貝因美業績再度虧損，控股股東股權高質押，因借款違約被判強制執行超3億元

昔日風光無限的“國產奶粉第一股”如今正深陷資金泥沼。

2月9日，貝因美股份有限公司（下稱“貝因美”）披露公告，公司控股股東貝因美集團和實控人謝函及其關聯方于近日收到杭州中院出具的《執行通知書》、《執行裁定書》，要求貝因美集團、謝宏及袁芳向申請執行人長城國融支付款項3.16億元。

而就在9日前，貝因美披露2022年度業績預告，預計2022年度歸屬于上市股東凈利潤虧損1.2億元至1.8億元。而2022年三季度報告顯示，2022年前三季度貝因美實現營業收入24.17億元，凈利潤0.47億元。也即貝因美在第四季度的凈利潤至少虧損1.67億元。

據官網介紹，貝因美初創于1992年，以“育兒專家，親自顧問”為品牌定位，業務涵蓋嬰幼兒食品、親子用品的研發、生產和銷售，涉及親子服務、親子健康、親子教育等領域。

2月17日，時代數據就上述情況向貝因美發去采訪函，并于2月21日致電公司，所有電話均無法接通，截至發稿未收到回復。

上年度業績虧損

2023年1月31日，貝因美披露2022年業績預告，2022年度歸屬于上市股東凈利潤預計虧損1.2億元至1.8億元。而2022年三季度報告顯示，貝因美在前三季度持續盈利，凈利潤0.47億元。

貝因美在公告中提及，業績變動的原因是報告期內新生兒出生數持續下降，嬰配粉行業市場增長趨緩；受疫情影響，公司整體運營節奏被打亂，部分訂單無法及時滿足，成本費用上升；受疫情、整體經營環境不利等因素影響，應收賬款回款風險加大，公司進一步增加應收賬款壞賬準備計提；同時，公司預計了因聯營企業經營不善造成的投資損失以及根據相關協議約定應支付的采購違約損失，最終導致公司業績出現較大幅度虧損。

事實上，貝因美的盈利虧損已是常態。財報顯示，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年貝因美的歸母凈利潤分別為-7.81億元、-10.57億元、0.41億元、-1.03億元、-3.24億元、0.73億元。盡管2018年及2021年勉強扭虧，也并不經得起推敲，2021年貝因美大幅縮減開支，銷售費用為7.45億元，同比下降31.58%。此外，從扣非后歸屬母公司凈利潤來看，2018年及2021年均為虧損。

此外，貝因美的毛利率也下降明顯。財報顯示，貝因美2020年、2021年、2022年三季度的毛利率分別為45.8%、46.92%、35.17%。而在2017年，貝因美的毛利率高達60.12%。

業績長期虧損背后是自身創新能力的不足。財報顯示，貝因美2020年、2021年、2022年三季度的研發費用分別為0.12億元、0.26億元、0.15億元；同期的銷售費用分別為10.89億元、7.45億元、5.80億元。盡管貝因美在一定程度上縮減了營銷開支，但其研發部分的投入仍然是微乎其微。

被強制執行超3億元

據貝因美2月9日公告，因貝因美集團、謝宏、袁芳未履行法律文書確定的義務，申請執行人長城國融向杭州中院申請強制執行，杭州中院于2023年1月16日立案執行，執行標的為316052380.95元及債務利息，執行費為383452元。

貝因美在公告中指出，相關被質押股份若被法院強制執行，可能引發貝因美集團的后續被動減持，非其主觀意愿的減持行為。

在披露實控人被執行事項的同一日，貝因美也披露公告，公司控股股東貝因美集團于2月7日簽署《表決權委托協議》，將前期質押予中航信托股份有限公司的4800萬股股份所對應的表決權委托給海南金桔投資合伙企業（有限合伙）（下稱“海南金桔”）行使。

據公告，海南金桔成立時間2023年1月10日，設立時間僅僅比杭州中院立案執行日期早6日。

公告一出，深圳證券交易所下發關注函，要求貝因美就收到《執行裁定書》及表決權委托進行說明。貝因美在公告中回復稱，表決權委托目的是為了推動貝因美集團相關債務問題得到妥善解決，積極維護上市公司控制權穩定，保護中小投資者合法權益。

此番強制執行，源于5年前的一次股票收益權融資。2018年12月，貝因美集團與中航信托簽署《特定股票收益權轉讓與回購合同》及《股票質押合同》，質押其所持有貝因美股份4800萬股，借款人民幣23328萬元，貝因美集團實控人謝宏及時任法人袁芳與中航信托簽署《自然人保證合同》，為上述事項提供連帶責任保證擔保。

