美國大選倒計(jì)時(shí)，會如何影響油脂油料市場？

全球關(guān)注的美國總統(tǒng)選舉將于本周11月5日舉行，屆時(shí)民主黨候選人哈里斯將和共和黨候選人特朗普進(jìn)行最終對決。充滿變數(shù)的選舉結(jié)果會給油脂油料市場帶來利好還是利空？

大豆是全球油脂油料市場的關(guān)鍵商品，在我國用作加工豆油和豆粕的原料，也是中美貿(mào)易關(guān)系的風(fēng)向標(biāo)。隨著美國大選臨近，我國進(jìn)口商加快了對美豆的進(jìn)口節(jié)奏，并且避免購買明年1月及以后交付的美豆，而美國農(nóng)業(yè)巨頭嘉吉、邦吉等也在減緩大豆購買速度。

這是因?yàn)榭偨y(tǒng)候選人往往對一些行業(yè)有明確的主張和傾向，市場會據(jù)此進(jìn)行交易；這也體現(xiàn)出糧油業(yè)界對大選的兩個(gè)主要關(guān)注點(diǎn)：關(guān)稅政策與生物燃料政策。

關(guān)稅政策會影響到全球油脂油料的貿(mào)易流，生物燃料政策關(guān)乎油脂油料需求端的增減，兩者均可能引發(fā)油脂油料市場價(jià)格的漲跌波動。

關(guān)稅政策

特朗普曾在總統(tǒng)任內(nèi)發(fā)起與中國的貿(mào)易戰(zhàn)，繼任的拜登政府延續(xù)了大部分對華關(guān)稅。如果哈里斯贏得大選，預(yù)計(jì)“拜規(guī)哈隨”，貿(mào)易政策將基本保持現(xiàn)狀。

特朗普則在競選期間公開表示，他將對所有進(jìn)口到美國的產(chǎn)品征收10%至20%的全面關(guān)稅，并對所有從中國進(jìn)口的產(chǎn)品征收60%的關(guān)稅。如果特朗普重返白宮，美國可能會對中國征收新的關(guān)稅，中國有能力進(jìn)行針鋒相對的反制，繼而引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)重燃。

美國大豆協(xié)會和全國玉米種植者協(xié)會發(fā)布的一項(xiàng)研究稱，如果出現(xiàn)這種情況，美國對華大豆出口量每年可能下降1500萬噸左右，玉米出口量預(yù)計(jì)將下降220萬噸。此外，玉米和大豆的價(jià)格也有可能大跌，大豆可能下跌0.60-1美元/蒲式耳；玉米可能下跌0.08-0.13美元/蒲式耳。

美國出口大豆約有一半銷往中國。當(dāng)前在全球供應(yīng)充足的情況下，大豆和玉米價(jià)格已接近四年來的最低水平；如果美國實(shí)施更多的關(guān)稅，美國農(nóng)民將付出沉重的代價(jià)，每年可能損失數(shù)十億美元的產(chǎn)值。

而我國在提高國內(nèi)產(chǎn)量的同時(shí)，不斷提升包括大豆在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口多元化，增加了從巴西、阿根廷、俄羅斯等國的購買，有能力抵御貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來看，目前我國大豆庫存充足。明年春節(jié)后南美新季大豆將收獲上市，即便特朗普上臺后再度產(chǎn)生貿(mào)易摩擦，我國的大豆供給也不成問題。

生物燃料政策

生物燃料是全球食用油需求增長最快的領(lǐng)域，時(shí)不時(shí)成為油脂市場炒作的題材。美國是生物燃料的生產(chǎn)和消費(fèi)大國。拜登在任期間，美國可再生柴油產(chǎn)能激增了400%以上，消耗了大量的大豆和豆油。

生物燃料的發(fā)展主要受政策驅(qū)動。美國民主黨和共和黨在環(huán)保、綠色能源方面的政策幾乎南轅北轍，令該領(lǐng)域很容易受到選舉結(jié)果的影響。

哈里斯支持綠色能源的發(fā)展，并支持拜登的主要能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃《降低通脹法案》，該法案主要是以稅收抵免的方式為電動汽車和清潔能源發(fā)展提供補(bǔ)貼。

而特朗普將這些政策稱為“綠色新騙局”，他主張發(fā)展傳統(tǒng)化石能源，其競選團(tuán)隊(duì)聲稱將廢除《通脹削減法案》。如果特朗普勝選，一些生物燃料稅收抵免可能被取消，將對美國生物燃料行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

美國生物柴油生產(chǎn)的稅收抵免政策將于2025年1月到期。由于不確定是否能繼續(xù)獲得抵免，美國大豆壓榨商均放慢了采購速度，一些投資計(jì)劃也被撤回。廠商們均密切關(guān)注 11月總統(tǒng)大選之后可能出現(xiàn)的政策變化。

此外，任何一屆政府的財(cái)政和貨幣政策都會影響美元的強(qiáng)勢，從而間接影響包括能源、農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品價(jià)格。

如果特朗普再次當(dāng)選，一旦他實(shí)施普遍關(guān)稅，可能導(dǎo)致美國物價(jià)飆升，國內(nèi)通貨膨脹反彈，這意味美聯(lián)儲將不得不暫停降息周期，加快加息步伐，將導(dǎo)致美元走強(qiáng)，令以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格承壓。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的分析報(bào)告稱，如果哈里斯當(dāng)選總統(tǒng)且民主黨控制國會，將對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生輕微的積極影響，但如果特朗普當(dāng)選總統(tǒng)且共和黨控制國會，則有可能導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。

總而言之，不同的大選結(jié)果令業(yè)界面臨截然不同的政策環(huán)境與市場前景，短期內(nèi)可能給油脂油料市場帶來擾動，但這只是影響油價(jià)走勢的眾多因素之一，長期而言影響有限，市場終究會回歸供需基本面。

有行業(yè)人士認(rèn)為，由于擔(dān)心供應(yīng)過剩，全球大豆、玉米和小麥價(jià)格已跌至低點(diǎn)，進(jìn)一步下跌空間有限。無論選舉結(jié)果如何，都很難將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅推至更低水平。