磁粉銷量三連冠！春光集團即將開啟申購，打造磁電全產業鏈冠軍

又一家“單項冠軍”即將登陸資本市場，這次是山東春光科技集團股份有限公司（下稱“春光集團”）。

4月24日，春光集團創業板首次公開發行股票正式啟動申購。公司本次發行數量為5493.3340萬股，占發行后總股本比例約25%，由中國國際金融股份有限公司擔任保薦機構。本次發行上市后，春光集團將成為山東省2026年度率先登陸A股創業板的企業。

春光集團已深耕軟磁鐵氧體磁粉近二十年，擁有“國家制造業單項冠軍企業”和“國家級重點小巨人”雙重身份。據了解，磁性材料素有“工業味精”之稱，而磁性材料高端市場則長期由國外巨頭主導，但該格局正被以春光集團為代表的中國企業逐步打破。

招股書顯示，春光集團始終專注于軟磁鐵氧體這一“一米寬”的細分領域，卻把產業鏈做足了“百米深”，從基礎磁粉到終端電源，核心環節全線自主掌控。如今，它正借力新基建與“雙碳”浪潮，從國內隱形冠軍邁向全球磁電專業制造商。

磁粉銷量連續三年位居國內前列

議價能力強勁

春光集團主要從事軟磁鐵氧體磁粉的研發、生產和銷售，并沿產業鏈發展軟磁鐵氧體磁心、電子元器件和電源等產品，形成了“以磁性材料為支撐，以磁性元器件為紐帶，以電源技術為引領”的產業鏈發展模式。

據了解，磁性材料是支撐新能源汽車、5G通信、光伏儲能及人工智能等戰略性新興產業的基礎功能材料。從一部智能手機的無線充電模塊，到一輛新能源汽車的電控系統，再到一座5G基站的核心電源，無不依賴其高效的能量轉換與電磁屏蔽功能。

根據QYResearch統計，2024年全球軟磁鐵氧體市場銷售額為26.76億美元，預計2031年將達到36.87億美元，年復合增長率為4.8%。春光集團抓住了這一輪產業躍遷的機遇。據中國電子材料行業協會磁性材料分會的統計數據及計算，公司軟磁鐵氧體磁粉的銷量在2022年度、2023年度和2024年度均位居國內前列。報告期內，公司磁粉銷量（不含內部銷售）分別為8.22萬噸、10.16萬噸、10.54萬噸，2023年至2025年度復合增長率達13.20%，顯著高于同期行業5.08%的年均復合增長率。

中國電子材料行業協會磁性材料分會統計，2020年至2024年，我國軟磁鐵氧體銷量從41.50萬噸增長至50.60萬噸，此外2024年各類軟磁材料的合計銷量為79.4萬噸。照此測算，春光集團在整個軟磁材料的市場占有率達12.8%。

值得一提的是，當前中國軟磁材料行業市場格局相對分散，注冊資本大于1000萬元的企業占比僅為11.20%，參保人數300人以上的企業占比僅為0.16%。春光集團近13%的市占率，無疑凸顯了其強大的行業整合力與定價話語權。

核心產品規模屢創新高，直接提振了財務數據。營業收入從2023年的9.30億元增長至2024年的10.77億元，2025年進一步增至11.54億元，三年間復合增長率為11.44%。扣非后歸母凈利潤則從2023年的8514.58萬元增長至2024年的9275.71萬元，2025年達到1.12億元，復合增長率14.85%，利潤增速高于營收增速。

更值得注意的是，公司的毛利率水平非常穩定，主營業務毛利率分別為21.27%、20.89%和21.72%，展現出強大的成本傳導能力。這得益于其“隨行就市與成本加成相結合”的靈活定價機制，能夠在原材料（氧化鐵、氧化錳等）價格波動周期中，有效維護自身盈利空間的穩定性。2025年，原材料價格有所回升的背景下，公司磁粉單價同比增長2.70%，直接帶動當期磁粉收入增長6.53%，足以證明其強勁的議價能力。

研發投入持續領先

獲國家制造業單項冠軍認定

上述規模優勢背后，與春光集團持續數十年的技術深耕與創新直接相關。而這種對創新的信仰，從一開始便是深嵌進公司內部的基因。

招股書顯示，公司創始人、董事長韓衛東與總經理宋興連，兩位均是擁有正高級工程師職稱、領軍人才稱號的“技術派”企業家，為公司注入了深厚的工程師文化。

早在公司初創時期，韓衛東及其核心團隊便前瞻性地布局了全產業鏈模式，即“以磁性材料為支撐，以磁性元器件為紐帶，以電源技術為引領”。這一模式打破了單一環節的局限，使得上游磁粉的研發能精準對接下游磁心、元器件乃至電源的應用需求，形成了“研發-應用-反饋-迭代”的高效創新飛輪。

