邁瑞醫(yī)療2025年?duì)I收同比下降9.4%，凈利潤(rùn)降30.3%，新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)30% | 財(cái)報(bào)見(jiàn)聞

邁瑞醫(yī)療2025年業(yè)績(jī)?cè)庥錾鲜幸詠?lái)罕見(jiàn)的大幅下滑，國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)萎縮與體外診斷行業(yè)政策壓力疊加，導(dǎo)致公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙大幅回落。盡管如此，公司國(guó)際業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，新興業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，管理層對(duì)2026年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)恢復(fù)正增長(zhǎng)持樂(lè)觀預(yù)期。

根據(jù)公司發(fā)布的2025年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入332.82億元，同比下降9.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為81.36億元，同比大幅下降30.28%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.10元（含稅）。

業(yè)績(jī)下滑的核心壓力來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)全年收入156.32億元，同比驟降22.97%，體外診斷試劑因DRG/DIP支付改革、集中帶量采購(gòu)及檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)等多項(xiàng)政策疊加沖擊，試劑用量與價(jià)格均出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度萎縮。

與此同時(shí)，國(guó)際業(yè)務(wù)收入176.50億元，同比增長(zhǎng)7.40%，占集團(tuán)整體收入比重升至53%，歐洲市場(chǎng)更實(shí)現(xiàn)17%的增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，2027年及以后進(jìn)入更穩(wěn)定的持續(xù)快速增長(zhǎng)階段。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)：政策壓力仍在，弱復(fù)蘇格局延續(xù)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大幅下滑是本期業(yè)績(jī)的最主要拖累項(xiàng)。公司表示，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)雖已度過(guò)連續(xù)三年深度調(diào)整的最困難時(shí)刻，但醫(yī)院當(dāng)前仍普遍面臨經(jīng)營(yíng)壓力所致的整體采購(gòu)預(yù)算縮減，設(shè)備行業(yè)整體處于弱復(fù)蘇階段。

體外診斷業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。該業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收122.41億元，同比下降9.41%，在集團(tuán)整體收入中占比超過(guò)36%，連續(xù)第二年居各產(chǎn)線之首。國(guó)內(nèi)體外診斷收入占國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入比重約48%，受到DRG/DIP改革、試劑集采、檢驗(yàn)結(jié)果互認(rèn)、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格治理等多重政策同步壓制。

公司判斷，上述政策短期帶來(lái)行業(yè)波動(dòng)，但中期有效規(guī)范診療行為、提升醫(yī)保支付效率，為具備創(chuàng)新能力的企業(yè)提供了搶占份額的窗口期。

公司生化業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率已提升至18%以上。在25省腫瘤標(biāo)志物與甲功集采中，邁瑞報(bào)量意向份額達(dá)14%和13%，排名僅次于羅氏。公司同時(shí)將化學(xué)發(fā)光、生化、凝血等核心業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)市占率目標(biāo)在3年內(nèi)從約10%提升至20%。

生命信息與支持業(yè)務(wù)全年?duì)I收98.37億元，同比下降19.80%，醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)營(yíng)收57.17億元，同比下降18.02%，兩者均受到國(guó)內(nèi)醫(yī)院資本開(kāi)支縮減的直接壓制。

國(guó)際業(yè)務(wù)：歐洲領(lǐng)跑，高端客戶突破加速

國(guó)際市場(chǎng)成為本期業(yè)績(jī)的重要支撐。公司國(guó)際業(yè)務(wù)收入176.50億元，同比增長(zhǎng)7.40%，國(guó)際收入占比從上年進(jìn)一步提升至53%。歐洲市場(chǎng)在2024年高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上2025年再度實(shí)現(xiàn)17%的增長(zhǎng)；國(guó)際新興業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)近30%。

高端客戶突破是本期國(guó)際化進(jìn)展的核心亮點(diǎn)。公司報(bào)告期內(nèi)新突破近90家國(guó)際重點(diǎn)戰(zhàn)略客戶，其中包括全球前100家醫(yī)院中的17家，另有5家為其所在國(guó)排名第一的醫(yī)院；160家存量戰(zhàn)略客戶實(shí)現(xiàn)橫向產(chǎn)品突破。

在生命信息與支持領(lǐng)域，公司新突破超過(guò)210家全新高端客戶，包括：

法國(guó)兒童專科醫(yī)院Hospital Necker-Enfants Malades（全球兒童專科排名世界第七）、英國(guó)London Chest Hospital（隸屬英國(guó)最大NHS醫(yī)聯(lián)體Barts Health Trust）及智利排名第一的公立教研醫(yī)院Hospital Clinico。