2022年4月，中航信托與長城國融簽訂《債權轉讓協議書》，中航信托將《特定股票收益權轉讓與回購合同》項下的所有債權及《股票質押合同》、《自然人保證合同》項下的擔保權利以債權轉讓形式返還長城國融，長城國融成為新的債權人和擔保權利人。

早在2018年11月29日，貝因美就與長城國融簽署了《戰略合作協議》，擬通過資產管理、并購重組、股權運作、價值管理等專業手段，優化企業資源配置，促進產業結構調整、優化和升級，促進企業內涵價值提升。

天眼查公開信息顯示，長城國融控股子公司長城（德陽）長弘投資基金合伙企業（有限合伙）持有貝因美股份3121.93萬，占比2.89%。

深陷負債泥沼

貝因美所面臨的資金困境，遠超一紙《執行裁定書》。

財報顯示，貝因美的資產負債率長期處于高位。2020年、2021年及2022年三季度貝因美的資產負債率分別為62.67%、54.87%、52.57%。流動比率、速動比率也長期處于低位，2020 年、2021 年及 2022 年三季度的流動比率為 0.88、1.03、1.02，速動比率為0.66、0.79、0.83。

截至 2022 年三季度，貝因美的貨幣資金為 6.24 億元，短期借款為 9.21 億元，貨幣資金不足以覆蓋短期借款。

貝因美的控股股東所持有股份近期被輪番凍結。據貝因美2月18日公告，公司控股股東貝因美集團前期已質押并委托表決權給海南金桔的4800萬股股份因貝因美集團與長城國融的借款糾紛已被司法凍結。據2月24日公告，貝因美集團前期質押給中國建設銀行股份有限公司杭州高新支行的500萬股因貝因美集團與長城國融的借款糾紛被司法凍結。

公告顯示，截至2023年2月24日，貝因美集團共有9466576股股份被凍結，占其所持有表決權股份比例6.38%。

業績虧損疊加借貸糾紛，貝因美正緊鑼密鼓地采取措施緩解資金壓力。2023年1月13日，貝因美公布擬向銀行申請資產抵押貸款的議案，貸款期限不超過一年。擬用于抵押的資產為自有土地、房屋、建筑物以及子公司所持土地、廠房、建筑物、在建工程及機器設備。而歷年公告顯示，同一批資產已經被貝因美反復抵押了4年。

另據貝因美2月18日公告，貝因美集團向中國建設銀行股份有限公司杭州高新支行補充質押了500萬股股份，占其所持股份2.55%，占公司總股本0.46%。截至2月18日公告披露日，貝因美集團已經累計質押股份194894200股，占其所持股份比例99.22%，占公司總股本18.05%。

曾被實施“退市風險警示”

2016年、2017年，貝因美還曾上演過類似“劇情”。

2015年，為進一步穩固和拓展商業版圖，貝因美與恒天然乳品（香港）有限公司（下稱“恒天然”）合作。恒天然收購貝因美18.82%股權戰略入股貝因美。同時，貝因美以約8201萬澳元的價格收購恒天然澳大利亞私有有限公司下屬生產中心達潤工廠，并與恒天然方組建非公司型合資（UJV）架構運營工廠。雙方擬為UJV總計投入2億澳元，貝因美總投資1.02億澳元，占比51%。

雙方合作不到一年，貝因美便滑入了業績巨虧的困境。財報顯示，2016年、2017年貝因美歸屬母公司股東的凈利潤為-7.81億元、-10.57億元，連續巨虧。貝因美在2017年報中說明，公司報告期內業績虧損的主要原因為配方注冊過渡期行業秩序混亂，渠道商審慎觀望，導致當期銷售收入下滑，同時市場投入費用門檻提高及應收帳款回款不利等。

到2018年，因連續兩年虧損，貝因美被實施“退市風險警示”特別處理。2018年3月，貝因美創始人謝宏重新回歸，股東恒天然以減持方式逐步退出貝因美。2019年8月至2021年2月，恒天然共實施了6次股份減持計劃。據公司公告，2020年8月28日至12月28日，恒天然減持公司股份39150608股，減持后持有公司股份51024673，占公司總股本4.99%，正式退出持有公司股份5%的股東之列。此后，貝因美引入長城國融，開啟新一輪大刀闊斧的改革。

2020年，貝因美曾發布《2020年-2024年發展戰略規劃綱要》，提出建設以用戶數據為核心，產品為基礎，數智化驅動的母嬰新零售業務模式，產品銷售規模重回行業“三甲“，成為母嬰行業領軍企業。在內外交困的當下，貝因美的目標顯得越發遙不可及。