鄧曉峰、董承非等名將們的經典投資案例：紫金礦業

圖片來源：攝圖網

幾天前，筆者一位前同事在群里發了如下表格：

來源：證券市場周刊

對于該表格，有人關注的是鄧曉峰三季度大幅買入京東方A（000725）和TCL科技（000100），不過筆者更關注的還是榜首的紫金礦業（601899），因為筆者在鄧曉峰2019年下半年3元多定增參與紫金礦業后，2020年也曾經跟隨買入過，但2020年稍有盈利便迅速在5元多撤離，賣太早了，后悔了很長一段時間！

2019年之后，鄧曉峰一直重倉到現在，賺得盆滿缽滿，可以說是近幾年其經典的投資案例。

紫金礦業可以說是一只神奇的股票，曾經長期低價、股本大、散戶多，但從2020年起勢之后，便長期在兩位數運行。

更神奇的是，上市以來，它不僅成就了鄧曉峰，也令一大批公募、私募名將大獲盈利。

今天，我們就來回顧一下其中的鄧曉峰、董承非、周蔚文這幾位名將在紫金礦業上的經典投資歷程。

01

近幾年業績質變

首先我們還是要介紹一下其業績情況。

根據剛披露的三季報，其三季度實現營業收入約746.74億元，同比增長4.1%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤58.63億元，同比增長45.22%；前三季度，公司共實現營業收入約2250.08億元。

在2018年邁過1000億的大關后，營收在不到5年時間里漲了近兩倍。

從收入的角度看，近10年來，不僅穩健增長，而且含金量十足。

從凈利潤的角度看，2016年以前，紫金礦業還明顯存在波動，但2016年開始，全部保持增長，尤其是2021年后，其凈利潤上升了一個數量級，至百億級別，2022年甚至突破了200億元，今年前三季度已實現161.65億元，全年繼續突破200億元有望。

從毛利率和凈利率的角度看，近幾年也都穩定維持在相對較好的位置。

02

鄧曉峰：重倉買入，波段做T

鄧曉峰在紫金礦業上的操作也并不是死死拿住不變，在保持重倉的基礎上，波段做T是其基調。

鄧曉峰紫金礦業持倉情況

來源：聰明投資者

2019年三季度，鄧曉峰管理的產品，高毅曉峰2號致信基金和銳進四十三期高毅曉峰投資信托首次出現在紫金礦業前十大流通股，且在四季度參與了定增，以3.41元/股的價格獲配1.17億股。

此后僅僅14個月的時間，紫金礦業就在2021年2月創下了14.28元的股價新高，并展開箱體的震蕩走勢。

題外話，筆者當時也是看到其重倉且持倉堅定的基礎上，2020年上半年在不到4元的價位跟隨買入了一些，不過并沒有堅持很久，在其第一輪上漲中間便逐漸清倉。

從2019年下半年進入后，鄧曉峰一直是絕對重倉。此后幾年除了2021年三季度、2022年一季度和今年以來進行減持外，均在不停加碼。

2019年，紫金礦業的股價平均在4塊錢左右，4年過去了翻了3倍。無論是長期持有，還是短期做輪動，鄧曉峰著實在紫金礦業上賺了不少錢。

而紫金礦業的買入邏輯，鄧曉峰在今年初私行策略會中分享的自己對周期行業的投資觀察可作為參考。

從屬性來講，有色金屬周期性的因素可能會減弱，結構性的因素可能會增強。而資本市場對這些產業的屬性還停留在過去，把它當做一個周期性高度波動的產業。

這種認知和現實的差距，對投資人來說是一個機會。

03

董承非：在興全基金時賺錢最多的股票

董承非在興全基金時，也對紫金青睞有加。

紫金礦業首次出現在董承非的持倉中是在興全趨勢投資2017年中報，位列第12位，持倉市值1.84億，占基金凈值比2.21%。

從2017年二季度開始，一直在增持紫金礦業。2019年二季度紫金礦業首次進入興全趨勢投資前十大重倉股。

2020年二季度，董承非大幅增持紫金礦業，這也是他最后一次增持。

和鄧曉峰相同，董承非在2020年三季度大筆減持了紫金礦業，隨后不斷減持，不過在董承非離開公募時，紫金礦業還在他的前三大重倉股里。

為什么董承非在2019年才重倉紫金礦業？

董承非在2022年中的一場線上交流中，講到重倉紫金礦業的兩個原因。

第一，2019年股價跟2009年上市的時候基本上在一個位置，這個底非常踏實；

第二，當時公司的資產質量跟2009年比發生了非常大的、翻天覆地的變化。

董承非看好銅價，并認為有雙擊的可能性，所以重拳出擊，效果不錯。

另外，董承非表示，紫金礦業基本上是其在公募時期單只賺錢最多的股票。

04

周蔚文：只干主升浪

相較于鄧曉峰和董承非，周蔚文可以說是吃完主升浪抹油就跑，頭也不回。

2019年四季度開始，周蔚文所管理的中歐新藍籌連續七個季度重倉持有紫金礦業。

在2020年7月的采訪中，周蔚文表示當時重倉的原因是，兩三年之內，紫金礦業的銅礦產出會翻倍，金價可能也會漲一些。

而中歐匠心兩年封閉，從2019年四季度到2021年一季度同時重倉了紫金礦業的AH股。

從股價漲幅來看，2019四季度到2021年一季度，紫金礦業港股漲幅265.23%，A股漲幅199.70%。

2020年四季度周蔚文開始集體減持紫金礦業，2021年二季度徹底清倉。

而紫金礦業至今的股價最高點，便是2021年的2月22日創下。

紫金礦業2019年下半年至今股價走勢

不得不說，周蔚文清倉的時機，很是精確。

（本文完）