川酒六朵金花：排名老六的水井坊

水井坊的前身是全興大曲。全興大曲是中國(guó)的老八大名酒之一，

始建于清代乾隆五十一年（公元1786年），距今已有二百多年的歷史。

1998年，全興公司在釀酒車(chē)間進(jìn)行改造時(shí)，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)距今600余年的古釀酒作坊。由于此作坊歷史早、保存完整，被譽(yù)為“中國(guó)白酒第一坊”，于是命名水井坊。

2000年，全興股份推出了水井坊酒，定位高端濃香酒。

2010年，外資控股水井坊，與全興大曲正式分家。

分家后，全興大曲品牌力逐漸減弱，淪為區(qū)域品牌，主產(chǎn)中低端酒。而水井坊則定位高端，目前屬于三線濃香品牌。

全興大曲與水井坊主要有以下一些區(qū)別：

品牌定位：

全興大曲主打中低端市場(chǎng)，價(jià)格相對(duì)較為親民。

水井坊定位中高端市場(chǎng)，走高端化路線。

口感風(fēng)格：

雖然都屬于濃香型白酒，但在口感上有一定差異。全興大曲口感醇和協(xié)調(diào)；水井坊酒質(zhì)更細(xì)膩，有其獨(dú)特風(fēng)味。

市場(chǎng)影響力：
水井坊在全國(guó)市場(chǎng)的知名度和影響力相對(duì)更大一些，全興大曲則在部分區(qū)域市場(chǎng)有一定影響力。

發(fā)展歷程：

二者在發(fā)展過(guò)程中經(jīng)歷了不同的階段和變化，水井坊后來(lái)被外資收購(gòu)，發(fā)展路徑與全興大曲有所不同。

全興大曲的發(fā)展歷程是怎樣的？

全興大曲產(chǎn)于天府之國(guó)——四川成都全興酒廠。

因歷史上該廠叫“全興老號(hào)”，釀制的酒屬曲酒型，故產(chǎn)品命名為“全興大曲”。

全興大曲的歷史可以追溯到1367年的“錦江春”，其正式建立的時(shí)間為1824年。

在發(fā)展過(guò)程中，全興大曲曾多次獲得國(guó)家名酒稱(chēng)號(hào)和榮譽(yù)，如在第二屆、第四屆、第五屆全國(guó)評(píng)酒會(huì)上獲得“中國(guó)名酒”稱(chēng)號(hào)。

在2007年，全興集團(tuán)將水井坊和全興大曲進(jìn)行商標(biāo)拆分，全球最大的洋酒公司帝亞吉?dú)W控股水井坊，2011年，上海糖酒集團(tuán)控股全興大曲。至此，全興旗下產(chǎn)品各立門(mén)戶，各自發(fā)展。

以下是全興大曲發(fā)展歷程中的一些重要階段：

起源：元末明初（1367年），在“錦江春”原址開(kāi)設(shè)“富春燒坊”，所產(chǎn)“錦江春”窖香濃郁，綿醇甘冽，聲名鵲起。

興盛：20世紀(jì)80年代至90年代，全興大曲銷(xiāo)量年年突破12億大關(guān)，成為中國(guó)十大強(qiáng)勢(shì)品牌之一。

挫折：21世紀(jì)初，全興大曲逐漸衰落，市場(chǎng)份額減少。

重生：近年來(lái)，全興大曲在品牌復(fù)興方面做出了努力，通過(guò)推出新產(chǎn)品、加強(qiáng)市場(chǎng)推廣等措施，逐漸恢復(fù)了一定的市場(chǎng)地位。

總體而言，全興大曲作為中國(guó)的老八大名酒之一，具有悠久的歷史和豐富的文化底蘊(yùn)。雖然在發(fā)展過(guò)程中經(jīng)歷了起伏，但仍然是中國(guó)白酒行業(yè)的重要品牌之一。

一、公司概述

川酒六朵金花水井坊在行業(yè)內(nèi)具有一定的知名度和影響力。其在 2032 年展現(xiàn)出了可觀的業(yè)績(jī)，三年流水達(dá)到 49 億，凈利潤(rùn)為 12.5 億，反映出較強(qiáng)的盈利能力。

