中東進入“敏感時刻”，算力“回撤”，CXO業績爆發

4月28日，五一節前還有2個交易日，創業板今天跌幅較大，符合我上周講的還未下跌到位判斷，支撐在60日線。上證指數跌幅不大，依然在60日均線以上，考慮到節前流動性一般都比較緊張，這種窄幅調整可能延續到節后，沒辦法，全球不確定事件太多，有人怕過節踩坑，A股短線買盤不足。

老實說，對于短線交易者來說，持股過節的確是需要承受一點心理壓力，但畢竟，風險和收益對等，風險越大，潛在的收益越高，這點亙古不變，當前，全球主要風險點有兩個：

其一是中東。美伊進入相持階段，按道理，世界應該逐漸適應這種節奏，霍爾木茲海峽的封鎖可能會長期化。但這里有個悖論，那就是，美國以為封鎖伊朗就能讓伊朗承受經濟壓力，事實上，美國封鎖伊朗全世界都面臨經濟壓力，相互封鎖下，誰經濟先崩？既不是伊朗也不是美國，而是中東那些產油國首先崩潰，其次是依賴油氣進口的小國，再是歐盟，最后是亞洲和美國。

由于美國產油，所以其經濟韌性的確很強，但美國的經濟依賴于“全球化紅利”，如果主要經濟體不再信任“石油美元”，那么美國經濟的紅利也就不存在了。

所以，美國還是需要盡早解決中東問題，那么，只有兩條路：

1，聽伊朗的話，先解除封鎖，談判，特朗普需要一顆“包容的心”；

2，掀桌子，不過了。目前階段，1和2的可能性主觀判斷為6:4。

對于A股，當前中東局勢對股市的影響已經基本脫敏，但這是在美伊不再起戰端的前提下，如果真的互相摧毀基礎設施，市場必然是要給出反應的。所以，五一期間，中東很可能突然出現變局，所以最近石油開采和煤炭板塊持續走強，應當是有資金在賭中東戰事會再起。

其二是AI。具體說，就是AI算力投資。對此，我一再強調，AI算力股有泡沫，但可以趨勢性、階段性參與。

說白了，AI泡沫的疑慮并未消除。AI的確是技術革命，但當下的AI，產出的營收利潤還非常有限，十年二十年后，可能AI應用會很賺錢，但當下，AI消耗的比AI產出的更多，AI算力投資是否劃算還不好說。所以，還沒到可以長期投資的階段。

當然，一般我們是不愿意錯過科技革命帶來的“紅利”，故而，可參與，但不要長期投資，要設置好止損位和止盈位，可以正負10%作為止損止盈參考。

未來一段時間，由于前期AI算力股漲幅過大，獲利盤疊加節前效應，勢必算力會有一波回撤，但逢低依然可以適度參與抄底。

整個市場，如今就圍繞上述兩個熱點展開。不過，今天還有個短暫的熱點，那就是CXO出現了強勁反彈。

CXO大漲主要是藥明康德一季報超預期引爆的：2026年一季報，26Q1實現營業收入124.36億元，同比增長28.81%，其中持續經營業務收入同比增長39.4%；實現歸母凈利潤46.52億元，同比增長26.68%；實現扣非歸母凈利潤42.76億元，同比增長83.56%，今年利潤超160億，A股同樣市值接近的公司中國船舶預計利潤170億，中國船舶造船排名世界第一，一個一個研發服務企業，利潤可以和制造業持平，意味著什么？

是不是說，服務業其實也可以和制造業一樣，是支柱產業？這是一個對現代服務業的認知問題，對于CXO行業個人一直長期看好的，前幾年還有美國生物醫藥法案打壓的風險，如今這個風險在降低，原因是美國離不開中國的CXO，中國如今具有“工程師紅利”，美國的醫學人才培養門檻過高，人才雇傭成本高，所以，在CXO領域，美國“無法拒絕”中國力量。當然，值得注意的是CXO已經從爆發期逐步過度到平穩期，未來增長繼續，增速會逐年下滑，利潤會向頭部集中，但依然值得投資。至于前期某些自媒體說的OPEN AI取代CXO是個偽命題。為什么這么說？因為兩點：

1、AI制藥，如今主要在藥物篩選階段。在研發的早期，這部分工作本來就是由藥企承擔，大量的CXO工作依然需要依賴真人。大數據能不能當做臨床數據，那得FDA說了算，FDA現階段只相信臨床實驗數據。

2、AI制藥，如今也是CXO主導。以英矽智能這家AI制藥龍頭企業為例，其二股東就是藥明康德，持股比例約5%，2026年6月29日才可以減持。而這家公司原身是俄羅斯的工作室，徒有算法，沒有臨床能力，是藥明康德拉了一把才沒有倒閉，藥明康德也是英矽智能的第一大供應商。換句話說，AI用于CXO領域，最早用的那也是現有的CXO企業，因為數據在CXO企業手上。

綜上，AI制藥不能完全替代CXO，而且經歷了幾年的業績下滑之后，業績拐點2025年就已經出現，逢低介入，不要追高。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】