“平穩、異化、分化”——非典型復蘇

我們呈現“宏觀平穩，數據異化，行業分化”，當下最大的問題在于生產端和消費端的價格。

美國呈現“經濟回升，通脹回升”，經濟和制造業高景氣，各項數據皆高。美國作為消費主導型經濟，正在反饋一個邏輯“特定時期，資產再通脹一定比通縮管用”。

4月以來，一直沒有特別明確的想法，昨天寫了一篇文章，表述了我的一些觀點。

“非典型復蘇”，海外需求增長，拉動國內生產端復蘇，并非全量復蘇。

“數據異化”，總量數據（GDP）較好，各細分項大概率表現一般。預估數據來看，金融（M1/M2等）、社融（信貸）、物價數據（CPI/PPI）等難找亮點。

昨晚美國發布3月CPI，我們一早也發布了物價數據，在我寫文字時沒看數據，大意如下，幾乎準確猜中……

物價數據

?? CPI同比 0.1%，前值 0.7%，漲幅較上月回落

?? PPI同比 -2.8%，前值 -2.7%，跌幅較上月擴大

宏觀平穩，經濟總量數據與細分數據異化，CPI同比漲幅較上月回落，PPI同比跌幅較上月擴大。

我只看工業企業情況，實因我不太關注消費（難見好轉）。

建筑材料、農副產品、化工原料、燃料動力、黑色金屬，價格均下降。有色金屬上漲，與海外因素有關，典型的定價權問題。

今年以來，經濟數據細分項存在“打架”的情況。我們數據異化的表現，自去年M2失真開始，當財政手段主導時，貨幣數據階段性參考意義下降。央行在《三季度貨幣政策執行報告》提到“不宜過于關注新增貸款情況”。

銷售面積下降20.5%，銷售額下降29.3%。房地產銷售金額降幅大于銷售面積降幅，量跌，價更跌。如果房地產持續疲弱，提前還貸在總量上又將難以減緩，反向抑制信貸。

3月PMI細分項“增量不增價”，“增收不增利”，“出廠價格”是各指標中唯一下降的。工業企業營收改善，但利潤改善較慢。

幾乎已確定，我們將會得到一個亮眼的一季度GDP，但企業盈利、居民收入、資產價格的表現，都會弱于GDP的表現。

美國房地產和制造業一起回暖，股市上漲支持家庭部門財富擴張。我們的地產乏力，難以形成經濟順周期趨勢。

有一句話，不知當講不當講：

“美元計價的黃金、銅和石油等價格強勢上漲，背后反映美國經濟的強勁”。

1973年，布雷頓森林體系瓦解時，黃金大概是 20 美元/盎司，現在是2300 美元/盎司。美元的購買力相對于黃金已經跌了 99%，美元印錢時，其他貨幣被迫也要印錢，黃金趨勢沒走完，應該是這個邏輯。

寫不動了，爛尾。4月七連陽。

3月下旬以來，一直講“追求資產再通脹”。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創。

文|愛擼鐵的程序猿