賺翻了！四大電力央企盈利超350億元，豪氣分紅近160億元

本報（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未來 北京報道

近期，A股四大發(fā)電巨頭——大唐發(fā)電（601991.SH）、國電電力（600795.SH）、華能國際（600011.SH）和華電國際（600027.SH）集中發(fā)布2025年年報。據(jù)統(tǒng)計，四家公司合計實現(xiàn)歸母凈利潤350.27億元，除國電電力同比有所下滑外，其余三家均實現(xiàn)增長。

伴隨盈利水平提升，四大發(fā)電企業(yè)分紅力度加碼，合計分紅規(guī)模達159.87億元，且2025年分紅金額均超過去兩年水平。其中，大唐發(fā)電2025年擬派發(fā)現(xiàn)金紅利27.39億元（包括中期分紅），分紅比例為46.91%；國電電力2025年年度派發(fā)現(xiàn)金紅利合計42.98億元，分紅比例高達60.02%；華能國際預計共派發(fā)現(xiàn)金紅利62.79億元，年度現(xiàn)金分紅比例為53.96%；華電國際合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利為26.71億元，占可供分配歸母凈利潤的48.47%。

新金融專家、經(jīng)濟學家余豐慧告訴《華夏時報》記者，分紅力度增強，一方面體現(xiàn)了這些企業(yè)在盈利方面的穩(wěn)健性，另一方面也反映了公司對股東回報的高度重視。對投資者來說，這是一個積極信號，顯示了公司對未來現(xiàn)金流的信心，有助于增強市場對公司治理結構和財務健康狀況的認可度。

營收普降利潤沖高

記者梳理發(fā)現(xiàn)，四家電力龍頭營收同比均出現(xiàn)下滑。2025年，大唐發(fā)電實現(xiàn)經(jīng)營收入約1212.55億元，比上年同期下降1.8%；國電電力實現(xiàn)營業(yè)收入1702.44億元，比上年同期減少4.99%；華能國際營收2292.88億元，同比減少162.63億元，降幅6.62%；華電國際實現(xiàn)營業(yè)收入約1260.13億元，同比下降10.95%。

電力企業(yè)營收下滑的主要原因是售電單價下滑。據(jù)悉，國電電力2025年平均上網(wǎng)電價400.9元/兆瓦時，較上年下降28.92元/兆瓦時；華能國際2025年中國境內(nèi)各運行電廠平均上網(wǎng)結算電價為477.08元/兆瓦時，同比下降3.48%；華電國際平均上網(wǎng)電價約為510.68元/兆瓦時，較上年同期下降約2.83%。此外，華能國際還受境內(nèi)售電量同比下降因素影響，華電國際上網(wǎng)電量2464.47億千瓦時，同比下降約7.09%。

盡管營收承壓，四家電力巨頭凈利潤仍處于歷史高位。大唐發(fā)電2025年歸母凈利潤約為73.86億元，同比上升63.91%，創(chuàng)下2006年上市以來新高；國電電力實現(xiàn)凈利潤為71.61億元，同比減少27.15%。公司表示，主要原因一是上期公司轉(zhuǎn)讓控股子公司國電建投內(nèi)蒙古能源有限公司投資收益增加，二是上期大興川電站計提在建工程減值準備，本期無此項。其實，國電電力2025年凈利潤除了不如2024年外，比以往其他年份盈利狀況要好。

華能國際實現(xiàn)歸母凈利潤144.1億元，同比增加42.74億元，增幅42.17%，創(chuàng)下歷史新高；華電國際歸母凈利潤約為60.7億元，較追溯調(diào)整后的上年同期數(shù)據(jù)約為59.87億元增長1.39%，創(chuàng)出近十年新高。

另外，記者注意到，四家電力央企均呈現(xiàn)出四季度利潤在全年中偏低、環(huán)比大幅下滑的共性特征。

2025年第三季度，大唐發(fā)電、國電電力、華能國際和華電國際的凈利潤分別為21.33億元、30.9億元、55.79億元和25.33億元，第四季度則分別下滑至6.74億元、3.85億元、-4.31億元和-3.67億元。

