“奶茶第一股”利潤暴跌5成！

“中國奶茶第一股”香飄飄在過去的2025年過的并不好，利潤降超五成，營收同比減少超10%，股價持續低迷。

去年利潤降超五成

1月30日，香飄飄披露業績預減公告。預計2025年度實現歸母凈利潤為1.02億元到1.25億元，同比減少50.59%到59.68%。預計歸母凈利潤扣除非經常性損益后為0.77億元到0.95億元，同比減少56.42%到64.68%。

此外，公司預計2025年營收約29.27億元，同比減少10.95%。

香飄飄指出，業績下滑主要受傳統沖泡產品銷售下滑影響。沖泡奶茶具有銷售季節性，夏天為淡季，旺季則集中于春節前。受2025年春節時點提前及2026年春節時點延后的共同影響，2025年第一季度、第四季度銷售窗口期均有所縮短，致使銷量出現同比下滑。

值得注意的是，查閱香飄飄過往財報發現，公司營收規模倒退至2018年前、利潤創近13年新低；營收、利潤連續兩年下滑。2020年至2022年，香飄飄營收連由37.61億元降至31.28億元。2023年回升至36.25億元，仍未恢復到2019年的營收水平。2024年公司沖泡業務銷量下降致使整體營收同比下降9.32%至32.87億元。

多元嘗試突圍

香飄飄很早就意識到，單一依賴沖泡產品，存在很大的季節性波動，也將面臨一定的經營風險。

2017年公司推出果汁茶，進軍市場規模更大的即飲賽道。Meco果汁茶剛剛推出時，無論是產品，還是杯裝的形態，都在市場具有較高的辨識度和差異化。贏得了不錯的開局，但在2020年—2023年，即飲業務收入快速降至6億元。有分析機構認為，香飄飄即飲業務在這幾年大起大落，首先是受外部大環境的影響，同時也有其內部運營思路的問題。

為突破增長瓶頸，2025年，香飄飄進行了更大膽的嘗試。香飄飄在杭州開出兩家線下奶茶店，大有對現制茶飲的反攻之勢。

此外，去年12月香飄飄公告擬在泰國投資約2.68億元拿地建廠，將杯裝即飲產品引入泰國等東盟市場。不過需要注意的是，東南亞地區飲料市場的競爭強度，絲毫不亞于國內市場。香飄飄大舉出海，將面臨較長時間的投入和市場培育，在此期間，公司的業績壓力或將長期存在。

股價持續低迷

資料顯示，香飄飄食品股份有限公司創辦于2005年8月。在那個新茶飲還沒有風靡、年輕人消費潛力還沒有被挖掘的年代，香飄飄靠著“可以繞地球好幾圈”的杯子和遍布全國超市小賣部的影響力，迅速成為行業龍頭。2017年在上交所主板上市，輕而易舉地抱上了“中國奶茶第一股”的名號。

2019年香飄飄營收39.78億元，歸母凈利潤3.47億元，總市值一度突破150億元。從2019年開始，香飄飄業績開始下滑，市值也不短縮水，一度跌倒40億左右。近一年來，香飄飄股價持續低迷。截至3月6日收盤，公司總市值53.47億元，與高峰比蒸發近百億。

值得注意的是，3月5日香飄飄發布公告，持股5%以上股東蔣建斌將其持有的1017萬股股份辦理延期購回，同時補充質押483萬股，占其所持股份的13.42%及公司總股本的1.17%。

公告顯示，本次質押為蔣建斌先生對前期質押股份的延期購回及補充質押，不涉及新增融資安排。截至公告披露日，蔣建斌累計質押股份為1500萬股，占其持股的41.67%及公司總股本的3.63%。

公告提示，本次質押股份不涉及被用作重大資產重組業績補償等事項的擔保或其他保障用途的情形；蔣建斌先生的一致行動人不存在股份質押的情況。