在瑞士Lindenhof gruppe AG，公司實(shí)現(xiàn)監(jiān)護(hù)系統(tǒng)與輸注系統(tǒng)合計(jì)300套設(shè)備落地；在法國(guó)Hospital Necker-Enfants Malades，公司實(shí)現(xiàn)近300套高端監(jiān)護(hù)設(shè)備及全院IT方案落地，覆蓋31個(gè)臨床科室。

在體外診斷領(lǐng)域，公司報(bào)告期內(nèi)突破近300家全新高端客戶，并在泰國(guó)多家醫(yī)院完成MT8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線裝機(jī)。MT8000報(bào)告期全球裝機(jī)超20余套，公司預(yù)計(jì)2026年裝機(jī)數(shù)量將實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。

在北美地區(qū)，邁瑞已覆蓋美國(guó)約八成IDN醫(yī)療系統(tǒng)和超2,100家IDN醫(yī)院。2026年1月，邁瑞美國(guó)與美敦力（Medtronic）達(dá)成戰(zhàn)略合作，將患者監(jiān)護(hù)領(lǐng)域合作延伸至門(mén)診手術(shù)中心。

新興業(yè)務(wù)：高增長(zhǎng)成為最亮眼板塊

新興業(yè)務(wù)（包括微創(chuàng)外科、微創(chuàng)介入及動(dòng)物醫(yī)療）成為本期增速最快板塊，全年?duì)I收53.78億元，同比增長(zhǎng)38.85%，占公司整體業(yè)務(wù)收入比重約16%，其中國(guó)內(nèi)新興業(yè)務(wù)收入占國(guó)內(nèi)整體業(yè)務(wù)收入比重超過(guò)20%。

微創(chuàng)外科方面，公司已構(gòu)建腔鏡系統(tǒng)、能量平臺(tái)及高值耗材的完善產(chǎn)品矩陣。2025年，公司超聲刀在14省272家醫(yī)院實(shí)現(xiàn)中標(biāo)，三甲及以上醫(yī)院占比超過(guò)70%；吻合器在7省聯(lián)盟集采中全線中標(biāo)，進(jìn)入上百家頭部醫(yī)院。

公司還披露，未來(lái)將整合腔鏡、能量平臺(tái)與手術(shù)器械三大領(lǐng)域的技術(shù)積累，推出手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品。

微創(chuàng)介入方面，公司依托控股子公司惠泰醫(yī)療加速布局。報(bào)告期內(nèi)，三維房顫PFA（脈沖電場(chǎng)消融）與RFA（射頻消融）系統(tǒng)及配套耗材已獲NMPA批準(zhǔn)，并順利進(jìn)入臨床開(kāi)展手術(shù)。2025年9月，公司通過(guò)大宗交易增持惠泰醫(yī)療至合計(jì)持股26.54%。

動(dòng)物醫(yī)療業(yè)務(wù)中，海外營(yíng)收占比已達(dá)約80%，公司表示國(guó)際市場(chǎng)仍大有可為。

數(shù)智化轉(zhuǎn)型：AI大模型從實(shí)驗(yàn)室走向臨床

公司持續(xù)推進(jìn)"設(shè)備+IT+AI"數(shù)智醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)，并在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)多款A(yù)I大模型的臨床落地，成為其與客戶建立長(zhǎng)期綁定關(guān)系的核心路徑。

"啟元"系列大模型在本期實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域擴(kuò)張：?jiǎn)⒃匕Y醫(yī)學(xué)大模型已在30家醫(yī)院完成裝機(jī)，包括浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟(jì)醫(yī)院等頂級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，可在5秒內(nèi)梳理患者24小時(shí)病情并生成數(shù)字畫(huà)像，輔助完成約70%的病歷書(shū)寫(xiě)。

啟元圍術(shù)期醫(yī)學(xué)大模型已在2家醫(yī)院落地；啟元檢驗(yàn)大模型在南方醫(yī)科大學(xué)深圳醫(yī)院實(shí)現(xiàn)部署，使平均樣本審核時(shí)間提升約30倍，報(bào)告審核準(zhǔn)確率超90%。

"瑞檢生態(tài)"解決方案截至2025年末累計(jì)裝機(jī)近1,100家醫(yī)院，其中約80%為三級(jí)醫(yī)院，2025年新增裝機(jī)超500家；"瑞智生態(tài)"國(guó)內(nèi)累計(jì)裝機(jī)逾千家醫(yī)院，國(guó)際簽單項(xiàng)目累計(jì)超880個(gè)，2025年新增230個(gè)；"瑞影生態(tài)"累計(jì)裝機(jī)超20,100套，覆蓋全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)。

公司全年研發(fā)投入39.29億元，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)11.80%，截至2025年末累計(jì)申請(qǐng)專利12,983件。