遼寧首富出手，A股再現蛇吞象？

39億元年營收的方大炭素重整188億元年營收的杉杉集團，其所中意的核心資產應當是目前280億元市值的杉杉股份實控權。

“競逐”杉杉重整

在杉杉集團重整陷入困境之際，方大炭素宣布擬作為產業協同方參與杉杉股份控股股東杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的實質合并重整投資人招募。

據相關公告，杉杉集團主要資產可分為四大類。

第一類是杉杉集團與朋澤貿易合計持有的杉杉股份5.255億股，占杉杉股份總股本的23.32%，其中3328.46萬股（占比1.47%）尚存在權屬爭議。按杉杉股份最新市值275億元計算，該股權市值為64億元。

第二類為杉杉集團透過全資子公司中靜四海實業有限公司所持有的徽商銀行3.64%股權。

第三類則是杉杉集團持有的寧波星通創富企業管理合伙企業（有限合伙）50%合伙份額，主要底層資產為杉杉醫療板塊（包括上海君愛康復醫院有限公司、上海藍十字康復醫院投資管理有限公司、無錫華清醫院有限公司和無錫華泰康復醫院有限公司）、永杉鋰業13.94%股權。

此外，杉杉集團資產包里還有部分不動產、車輛、辦公設備及子公司股權等。值得一提的是，其還持有賬面價值約95.98億元的應收款。

方大炭素在公告中僅表示授權管理層開展盡職調查、提交投資方案等工作，但未披露具體出資規模和資金來源，因此市場推測其可能聯合財務投資者組成聯合體，以降低單一主體的資金壓力。

方大炭素業績承壓

公開資料顯示，方大炭素主營業務為炭素制品的生產與銷售。2002年，方大炭素控股股東方大集團通過重組撫順炭素進入行業，并于2006年通過司法拍賣收購連續虧損的ST海龍，注入炭素資產實現借殼上市。

近年來，受下游鋼廠需求不及預期影響，方大炭素業績持續承壓。2022年至2024年，方大炭素分別實現營業總收入52.30億元，51.32億元和38.72億元；其歸母凈利潤分別為8.40億元、4.16億元和1.86億元，連續三年呈現下滑態勢。進入2025年，業績下滑趨勢仍未扭轉。

前三季度，公司實現營業收入26.22億元，同比下降16.79%；歸母凈利潤為1.13億元，同比大幅下滑55.89%。

業績承壓下的方大炭素轉型升級迫在眉睫，新能源成為其轉型的重要方向。

今年2月，公司與寧德時代簽署戰略合作協議，共同推動新能源電池材料的研發。11月7日，方大炭素在互動平臺上回應投資者稱，公司在鋰電硅碳負極、鈉電硬碳負極及氧化物固態電解質等關鍵材料方面已實現技術突破。

方大炭素表示，參與杉杉集團重整有助于公司加快負極材料產業布局，實現產業鏈一體化，保障供應鏈的長期穩定與安全。此外，該舉措也將助力公司充分發揮在固態電池等新能源產業中的協同效應，增強盈利能力，進一步提升核心競爭力。

方大炭素入局杉杉集團，若重整順利推進，兩家企業均將產生深遠影響。于方大炭素而言，這是其實現"炭素+新能源"雙輪驅動的戰略契機。

方威身家能否再創新高？

方大炭素的實控人方威多年來頻頻參與企業重組，善于在“廢墟”中挖掘金子。

特別是，2021年12月，“方大系”一舉擊敗復星集團、均瑤集團，取得海航集團航空板塊的控制權。據新財富統計，為了完成本次交易，“方大系”一共花費410億元現金，其中海航控股投資款123億元、海航集團投資款257億元、破產重整相關費用30億元。此后，以高達108.70億元參與海航控股的定增。

如果此次能順利將杉杉股份納入囊中，那么方威控制的上市公司將一舉增加到6家。目前，方大系合計控制海航控股、方大炭素、方大特鋼、東北制藥、中興商業5家上市公司。

并購，既是方大系版圖擴張的核心引擎，也讓方威賺的盆滿缽滿。2025年新財富500創富榜中，其以446億元身家躋身第73位，資本實力盡顯。

當目光聚焦杉杉股份，這家標的能否續寫方威 “點石成金” 的投資傳奇？