穿越周期逆勢增長 城投控股2025年業績背后的穩健底色與戰略定力

2025年，中國房地產行業仍在深度調整中艱難前行。這一年，全國商品房銷售面積同比下降7.8%，房地產開發投資下滑15.9%，行業告別大規模增量擴張的"舊周期"已成為不爭的事實。

在行業整體承壓的背景下，多數房企面臨利潤收窄甚至虧損的困境。方正證券研報顯示，2025年前三季度A股地產行業凈利率為-5.57%，地方國資房企凈利率也僅0.55%，行業分化加劇，不少企業因存貨減值、融資受限而陷入經營困境。

然而，就在這樣的行業寒冬中，上海城投控股股份有限公司（600649.SH）卻交出了一份極具含金量的成績單。2025年，公司以卓越的戰略定力和創新動能，在復雜市場環境中實現逆勢突圍，展現出地方城投上市平臺穿越周期的穩健韌性與成長潛力。

近日，城投控股發布2025年年度報告。報告期內，城投控股全年實現營業總收入144.57億元，同比增長53.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.89億元，同比增長19.19%。

此外，城投控股堅持穩健財務策略，優化債務結構、降低融資成本，現金流保持安全邊際，核心資產出租率維持高位。同時，還在積極推進資產證券化與資本運作，以REITs等工具盤活存量，進一步增強可持續發展能力。

整體來看，城投控股2025年經營質效穩步提升，主業根基更加扎實，在服務上海城市功能升級的同時，為股東創造持續穩定回報。

經營業績穩步釋放 營收與盈利雙線向好

2025年，房地產行業在深度調整中加速邁向存量提質增效的新階段，單一的規模崇拜已成過去，取而代之的是對財務穩健性、運營精細化與戰略前瞻性的全面考驗。而能夠穿越周期、實現穩健增長的企業，無一不是戰略清晰、主業扎實、現金流健康、資產優質的頭部選手。

在這一背景下，城投控股憑借清晰的戰略定位、扎實的主業根基與創新的運營模式，實現營收與盈利雙線增長，展現出地方城投上市平臺的獨特韌性。

從核心財務數據看，城投控股2025年核心經營指標全線突破、再創歷史新高。同時，資產運營效率、盈利轉化效率同步改善。2025年公司基本每股收益0.12元/股，同比增長19.29%。

“在行業整體盈利收縮的背景下，城投控股的增長并非偶然，而是其戰略轉型與資源稟賦共同作用的結果。”某頭部券商房地產行業分析師指出，“公司深耕上海核心區域，聚焦高品質住宅、城市更新與保障性住房，同時通過REITs等金融工具盤活存量資產，多元協同模式有效對沖了行業下行風險。”

城投控股的穩健增長，源于其對核心業務的精準布局與高效運營。據悉，2025年城投控股迎來了開發的“收獲期”，多個住宅與城市更新項目進入竣工交付周期，符合收入確認條件的項目規模同比顯著增加，帶動營業收入大幅提升，為全年業績高增長奠定基礎。

在開發業務方面，2025年城投控股立足上海主城，聚焦高品質住宅開發、城市更新、城中村改造，全年在建項目總規模約84萬平方米，竣工約36萬平方米，開發節奏穩健、項目儲備充足、去化表現優異。

同時，城投控股堅持精準營銷、一房一策、分類去化，全年實現房產銷售回籠約97億元，資金回籠效率保持高位，為項目投入、債務償付、業務拓展提供充足現金流保障。

此外，城投控股旗下多個重點項目在市場上展現出強大的號召力。在高端住宅領域，青溪云邸和露香園二期在億級產品方面嶄露頭角，展現了城市核心資產的稀缺價值；在遠郊品質市場，璟云里二期憑借過硬的產品力，一舉拿下青浦區別墅市場“銷售金額、面積、套數”的三冠王；而水尚華庭項目則成功實踐了屬地動遷房票聯動的去化模式，為存量盤活提供了新思路。

方正證券研報指出，央國企憑借財務穩健、核心土儲多、融資成本低等優勢，成為行業“壓艙石”。城投控股作為上海地方城投國企，具備獨特資源優勢，其土地儲備及待售資源集中于上海，核心城市的稟賦優勢為公司的抗風險能力提供了堅實保障。

深耕保租房領域 核心賽道構筑增長支撐

在開發業務穩健增長的同時，城投控股正加快向“開發+運營+投資”的協同發展模式轉變。

在租賃住房運營領域，城投控股旗下的“城投寬庭”品牌已實現從“上海品牌”到“行業標桿”的跨越。截至2025年底，城投寬庭現有在營項目16個、房源1.7萬套；年租金規模已超過6億元，開業一年以上穩定運營項目出租率總體超過90%。

更值得關注的是，城投寬庭在產品線上實現了全人群覆蓋。在核心產品線之外，公司研發了“城投寬庭 Lite”基礎版輕享產品線、“建設者之家”民生產品線以及“寬嵐”服務式公寓高端產品線。其中，寬嵐大境服務式公寓已完成改造并開業，北青社區東航“飛行公寓”也已投入使用，真正實現了從基層勞動者到高端人才的安居全覆蓋。

