海外參股企業拖累嚴重，中化裝備今年一季度虧損擴大，現金流轉負

深圳商報·讀創客戶端記者 李薇

4月28日晚間，中化裝備（600579）披露2026年一季報，公司2026年一季度實現營業收入1.87億元，同比下降16.34%；歸母凈利潤虧損3527.07萬元，同比虧損擴大；扣非歸母凈利潤-3637.26萬元，同比虧損擴大。

資料顯示，公司隸屬于中國中化，是一家為石油化工、輪胎等基礎產業提供化工裝備、橡膠機械產品及技術解決方案的綜合服務商。主營業務涵蓋化工裝備與橡膠機械的研發、設計、制造及配套技術服務。

公司在一季報中稱，凈利下降的原因是，公司海外參股企業受所在行業景氣度持續低迷、中東地區地緣沖突影響，導致部分訂單延期交付以及供應鏈成本上漲等因素影響，經營虧損同比擴大，對公司投資收益產生不利影響，從而影響公司的凈利潤。

合并利潤表顯示，公司2026年第一季度投資收益為-1848.23萬元，而上年同期為-829.93萬元，虧損額擴大超過122.7%。其中，對聯營企業和合營企業的投資收益為-1848.23萬元，成為拖累凈利潤的關鍵因素。

同時值得注意的是，報告期內經營活動產生的現金流量凈額同比下降283.47%，公司稱其原因是：受上年末及年初收入下降的影響，公司子公司本季度銷售商品、提供勞務收到的現金較去年同期有所下滑。此外，公司子公司近期因新簽合同增長帶動生產備貨，增加原材料及外協采購，造成購買商品、接受勞務支付的現金較去年同期有所增加，從而經營活動產生的現金流量凈額由正轉負。

中化裝備4月24日披露2025年年度報告。2025年，公司實現營業總收入15.84億元，同比下降83.52%；歸母凈利潤虧損1.18億元，上年同期虧損22.02億元；扣非凈利潤虧損1.35億元，上年同期虧損23.6億元；經營活動產生的現金流量凈額為1781.76萬元，同比下降92.62%。

營收劇降的主因，是公司于2024年末完成重大資產重組，將持續虧損的裝備盧森堡（含KM集團）控股權置出上市公司，自2025年起不再納入合并報表范圍。

2024年，公司因KM集團巨虧，全年歸屬于母公司股東的凈利潤為-22.02億元。2024年12月31日，公司完成裝備盧森堡股權的交割，后者由全資子公司變更為參股公司，KM集團不再納入合并范圍。這一“斷臂”操作，直接導致2025年營業收入從96.12億元驟降至15.84億元，但也讓公司大幅減虧。

不過，減虧≠扭虧。剔除重組影響后，公司仍未能實現盈利，核心原因有二：首先是公司橡膠機械業務大幅虧損。公司橡膠機械業務主體——中化（福建）橡塑機械有限公司，2025年出現嚴重虧損。公司在年報中承認，因硫化機行業增速放緩、客戶結構較單一、供應鏈成本上升等原因，橡機業務“出現較大虧損”。同時，公司聯營企業（原KM集團）持續拖累投資收益。裝備盧森堡（現為參股公司）2025年實現營業收入76.93億元，但凈利潤為-4.27億元，仍處于虧損狀態。公司按權益法確認的投資收益為-4154.66萬元，對聯營企業的投資賬面價值已從期初的3.30億元下降至期末的2.95億元。