進擊中的絕對收益，量化對沖很好懂！

本文由 招銀理財 、 三折人生 聯合出品。

一說到量化對沖，

你腦海中浮現的是什么場景？??????

別急著下結論，

不如我們來講一個扣人心弦的故事吧。

人生就像是一場大型競技。

而拒絕“躺”平的我們，

總是努力向上奔跑！

但有時候，

往往身不由己。

高度，不僅來自我們自己的努力，

還取決于我們所站的地方。

其實，我們在投資過程中，也會碰到類似的問題。

投資，

就好比我們坐在一艘向遠方航行的大船上。?????????

這艘大船，相當于資本市場的整體走勢，大船的起伏就是市場收益情況。

投資者收益往往和市場密切相關，跟隨市場獲得的平均收益被稱為β收益。

而有的投資者選擇了一些比較有價值的股票，獲得超過市場平均水平的收益，這部分被稱為α收益。

所以，投資者的收益可以簡單分為2部分，

也就是市場平均收益β和超過市場的收益α：

然而有時候，即使我們努力獲得了α收益，一旦遇到市場震蕩下跌，我們整體收益依然可能出現為負的窘境。

那有沒有什么辦法可以剝離掉整體市場下跌的風險，

僅保留我們通過選股獲得的超額收益α呢？

量化對沖又是啥意思？

別忙，我們分開來解釋。

/什么是量化/

投資是一個復雜的過程，世界上優秀的投資者也是層出不窮。比如巴菲特、彼得·林奇，都是鼎鼎有名的投資大師。

雖然投資大師們的投資策略千變萬化，各不相同，但背后總是遵循一定規律。

所謂量化，

就是通過數學的方法，在歷史數據中尋找可以預測未來的規律。

量化投資需要采用一定的數理模型，對投資策略和投資邏輯進行數量化，進而通過計算機等科技手段實現投資過程。

為了更直觀地理解量化的含義，

我們不妨有請兩位選手進行一場投資比賽。

其實，兩種方法投資邏輯相似，

只是投資手段不同，所以結果也是難分伯仲。

量化的主要優點，

就是盡可能減少投資者的情緒影響和主觀判斷。

同時，量化通過計算機自動化地執行一些交易和管理投資組合，就減少了投資者的操作成本和時間成本。

簡單總結一下，

量化就是依靠數量化的手段，來實現投資策略。

/什么是對沖/

對沖 的英文是hedge，有“避險”的意思。

比如我們準備買入一個金融產品A，但是擔心該產品未來萬一跌價，那我們不是買虧了嘛？

于是，為了規避價格下跌的風險，我們選擇賣出另一個和產品A價格變動相連的產品B。

萬一未來產品價格下跌，我們依然能夠以約定的比較高的價格賣出產品B。

通過這一買一賣，

不管未來產品價格是上漲和下跌，我們都不受影響，這就對沖掉市場波動的風險。

其實，我們生活中也有很多“對沖”思維的例子，

比如，

再比如，

至此，我們已經分別理解了 量化和 對沖的含義。

那么把兩者合在一起，量化對沖就是一方面利用量化的手段，賺取 超額α收益，同時對沖掉市場的β風險，獨立于股票市場走勢。

因此，量化對沖策略的 目標就是通過剝離 系統性風險，無論市場如何變化，都可以力爭獲取 正收益。

那么量化對沖策略是不是適合適合所有投資者呢？

答案是 否定的。

世界很大，有的人偏好風險，希望博取高額收益；就有的人厭惡風險，希望追求穩健收益。

我們就來看看， 量化對沖投資者的收益和 普通投資者相比，有什么特點呢。

可見，不管市場上漲還是下跌，量化對沖投資策略 收益更穩定，更適合對產品波動敏感、希望收益溫和積累的投資者。

但量化對沖策略也并不是千篇一律，就像同一個雞蛋，在不同大廚手里，也能做出不同的口味。

根據量化對沖策略，搭配固定資產，

通常可以組成不同類型的理財產品。

我們看幾個例子。

比如， 招銀理財就推出了量化對沖理財產品，以凈值穩健增長為核心目標。

當然，任何投資都會伴隨著 風險，量化對沖策略也不例外。

就像我們上面說的，我們可以用運動來對沖“長肉”，但如果我們盡享美食，攝入熱量過多，而運動消耗不足的話，還是會長肉。

所以，對量化對沖來說，最大的風險在于構建的股票多頭所處市場的β風險沒有得到 有效對沖。

但隨著未來各類對沖工具越來越多，系統風險能得到更有效的對沖。

總之，根據海外經驗，量化對沖策略具有 長期有效性，而且模型也會不斷學習；如果 市場風格發生了切換，策略會隨之調整，持續尋找市場的 α收益。

好了，我們就說到這吧。

理財非存款，

產品有風險，投資須謹慎。

本文不構成任何 投資建議。