如果說高品質運營是城投寬庭的“硬實力”，那么金融創新則是其實現可持續發展的“加速器”。 在已成功發行市場規模最大的保租房REIT——國泰海通城投寬庭REIT的先發優勢基礎上，2025年，城投控股持續在資產證券化領域謀求突破，“投-融-建-管-退”的全周期資本閉環正在加速構建。

依托REIT平臺，城投控股不僅實現了重資產項目的資金回籠，更探索出一條盤活國資存量的新路徑。2025年5月，城投寬庭徐匯社區正式開業運營。該項目是城投寬庭保租房REIT凈回收資金完成收購的典型范例，為上海市屬國企盤活存量R4地塊提供了生動實踐。截至年末，項目出租率已超過80%，市場反響良好。

截至2025年底，城投寬庭保租房REIT運營穩健，浦江、九星社區也已按計劃推進擴募準備。同時，公司聚焦上海市存量盤活需求，積極探索輕資產合作模式與創新路徑，加速探索一批具備良好成長性的優質項目儲備，為未來可持續發展提供了堅實支撐與廣闊空間。

這種“資產收購－運營提升－擴募退出”的模式，有效降低了企業杠桿，優化了資產負債結構，為房地產行業從傳統“債型開發”向“股型運營”的轉型提供了可復制的樣本。

金融賦能產業投資與綠色創新 培育新質生產力

在深化主業的同時，城投控股堅持以“金融+”賦能，以新質生產力為引領，激活產業鏈活力。

報告期內，城投控股共計收到已上市證券分紅約0.97億元，持有的已上市證券市值約53.35億元。2025年，公司旗下誠鼎基金圍繞主業布局產業鏈，投資方向聚焦新一代信息技術、新能源新材料、先進制造和未來產業等領域。

財報顯示，2025年誠鼎基金完成基金投資0.5億元，存量退出1.13億元，榮獲上海股權投資協會“PEAS-2024年度股權投資榜單”的多項榮譽，投資的英韌科技項目榮獲年度“最佳投資案例”和“科創之星”獎項。

此外，海桐國際創新中心作為 “孵投聯動” 模式的實踐項目，吸引了多家硬科技領域初創企業入駐孵化，公司還通過旗下投資平臺，完成了對多家具有核心技術的高成長性項目的直接投資，為可持續發展注入新活力。

城投控股在科技創新、綠色發展以及ESG方面同樣可圈可點。2025年3月披露公司首份ESG報告，關鍵指標的披露率大幅提升，公司Wind ESG評級從BB提升至BBB，華證ESG評級提升至A級，榮獲中國上市公司協會“2025年上市公司可持續發展最佳實踐案例”，ESG影響力穩步提升。

其次，在推進技術創新與成果轉化方面，城投控股充分發揮行業協會和創新平臺資源優勢，積極調動內外部創新要素和人才力量，重點開展城市更新、區域開發、新興賽道等專題研究，持續激發創新動能。

而在深化數字化建設方面，公司完成城投寬庭APP 3.0全面上線，物業小程序實現在管項目全覆蓋，各專業條線管理系統和模塊開展升級迭代，豐富的數字化應用場景，為提升用戶體驗、提高運營效率和促進降本增效發揮了積極作用。

現金流穩健與股東回報并重 估值提升彰顯信心

在行業流動性普遍分化的背景下，城投控股憑借穿越周期的財務穩健能力，構筑了堅實的資金安全墊。

2025年，城投控股融資結構持續優化，通過發行中期票據等融資工具，整體平均融資成本為3.53%，低于行業平均水平。這一領先的融資優勢，為公司推進各項業務提供了源源不斷的低成本資金保障。

在現金流管理方面，公司堅持“以收定支、量入為出”的原則，通過強化銷售回款、嚴控非必要支出，經營性現金流持續保持凈流入，有效保障了項目開發與償債需求，資產負債結構進一步優化。

值得關注的是，城投控股不僅注重經營安全，更將回饋投資者作為高質量發展的核心要義。

2025年7月，公司完成了2024年度權益分派，共計派發現金紅利1億元，占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東凈利潤的比例高達41.28%，較前一年提升了5個百分點，以實際行動踐行“以投資者為本”的理念 。

據2025年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金股利0.4元，以“真金白銀”回饋投資者。

與此同時，城投控股積極運用資本市場工具維護公司價值。公司不僅對2022年已回購的股份實施了注銷，更在2025年8月至11月期間，通過集中競價交易方式完成了新一輪股份回購，實際回購股份1270萬股，回購金額5986萬元。這些回購股份擬履行相關程序予以注銷，向市場傳遞出管理層對公司未來發展的堅定信心。

展望未來，城投控股已在戰略層面提前布局。“公司將繼續聚焦開發、運營、投資三大業務板塊，堅持‘穩健增長、優化結構、提升效率’戰略主線，加快邁向高質量發展目標。在每年一定量滾動開發規模的基礎上，加快推動向不動產市場化運營延伸，深化‘投、融、建、管、退’全產業鏈布局，進一步拓展產業投資。”

此外，城投控股表示，未來將繼續構建“科技+金融”雙輪驅動，憑借專業硬實力鞏固城市更新、租賃運營、優質住宅開發等核心業務優勢，以科技創新提升城市服務全鏈條效能，以金融工具激活存量資產價值與產業活力，為業務發展注入持續動能，推動公司綜合實力不斷躍升，進一步鞏固行業競爭地位。