二、市場(chǎng)表現(xiàn)

憑借其在川酒領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，以及可能的產(chǎn)品特色和市場(chǎng)策略，取得了顯著的市場(chǎng)份額和流水表現(xiàn)。

三、控股情況

在所有的白酒上市公司中，水井坊是唯一一家由外資控股的白酒企業(yè)，其背后的實(shí)控人為全球第一烈酒集團(tuán)帝亞吉?dú)W。

然而，從經(jīng)營(yíng)策略來(lái)看，帝亞吉?dú)W對(duì)品牌高端化的打造只停留在“打廣告”上。根據(jù)歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年—2022年，水井坊銷(xiāo)售費(fèi)用分別為8.54億元、10.64億元、8.41億元12.27億元及12.79億元，5年銷(xiāo)售費(fèi)用超過(guò)了52億元，近5年銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重分別30.3%、30.08%、27.97%、26.48及27.37%。

作為對(duì)比，2022年貴州茅臺(tái)的銷(xiāo)售費(fèi)用為32.98億，但銷(xiāo)售費(fèi)用率僅為2.6%；五糧液2022年的銷(xiāo)售費(fèi)用雖然高達(dá)68.44億，但售費(fèi)用率也只有9.25%，相比之下，水井坊的銷(xiāo)售費(fèi)用率顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貴州茅臺(tái)和五糧液。

誠(chéng)然，打廣告確實(shí)可以快速提高品牌的知名度，但高端化卻并不是通過(guò)狂打廣告就可以實(shí)現(xiàn)的，其背后需要酒企的歷史底蘊(yùn)、酒企的文化以及產(chǎn)品力作為支撐。

反觀水井坊，除了瘋狂打廣告之外，其在歷史底蘊(yùn)、酒企文化建設(shè)以及產(chǎn)品力方面均做得不是太好，而這也是其高端化不順利的重要原因。

四、優(yōu)勢(shì)分析

品牌影響力：作為川酒六朵金花之一，具備一定的品牌底蘊(yùn)和市場(chǎng)認(rèn)可度。

五、挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。壕扑袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，需不斷創(chuàng)新和提升以保持領(lǐng)先地位。

宏觀環(huán)境影響：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

文化融合問(wèn)題：外資控股可能面臨企業(yè)文化融合和管理協(xié)調(diào)方面的挑戰(zhàn)。

總體而言，川酒六朵金花水井坊展現(xiàn)出了積極的業(yè)績(jī)，但在面對(duì)市場(chǎng)變化和外資控股帶來(lái)的影響時(shí)，需要持續(xù)關(guān)注其發(fā)展動(dòng)態(tài)，以更好地評(píng)估其未來(lái)前景和投資價(jià)值。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，水井坊2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.32億元，同比增長(zhǎng)54.1%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.6億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（歸屬于母公司）11.99億元，營(yíng)業(yè)收入較2020年增加了54.10%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較2020年增加了73%，凈利潤(rùn)較2020年增加了63.96%。

2022年水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.73億元，同比增長(zhǎng)0.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.16億元，同比增長(zhǎng)1.40%。

2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.53億元，同比增長(zhǎng)6%；歸母凈利潤(rùn)12.69億元，同比增長(zhǎng)4.36%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額17.34億元，同比增長(zhǎng)31.98%。

2024年一季度報(bào)告顯示，公司主營(yíng)收入9.33億元，同比上升9.38%；歸母凈利潤(rùn)1.86億元，同比上升16.82%；扣非凈利潤(rùn)1.54億元，同比下降2.42%；負(fù)債率45.53%，財(cái)務(wù)費(fèi)用-742.25萬(wàn)元，毛利率80.47%。

綜合來(lái)看，水井坊的財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是也面臨一些挑戰(zhàn)，如2023年的歸母凈利潤(rùn)增速有所放緩，2024年一季度的扣非凈利潤(rùn)同比下降。

因此，對(duì)于水井坊財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定，需要進(jìn)一步結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素進(jìn)行綜合評(píng)估。