穩中求進，2025 年中國海外發展多指標行業第一

2025 年，房地產行業仍處于周期性波動階段。在這一年中，透過中國海外發展在銷售規模、財務安全、投資布局、經營性業務等關鍵維度上的表現，不難發現其始終堅持主動求變。

中國海外發展有限公司管理層合影：(左至右) 副總裁郭光輝先生、主席顏建國先生及行政總裁張智超先生

“中國海外發展 2025 年度的經營業績，概括而言就是：賣了最多的樓，買了最多的地，保持最穩健的財務狀況與行業領先的盈利能力。” 中國海外發展董事局主席顏建國在業績溝通會上如是總結。

與 2024 年相比，中國海外發展各項數據都呈現出 “調結構、強核心、優模式、穩回報” 等鮮明的特點。

財務數據顯示，期內，中國海外發展的收入為 1680.9 億元，除稅前溢利為 206.1 億元。

在行業內，中國海外發展成為為數不多保持高位派息率、持續為股東創造穩健回報的房企。期末，集團宣布派發末期股息每股港幣 25 仙，連同中期股息每股港幣 25 仙，全年合計派發股息每股港幣 50 仙，派息率 38.6%。

期末，中國海外發展的負債結構極致優化：資產負債率 54.1%、凈借貸比率 34.2%，兩項指標均處于行業最低區間，遠低于行業平均水平。

權益銷售蟬聯行業第一

中海依舊堅持 “質量為王”。

縱觀中國海外發展 2025 年的財務數據，其手握多個行業 “第一”。首屈一指的就是權益銷售額，全年合約銷售額 2512.3 億元，權益銷售額連續兩年位列行業第一。

而權益銷售額是房企剔除合作開發分攤、真正歸屬于上市公司股東的銷售業績，區別于全口徑、合約銷售額的 “數字規模”，這一指標直接反映利潤和現金流的實際落袋情況。換而言之，中國海外發展開始更關注能帶來實際利潤的 “規模增長”。

據克而瑞數據，2026年1-3月，中海地產實現合約銷售額515.1億元，同比增長11%；權益銷售方面，繼續穩居行業第一，贏得良好開局。

中海堅持自主開發、高權益操盤。2025 年全年回款 2385 億元，回款率約為 95%，經營現金凈流入 167.3 億元，股東應占核心溢利 130.1 億元，為行業僅有兩家百億級利潤規模房企。

這一年，產品力成為中海銷售核心支撐，成為其以質量為王的核心增長引擎。據了解，中海首發的 “中海好房子 Living OS” 系統已成為行業引領標準，首批項目逆勢熱銷；同時高質量交付 4.6 萬套房屋，客戶滿意度保持行業標桿，實現 “銷售 + 交付 + 口碑” 三重正向循環。

在 “好房子” 戰略引領下，2025 年中國海外發展還在 34 個城市市占率躋身當地前三、15 個城市排名第一，其中北京合約銷售額 502.6 億元，連續八年蟬聯當地市占率第一；香港銷售額 222.3 億元，位居香港中資房企第一，并首次進入當地前五。

也是在這一年，中海更加注重調結構、強核心，不僅拿下權益銷售額第一，在新增購地規模上也穩居行業第一。全年中海在 15 個內地城市及香港獲取 35 幅地塊，權益購地金額 924.2 億元，于行業調整期逆勢儲備優質資源。

更難得的是，中海 73.9% 的購地金額用于布局香港及北上廣深五城，土儲貨值中一線與強二線城市占比 86.5%。這種布局，不僅保障了銷售的確定性，更讓項目毛利率、凈利率遠高于行業平均，實現 “銷售與利潤” 的雙向高質量兌現。

定下 “三個領軍” 發展目標

經過 2025 年的求變與調整，進入 2026 年，中國海外發展在財務安全、銷售地位、投資布局、產品力等維度均實現行業領跑，從 “抗風險能力強” 升級為 “具備長期引領行業的核心競爭力”。

顏建國在業績會上稱，行業調整期，公司憑借財務穩健、現金充裕、資產質量優異，保持攻守兼備的發展態勢，比較優勢進一步彰顯。“2026 年，公司將統籌發展與安全，聚焦一線及強二線城市，保持投資的積極態勢。憑借貨量足、結構優的優勢，繼續保持銷售與利潤行業領先。”

談及未來的發展，顏建國表示，公司在北京、上海、深圳等城市核心地段的大項目將繼續兌現銷售與利潤，在供需關系持續改善的形勢下，公司有信心抓住更多城市的結構性機會。

顏建國重點提及了香港市場，“香港市場已經企穩，有望繼續回升。公司將抓住機遇加大推售與投資力度，有信心在香港市場的銷售再創新高。”

事實上，除了開發業務，中國海外發展也始終兼顧經營性業務發展，該業務兼具抗風險與成長性。據悉，2024-2025 年中海經營性業務保持高速增長，2025 年實現從 “規模增長” 到 “模式成熟” 的突破，成為集團現金流核心壓艙石。

具體來看，2025 年，中國海外發展商業運營收入達 72.0 億元，首次完全覆蓋集團總利息支出，購物中心及寫字樓雙核收入占比 81%，一線及新一線城市收入占比達 78%。

另在 2025 年，中國海外發展商業板塊迎來關鍵突破，旗下華夏中海商業 REIT（180607.SZ）在深交所成功上市，為內地首單 “收購 - 改造 - 提升 - 盤活” 消費 REITs，標志著集團 “投、融、建、管、退” 全周期資產管理能力形成閉環。從 “持有運營” 升級為 “資本化運作”，中海資產流動性和價值釋放能力大幅提升。

顏建國表示，在首個商業公募 REITs 成功發行的基礎上，公司將通過持續注入成熟資產，積極構建新的 REITs 平臺，進一步釋放資產價值。

基于住宅與經營性業務的雙輪驅動，顏建國透露，未來中海將努力實現 “三個領軍” 的發展目標，即 “品質與客戶滿意度領軍企業；效益與品牌價值領軍企業；踐行房地產發展新模式的領軍企業”。