ST人福易主后首份年報出爐：2025年“增利不增收”，持續賣資產“瘦身”

每經記者：陳晴 每經編輯：楊翼

3月30日，國內麻醉藥領域龍頭企業——ST人福（SH600079，原證券簡稱人福醫藥）披露了2025年年報：凈利潤同比增長39.53%，營收小幅下滑5.79%。

《每日經濟新聞》記者了解到，ST人福去年“增利不增收”背后，是核心子公司——宜昌人福藥業有限責任公司（以下簡稱宜昌人福，ST人福持有80%股權）去年表現強勢：2025年實現凈利潤約27.48億元，幾乎撐起ST人福全部凈利潤。

事實上，在利潤高度集中于麻醉藥業務的背景下，ST人福加速推進“歸核聚焦”戰略，而這也是公司去年營收小幅下滑的關鍵原因。進入2026年，ST人福表示將繼續深化該項工作，進一步優化資產結構與業務布局。

2025年積極推進“歸核聚焦”工作

公開資料顯示，ST人福成立于1993年，1997年在上海證券交易所上市。長期以來，ST人福處于當代集團控制之下。2025年7月，招商生科完成對ST人福董事會改組等程序，ST人福控股股東變更為招商生命科技（武漢）有限公司（以下簡稱招商生科），實際控制人變更為招商局集團有限公司。

易主后的首個財年，即2025年，ST人福實現營業收入239.62億元，同比減少5.79%；實現歸母凈利潤18.55億元，同比增長39.53%。其中，ST人福核心子公司宜昌人福實現收入88.10億元，實現凈利潤27.48億元。這意味著，ST人福去年的凈利潤基本由宜昌人福貢獻，也說明麻醉藥業務仍然是ST人福主要利潤來源。

事實上，2025年，ST人福積極推進“歸核聚焦”工作，也就是持續賣資產“瘦身”。

ST人福2025年年報顯示，報告期內，公司完成了宜昌仁濟母嬰健康管理有限公司、人福醫藥集團醫療用品有限公司、杭州諾嘉醫療設備有限公司等公司股權的出售工作，注銷了宜昌人福醫療器械有限責任公司、武漢市智盈新成企業咨詢有限公司等多家子公司。

ST人福2025年“增利不增收”也與“歸核聚焦”密切相關。ST人福在年報中解釋稱，2025年，公司營收減少主要系醫藥行業支付端結構性改革影響，以及公司落實“歸核聚焦”工作，持續優化業務結構所致。

值得注意的是，在“歸核聚焦”策略推動下，2025年ST人福主營業務綜合毛利率為48.21%，同比上升3.69個百分點。

2026年春節后宣布定增事項

《每日經濟新聞》記者了解到，2026年農歷春節后，ST人福宣布的第一件大事就是定增事項：公司擬向控股股東招商生科發行股票，募集資金總額不低于30億元且不超過35億元，扣除相關發行費用后的募集資金凈額擬用于創新藥研發（宜昌人福項目與總部研究院項目）、兩性健康及復雜制劑制造基地建設、數智化建設、補充流動資金。

ST人福公告顯示，按發行上限計算，此次發行完成后，招商生科及其一致行動人對ST人福持股比例將從28.30%提升至最高37.29%。

就此次發行進展相關事項，2026年3月30日晚間，《每日經濟新聞》記者聯系公司方面，但截至發稿，未獲回復。

就ST人福發布的公告來看，公司稱今年將繼續推進“歸核聚焦”相關工作。具體來看，公司將持續開展非核心資產清理工作，靈活運用轉讓、整合、退出等市場化方式優化配置，從而聚焦資源發展具備競爭優勢和協同效應的業務領域；同時，公司還將對股權層級與管理架構進行全面梳理與精簡，提升管理效率；此外，公司還將緊密圍繞傳統優勢領域以及產業鏈關鍵短板，積極開展投資標的儲備工作，通過內涵式增長與外延式并購雙輪驅動，為公司的高質量發展按下“加速鍵”。