央企，擴張油輪業務！

VOSCO擴張油輪業務

越南遠洋航運股份公司（VOSCO）近期啟動了總投資超過4億美元的船隊更新與擴張計劃。作為該計劃的一部分，VOSCO在韓國K Shipbuilding簽下兩艘5萬載重噸中程（MR）成品油輪的新造船合同。這兩艘MR油輪的單船造價預計約為5200萬美元。目前確切的交付日期尚未公布，但根據該船廠目前的排期，這兩艘船舶預計將在2027年至2028年間交付。

在下達此訂單前，VOSCO的油輪業務規模相對較小，僅運營四艘載重在47,000至50,000噸之間的老舊船舶，公司業務重心長期集中在干散貨運輸領域，運營十余艘散貨船。

此次下單原因可能同國際背景有關，在供給端，全球MR油輪船隊面臨整體老齡化，合規的現代環保型運力供給偏緊。VOSCO選擇在2027至2028年間接收新船，屆時部分早期建造的MR油輪將面臨淘汰，新船可以在這一新舊運力交替期進入市場。

此外，VOSCO的船隊擴張計劃與越南國內的能源及物流需求相關。越南計劃提升國內煉油廠的產能，其中榕桔（Dung Quat）煉油廠的升級擴建項目預計將于2028年完成，目標是滿足國內至少70%的成品油需求。同時，國家規劃要求提升石油和天然氣儲備規模。這些措施增加了國內沿海及區域性成品油的運輸需求。VOSCO擴充MR油輪船隊，旨在承接相關的成品油分發及國家戰略儲備庫的物流調配任務。VOSCO的母公司越南海運公司（VIMC）持有其51%的股權，并計劃打造涵蓋港口、航運和物流服務的綜合性生態系統。VOSCO拓展油輪業務符合母公司擴大運力和提升物流服務能力的整體布局。

VOSCO運營與財務狀況

從運營和財務狀況來看，VOSCO的船隊結構此前高度依賴干散貨船，且部分主力船舶面臨老化需要進塢維修，增加了停租時間和運營成本。2025年，由于未能續簽部分大型煤炭運輸合同，公司的營業收入為3.1萬億越南盾，同比下降44.3%；凈利潤為3047億越南盾，同比下降9.1%。當期的部分利潤來自于第四季度出售老舊散貨船Vosco Unity獲得的一次性收益。為調整現有資產結構，VOSCO制定了包括二手船收購和新造船在內的約4.14億美元資本支出計劃。

該投資計劃包含購入兩艘二手Supramax散貨船（單價不超過2300萬美元）、訂造四艘Ultramax散貨船（單價不超過4000萬美元）以及四艘MR成品油輪（單價不超過5200萬美元）。其中，近一半的資金計劃用于新建MR成品油輪，以增加在濕貨運輸市場的業務比重，降低對單一干散貨商品貿易波動的依賴。在技術選擇上，由于雙燃料系統成本較高，VOSCO選擇采用配備節能技術的常規燃料系統，以控制初期資本支出。

承接此次MR油輪訂單的韓國K Shipbuilding前身為STX造船海洋，經過重組后目前主要聚焦于中型成品油輪和化學品船細分市場。該船廠目前產能利用率處于高位，在2024年實現了營業利潤轉正。單船5200萬美元的造價符合當前韓國船廠同類船型及環保規格的市場定價區間。

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