中美金融大決戰

九九財經

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中美最終對決的戰場或許不是軍事，也不是科技，而是金融。當然并非說軍事和科技不重要，軍事和科技恰恰是最終誰能贏得這場金融戰爭的兩個內在的決定性因素之一。

目前中美已經進入到了金融大決戰的開端。中國從1994年分稅制改革之后積累起來的房地產泡沫和地方債已經達到最高峰，中國人民幾代人積累起來的財富大部分沉淀在了房產和土地中，美國希望畢其功于一役，一朝擊潰中國的房地產市場，讓中國房地產財富轉化為美元，流向美國，一把收割中國人的財富，讓中國一朝回到解放前，半個世紀的奮斗和積累付之東流，往后幾十年還得慢慢還債，再無出頭之日，就像當年的日本一樣。

美國也類似，甚至更嚴重。美國從1971年布雷頓森林體系瓦解之后積累起來的天量債務，以及脫實向虛，被天量資本吹起來的股市泡沫，目前也已經達到最高峰，美債和美股擊鼓傳花的龐氏騙局隱隱看到了崩盤的前奏。如果中國扛住這波美國瘋狂的金融攻擊，完成產業升級和贏得科技戰的勝利，重新吸納國內和全球資本進入中國實體產業和科技產業，完成機體造血功能的康復，那么中國將進入金融戰的大反攻，大幅加息和拋售美債將完成對美的致命一擊。目前還不到集中拋售美債的最佳時機。

在講清楚中美金融戰之前，我們先來看看美國當年是如何通過金融戰徹底打斷日本的脊梁，讓日本經濟徹底停滯在了上個世紀，再也無法進入互聯網科技革命，更不用說未來的AI科技革命的。

我們可以把美對日的金融戰劃分為三個階段：

一、養的階段，說白了就是殺之前先養肥。二戰后出于對抗蘇聯陣營的需要，美國在亞洲大力扶植日本，把大量中低端產業鏈向日本轉移，另外，美元成為世界貨幣之后，出于輸出美元的需要，在天量美元輸出的滋養下，日本經濟開始騰飛，開始是紡織業，然后是鋼鐵，后來是汽車，再后來是電子和半導體。美國輸出綠紙獲得廉價的日本商品，日本獲得美元，各產業飛速發展，相互補充，各得其所。

但是隨著天量美元的輸出，問題也來了，美國的債務越積越多，實體產業大量向歐洲和日本轉移，貿易赤字和財政赤字讓美國越來越無法容忍，加上上世紀70年代末的第二次石油危機，為了抑制通脹，維持美元霸權，保羅沃爾克主導大幅加息，高達兩位數的加息，吸引了大批海外資金流入美國，美元對各國貨幣大幅升值，讓美國的貿易和財政赤字雪上加霜，日本越來越富，美國債務越來越高。怎樣才能把養肥的日本一招殺掉，掠走日本戰后積累起來的財富，同時徹底打垮日本日益精進的科技產業，于是美國開始了第二步。

二、財富轉化階段。什么是財富轉化，也就是把日本實體產業積累起來的財富，逐步引導到金融領域，讓財富泡沫化。美國先通過與日本簽訂廣場協議，讓日元短時間內大幅升值，協議后三年內日元對美元升值了一倍，大大抬高了日本實體產業的成本，壓縮了實體產業的利潤空間，讓日本的中低端產業鏈開始離開日本，轉移到成本更低的韓國和東南亞地區，還有大量資本從日本流向美國，大肆購買便宜的美國資產，更重要的是，由于升值過快過猛，資本開始大量涌入穩賺不賠和利潤更高的外匯、股票和房地產市場。

平心而論，廣場協議并非對日本一點好處都沒有，日元升值迫使日本產業加速升級，加快了日本電子、汽車、半導體等利潤更高的科技產業的發展。但問題就是日元升值過快，外匯、股市和房地產短時間內暴漲，誰還愿意投資利潤微薄的實業，大量財富和資本開始涌進金融和房產，日本不但沒有進行金融和房地產的降溫，為了抵消日元升值對出口的負面影響，日本央行反而大幅度降息，結果銀行貸款更為瘋狂的涌進股市和房地產，華爾街看準時機，大量低息借入日元，潛伏進日本股市和樓市。同時美國通過壓迫日本簽訂《日美構造協議》等一系列協議，讓日本金融市場自由化，完全向華爾街敞開了大門，華爾街資本大量涌入日本股市和樓市，短時間內完成了日本財富的金融化。

