永輝超市“追債”38億成功，王健林要為好友“買單”

永輝超市勝訴獲超38億債權(quán)，能否兌現(xiàn)仍存懸念。

4月14日晚間，永輝超市（601933.SH）發(fā)布公告，其與大連御錦貿(mào)易有限公司（下稱“大連御錦”）、王健林、孫喜雙及大連一方集團(tuán)關(guān)于萬(wàn)達(dá)商管股權(quán)轉(zhuǎn)讓尾款的仲裁案塵埃落定，上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)作出終局裁決，永輝超市勝訴，涉案金額合計(jì)38.57億元，王健林等三方需對(duì)全部債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

歷經(jīng)連續(xù)五年虧損、資產(chǎn)負(fù)債率逼近90%的困境后，這筆巨額債權(quán)的確認(rèn)，或?qū)⒊蔀橛垒x超市“回血”的重要契機(jī)。

孫婉秋/攝

獲38.57億債權(quán)

回溯案件全貌，這場(chǎng)仲裁的核心源于一筆兩年前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易。

2023年12月，永輝超市將其持有的萬(wàn)達(dá)商管3.89億股股權(quán)以45.3億元的總價(jià)轉(zhuǎn)讓給大連御錦，雙方約定分八期支付轉(zhuǎn)讓款。

然而，交易履約過程并未如期推進(jìn)，大連御錦支付前三期款項(xiàng)（合計(jì)8.91億元）后，便不得不重新協(xié)商款項(xiàng)問題。雙方于2024年7月簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》，將剩余36.39億元轉(zhuǎn)讓款重新約定分期支付，同時(shí)新增萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林、大連一方集團(tuán)實(shí)控人孫喜雙及大連一方集團(tuán)作為連帶保證人，為這筆債務(wù)提供擔(dān)保。

資料顯示，大連御錦成立于2023年11月，注冊(cè)資本僅50萬(wàn)元，其為大連一方集團(tuán)100%持股的孫公司。大連一方集團(tuán)實(shí)際控制人孫喜雙是王健林多年好友，雙方在地產(chǎn)、文旅領(lǐng)域合作密切。

即便有地產(chǎn)大佬擔(dān)保加持，大連御錦仍未能履行約定，2024年9月30日第四期3億元款項(xiàng)逾期未付。無奈之下，永輝超市于當(dāng)年10月正式提起仲裁，直至此次終局裁決落地。

上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁庭裁決，大連御錦需向永輝超市支付剩余股份轉(zhuǎn)讓款36.39億元，并支付加速到期違約金約2.18億元以及律師費(fèi)、仲裁費(fèi)等費(fèi)用。

值得注意的是，這些款項(xiàng)需要在裁決生效之日起二十日內(nèi)履行完畢。同時(shí)裁決第二被申請(qǐng)人（王健林）、第三被申請(qǐng)人（孫喜雙）、第四被申請(qǐng)人（大連一方集團(tuán)）為第一被申請(qǐng)人（大連御錦）上述債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

也就是說，若大連御錦無力支付上述總計(jì)超過38億元的款項(xiàng)，王健林、孫喜雙以及大連一方集團(tuán)將自掏腰包，為這筆龐大的債務(wù)“買單”。

值得注意的是，永輝超市本次出售的股權(quán)是2018年從大連一方集團(tuán)手中買來的，彼時(shí)其斥資35.31億元買下萬(wàn)達(dá)商管1.5%的股份，欲搭上萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的東風(fēng)，加速門店擴(kuò)張、搶占商超布局先機(jī)。

但隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，為盤活公司資產(chǎn)、縮小投資規(guī)模，永輝超市于2023年將這部分股權(quán)轉(zhuǎn)售給大連一方集團(tuán)控股的大連御錦，這才有了此次追債風(fēng)波。

五年虧超百億元

這場(chǎng)勝訴的背后，是永輝超市近年來深陷的業(yè)績(jī)困境。

財(cái)報(bào)顯示，2021年至2025年的五年間，永輝超市持續(xù)處于虧損狀態(tài)，營(yíng)收規(guī)模從2021年的911億元大幅縮水至2024年的535億元；五年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損超120億元，扣非后虧損累計(jì)更是高達(dá)141億元。同時(shí)虧損額還在進(jìn)一步擴(kuò)大，2025年公司歸母凈利潤(rùn)虧損25.5億元，同比增虧74%。

虧損擴(kuò)大與永輝超市持續(xù)推進(jìn)“胖改”緊密相關(guān)。

2025年，公司調(diào)改315家門店，并關(guān)閉381家與公司未來戰(zhàn)略定位不符的門店。門店調(diào)改對(duì)利潤(rùn)的影響主要包括調(diào)改相關(guān)的資產(chǎn)報(bào)廢損失、停業(yè)裝修營(yíng)業(yè)收入損失、一次性開辦費(fèi)投入等，其中資產(chǎn)報(bào)廢及一次性投入合計(jì)約8.8億元；門店閉店也產(chǎn)生了較大損失，主要包含資產(chǎn)報(bào)廢損失、人員優(yōu)化離職補(bǔ)償、租賃相關(guān)的違約賠償?shù)龋B加金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損失及長(zhǎng)期資產(chǎn)減值，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

左宇/攝

同時(shí)，永輝超市的財(cái)務(wù)狀況在不斷下滑。2025年年末，其總資產(chǎn)降至304.82億元，同比下降28.7%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益僅剩余18.59億元，同比降幅達(dá)58.13%。去年第三季度，其資產(chǎn)負(fù)債率更是攀升至89%。

對(duì)于深陷困境的永輝超市而言，38.57億元的仲裁勝訴無疑是一場(chǎng)“及時(shí)雨”，但這份利好的實(shí)際價(jià)值，最終仍取決于債權(quán)的執(zhí)行進(jìn)度。

不容忽視的是，債權(quán)執(zhí)行的難度或高于勝訴本身。當(dāng)前，王健林及萬(wàn)達(dá)系仍處于債務(wù)化解關(guān)鍵期，流動(dòng)性持續(xù)緊張，大連御錦與大連一方集團(tuán)的償債能力同樣不容樂觀，這意味著被申請(qǐng)人或許不會(huì)在20日內(nèi)主動(dòng)付清全部款項(xiàng)。永輝超市下一步或?qū)⑾蚍ㄔ荷暾?qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，而資產(chǎn)查封、凍結(jié)、拍賣的流程往往更加漫長(zhǎng)。

這場(chǎng)“紙面富貴”能否轉(zhuǎn)化為“真金白銀”，仍有待檢驗(yàn)。