這種對技術的執著，轉化為了實實在在的科研成果。截至2025年末，公司已獲得國家授權專利125項，其中發明專利24項，并參與制定了5項國際、國家或行業標準。此外，公司及子公司先后被評定為“國家制造業單項冠軍企業”“國家級重點小巨人企業”以及“國家級專精特新小巨人企業”。這三項榮譽不僅是對其專業化、精細化、特色化、新穎化發展道路的認可，更標志著其在產業鏈關鍵環節的“不可替代性”。

報告期內，公司研發費用分別為4144.71萬元、5105.15萬元和5336.81萬元，占營業收入比例始終保持在4.5%左右。這些真金白銀被投入到超高頻高阻抗材料、寬溫低損耗材料、高頻低損耗材料等一系列前瞻性技術的攻關中。例如，公司自主研發的“寬溫、高直流疊加軟磁鐵氧體材料制備技術”，使得產品能在-40℃至120℃的極端溫度范圍內保持性能穩定，完美適配新能源汽車復雜的工況環境；而“高頻低損耗軟磁鐵氧體材料制備技術”則瞄準了5G通信和第三代半導體（SiC、GaN）的高頻化趨勢，為公司打開了通往未來市場的技術大門。

對技術的執著也令春光集團筑起了較高的競爭壁壘。招股書顯示，公司的直接客戶雖為磁心、電子元器件制造商，但其產品卻進入了眾多知名終端品牌的供應體系。公司前五大客戶（如山東嘉諾電子、江蘇佰磁電子等）銷售占比僅為16%-18%，客戶結構穩定且不構成單一依賴，這既反映了公司在客戶拓展上的廣度，也體現了其產品在行業內的普適性認可。

此外，作為一家重資產的制造企業，春光集團的期間費用率低于同業水平，報告期內分別為9.66%、9.93%和9.67%，尤其是銷售費用率，始終維持在1.5%左右的低位。可以說，“客戶黏性”與“品牌價值”已成為公司一筆無形資產。

募資7.51億元投向智慧電源磁電材料及研發中心

布局新興應用領域

站在上市的嶄新起點，春光集團正面臨著一個需求端爆發與技術迭代共振的歷史性機遇。其未來的成長想象空間，深植于下游幾大黃金賽道的確定性增長。

首先，新能源汽車產業已成為不可逆轉的浪潮。根據中國汽車工業協會數據，2025年我國新能源汽車滲透率已接近48%，而單車用軟磁鐵氧體量是傳統燃油車的數倍乃至數十倍。

其次，5G/6G通信、數據中心及AI算力的爆發，對高頻、低損耗磁性材料提出了更高的性能要求。而在“雙碳”目標驅動下，光伏與儲能行業持續高景氣，作為光伏逆變器、儲能變流器核心元器件的關鍵材料，軟磁鐵氧體需求旺盛。春光集團的產品應用領域恰好覆蓋了以上所有高增長賽道，其業務發展的“天花板”較高。

面對正在爆發的市場需求，產能一度成為瓶頸。報告期內，公司磁粉產能利用率在99%以上，處于滿負荷運轉狀態。本次發行上市，春光集團擬募集資金7.51億元，投向三個項目：智慧電源磁電材料項目擬投入5.84億元，研發中心升級建設項目擬投入6733.09萬元，補充流動資金9900萬元。

根據招股書披露的達產計劃，到2029年，公司將通過智慧電源磁電材料項目的分步投產，使磁粉總產能較2025年的11.35萬噸再上一個臺階。同時，該項目還會解決部分老產線自動化水平不高的問題，實現與MES系統的全面對接，提升生產效率的同時，保證產品質量的一致性和穩定性。

此外，春光集團還在打造第二增長曲線。隨著募投項目中電源產線的建成投產，以及前期研發投入的成果轉化，電源業務有望跨越盈虧平衡點。公司預計，該募投項目達產后正常年份將新增營業收入8.93億元，凈利潤6767萬元，這將成為驅動未來盈利增長的重要引擎。

可以預測的是，隨著春光集團成功上市，公司將借助資本的力量，將“智慧電源磁電材料”的藍圖一步步變為現實。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|蒙錦濤