“深蹲”后拐點已至？創新藥ETF大漲超5%

經歷了一年多深度調整后，創新藥板塊近期頻頻異動。資金流向顯示，港股創新藥板塊關注度更高。盡管當下配置機會浮現，但投資者仍需警惕高彈性賽道背后的高風險。

4月15日，市場震蕩分化，滬指窄幅收漲，深證成指和創業板指震蕩下跌。

板塊方面，醫藥生物板塊領漲，創新藥賽道爆發。多只創新藥ETF（交易型開放式指數基金）漲幅居前，其中兩只科創創新藥ETF漲超3%，多只港股通創新藥ETF漲超4%。

自去年四季度深度調整以來，創新藥板塊的每一次大漲都牽動著市場神經——這究竟是超跌反彈，還是長期拐點已至？

創新藥ETF大漲超5%

近期市場震蕩加劇，生物醫藥板塊反彈，創新藥板塊強勢崛起，引發市場關注。指數方面，恒生創新藥指數上漲5.77%，國證港股通創新藥指數上漲5.09%，上證科創板創新藥指數上漲3.66%，中證滬港深創新藥產業指數上漲2.79%。

截至4月15日收盤，港股相關ETF領漲全市場：華泰柏瑞恒生創新藥ETF飆升5.85%；超10只港股通創新藥、港股通醫療等ETF漲超4%，多只恒生生物科技ETF漲逾3%。A股創新藥ETF同步走強：科創創新藥ETF匯添富上漲4.07%，領漲股票型ETF，多只A股創新藥ETF漲超2%。

數據來源：Wind

當日午盤，多只創新藥ETF集體拉漲。相較A股，港股創新藥ETF反彈力度更大，有觀點認為，港股標的純度更高、彈性更足，配置價值突出。

從資金偏好來看，港股通創新藥相關ETF備受青睞。截至4月14日，近一周共有9只跨境ETF獲資金凈流入破億元，其中5只為港股通創新藥ETF。

具體而言，港股通創新藥ETF匯添富獲資金凈流入6.57億元，位居跨境ETF之首；港股創新藥ETF廣發緊隨其后，獲資金凈流入3.98億元。拉長時間看，今年以來，除恒生科技、互聯網相關ETF外，港股創新藥ETF最受資金追捧——港股通創新藥ETF匯添富年內凈流入已達42.44億元。

深度調整后的修復

自去年四季度深度調整以來，創新藥板塊何時迎來拐點始終牽動市場神經。近期A股與港股創新藥板塊已數次大幅反彈：恒生創新藥指數3月27日大漲6.28%，4月1日飆升8.22%，經歷數日盤整后，4月15日再度上漲5.77%。

“多家創新藥上市公司一季報業績大超預期，是今日板塊單邊走強的核心驅動力。”泰石投資董事總經理韓瑋向《國際金融報》記者表示。

那么，創新藥板塊當下是否更具配置價值？

“從基本面和估值看，自去年9月回調以來，國內創新藥估值已回歸合理區間，部分中小型Biotech（生物科技公司）估值更是處于低位；而國內產業趨勢持續向好，近期多個國際學術會議即將召開，更多優效數據讀出有望推動板塊估值進一步修復。”止于至善投資總經理何理告訴記者。

從估值位置看，易方達基金認為，作為受流動性預期和風險偏好下降影響最早的板塊之一，創新藥在股票市場上或處于“低擁擠、低預期”的相對低位。“這條賽道并非在‘寒冬’，或處于‘高景氣’狀態”。

嘉實基金最新觀點指出，此輪港股創新藥上漲并非單純情緒驅動的短期脈沖，而是短期反彈窗口與長期產業拐點共振的結果；當前港股創新藥最核心、最確定的投資主線就是商務拓展（BD）出海，邏輯持續強化。

中歐基金基金經理趙磊指出，創新藥基本面呈現三大積極變化：一是生物醫藥發展成果獲政策層高度認可，未來有望持續成為國家重點支持方向；二是對外授權持續超預期，今年一季度金額已達去年全年的約50%，顯示中國創新藥資產全球定價趨勢加強；三是商業模式逐步兌現，多家創新藥企業去年已實現扭虧為盈。

如何通過ETF配置

對于如何選擇A股與港股創新藥ETF，排排網財富公募產品經理朱潤康告訴記者，這主要取決于投資者對不同市場特性及風險收益特征的考量，兩者在持倉結構、彈性與穩定性上各有側重。

“港股創新藥ETF通常聚焦處于研發階段的生物科技公司，與前沿創新及國際化關聯更緊密，價格彈性較高，交易機制也相對靈活。不過，其波動通常較大，更容易受海外流動性、國際研發進展等因素影響，適合能承受較高波動、希望把握創新前沿機會的投資者。”朱潤康表示，A股創新藥ETF覆蓋相對更廣，通常包含已上市創新藥企及產業鏈相關公司，能夠反映國內產業整體發展；走勢相對平緩，與國內產業政策、醫保等環境聯動更直接，適合希望以更均衡方式參與行業成長、注重配置穩定性的投資者。

韓瑋認為，在政策利好持續發力、創新藥盈利進入收獲期、海外授權大爆發等三重利好疊加下，創新藥賽道正不斷吸引增量資金入場。對于具備一定經驗的投資者，他建議采取“港股為矛、A股為盾”的策略，同時配置A股與港股創新藥ETF，以平衡收益與風險。