對于這一行業(yè)現(xiàn)象，大唐發(fā)電公司人員對記者表示，很多企業(yè)可能年底時才會做計提減值和測算，全年計提反映到四季度，對凈利潤影響自然會大一些。大唐發(fā)電去年已經(jīng)分散開了，在當期季度報表反映出來。該人員進一步表示，計提減值通常會綜合考慮風光水火等裝機方面影響，比如水電四季度為淡季，利潤貢獻就比較少。火電因為給新能源讓出空間，也會受到一些影響。

華能國際公司人員告訴記者，單純經(jīng)營方面，公司第四季度不是虧損，而是做了一些財務上的計提資產(chǎn)減值。

火電轉(zhuǎn)型提速升級

燃料成本大幅下降，帶動成本降幅快于營收降幅，是四家企業(yè)利潤逆勢增厚的核心原因。

大唐發(fā)電公司人員介紹，公司利潤增長一方面是2025年燃料成本有一定下浮，另一方面是公司成本管控比較有成效。

具體數(shù)據(jù)顯示，2025年，大唐發(fā)電采購煤炭總量11,977.49萬噸，煤機入爐標煤單價完成742.4元/噸（不含稅），同比下降128.94元/噸，降幅14.80%；國電電力入爐標煤量1.12億噸，入爐標煤單價825.06元/噸，同比下降97.11元/噸，降幅10.53%；華能國際境內(nèi)火電廠單位售電燃料成本為266.88元/兆瓦時，同比下降11.13%；華電國際入爐煤折標煤單價為825.35元/噸，較上年同期下降15.18%。

從年報披露情況來看，2025年我國低碳轉(zhuǎn)型步伐加快，四大發(fā)電央企紛紛加大清潔能源布局，清潔能源裝機占比持續(xù)提升。

大唐發(fā)電2025年新增清潔能源裝機5,120.854兆瓦，清潔能源裝機容量合計達37,058.081兆瓦，約占總裝機容量的42.99%，較上年提升2.62個百分點；國電電力控股裝機容量12678.86萬千瓦，其中火電8227.30萬千瓦，占比64.89%；風電、光伏、水電等非化石能源控股裝機合計4451.56萬千瓦，占比35.11%；華能國際可控發(fā)電裝機容量155,869兆瓦，其中低碳清潔能源裝機容量63,917兆瓦，占比達到41.01%，同比提升5.19個百分點；華電國際控股裝機容量為7,792.4288萬千瓦，公司燃煤發(fā)電裝機約占公司控股裝機容量的69.77%，燃氣發(fā)電、水力發(fā)電等清潔能源發(fā)電裝機約占30.23%。

值得一提的是，2025年，除了大力發(fā)展風光等新能源外，四大發(fā)電央企加快傳統(tǒng)火電升級改造，推動煤電向清潔高效、靈活低碳轉(zhuǎn)型。

國電電力提到，2025年，公司加快清潔高效煤電建設，浙江北侖、常州發(fā)電等超700萬千瓦火電機組高質(zhì)量投產(chǎn)；深化新一代煤電升級專項行動，加快煤電機組清潔低碳、靈活高效轉(zhuǎn)型，大力推進存量機組“三改聯(lián)動”、生物質(zhì)摻燒和新能源耦合開發(fā)，深入拓展綜合能源業(yè)務，非煤非電收入顯著增加。公司火力發(fā)電機組平均供電煤耗為293.85克/千瓦時，發(fā)電廠用電率為3.8%。

大唐發(fā)電持續(xù)推進煤電“三改聯(lián)動”，能源利用效率穩(wěn)步提升。華能國際全部燃煤機組均裝有脫硫、脫硝和除塵裝置，各項指標均符合環(huán)保要求。截至2025年底，公司超低排放機組容量占比達到100%。公司境內(nèi)火電機組平均等效可用率為93.68%，生產(chǎn)供電煤耗為292.05 克/千瓦時，生產(chǎn)廠用電率為4.36%。華電國際90%以上火電機組是300兆瓦及以上的大容量、高效率、環(huán)境友好型機組，其中600兆瓦及以上的裝機比例約占50%，高于全國平均水平。公司全部燃煤機組已達到超低排放要求。所有300兆瓦及以下的機組都經(jīng)過了供熱改造，供熱能力明顯提升。

責任編輯：李未來 主編：張豫寧