三、殺豬階段，也就是俗稱的收割階段。從廣場協議簽訂后的5年內，日本股市漲了4倍，東京圈房地產上漲了3倍，大量國民財富從儲蓄、實體領域轉移到了股市、樓市等金融領域，國民背上了天量的銀行貸款，國民財富徹底金融化。1989年，在美國的壓力下，日本放棄了市場保護，進行了所謂的金融市場自由化改革，為美國資本進出日本徹底打開了大門，在美國的壓迫下，日本還推出了日經認沽權證，讓全世界金融資本都加入到做空和絞殺日本股市的行列中來，為美國收割創造了充足的條件。

到1990年，日本股市和樓市經過瘋狂增長，達到了泡沫頂點，東京的土地和房產價格居然可以買下整個美國。美國眼看時機成熟，開始收割。80年代末，美國突然改變弱美元政策，轉而大幅度加息，日本為了抑制股市和樓市泡沫，也大幅加息，但抑制泡沫的決策為時已晚，此時加息反而錯誤的幫美國人往自己身上再開了一槍。1990年，日本股市房市崩潰，股市暴跌達50%，地價跌幅超過40%，居民和企業大量破產，銀行形成大量呆壞賬。

除了收割日本財富之外，為了防止日本通過升級實體產業和科技產業回血，讓日本徹底喪失與美國競爭的能力，一直沉淪在債務深淵中。1985年，美國對日本芯片行業發起反傾銷調查，第二年逼迫日本簽訂日美半導體協議，讓美國直接控制了兩國間的半導體貿易。美國并不滿足于限制，美國想要直接打殘日本科技行業。1987年，美國借東芝事件，制裁日本東芝等高科技企業，并將其他日本科技巨頭的產品一并納入到懲罰名單中來，包括對半導體、微型計算機、彩色電視等產品實施100%的反傾銷關稅。

美國同時扶植韓國與日本直接競爭，1982到1986年的四年內，美國與韓國就簽訂了36筆技術轉讓合同，拉開了美國培育韓國科技巨頭的序幕。在美韓聯合打擊之下，日本半導體行業節節敗退，拱手讓出了世界第一大半導體制造者的位置，直接封死了日本科技行業繼續向上攀升威脅到美國的可能。是不是跟今天制裁華為以及一系列的中國科技企業很像。

就這樣，美國通過“養—轉—殺”三步，完美完成了對日本戰后積累財富的收割，封死了日本科技向上發展的路徑，日本開始進入幾十年的經濟停滯期，一直在還這次經濟危機所欠下的債務，失去了繼續進行工業革命和產業升級的希望。是不是很像今天美國對中國做的一切，這次對中國更狠，除了大幅加息，做空中國房市股市之外，還大幅提高中國幾乎所有商品的關稅，壓迫實體產業鏈離開中國。

從日本的教訓中，我們可以看到，廣場協議不是本質，最多只是手段之一，本質其實只有三點，一是財富金融化，二是財富泡沫化，三是金融市場自由化，放開管制，至于用什么手段達到這三點，老美會窮盡一切可能。

以史為鑒，分析清了美國對日本的金融戰和科技戰，我們再來分析美國對中國的金融戰。美國對中國的金融戰內在思路是一致的，也分為“養—轉—殺”三步：

一、養的階段，也就是先把中國市場養肥。1973年布雷頓森林體系解體后，美國要繼續維持美元霸權，需要找到除黃金之外新的美元錨定物，美國與沙特達成協議后，全世界石油交易開始綁定美元，讓美元霸權得以延續，但這不夠。我們知道，全世界的實體貿易對象主要包括幾類：能源、糧食、原材料、商品，美國在控制了世界的能源、糧食貿易之后，如果僅僅綁定能源和糧食，美元的信用度是不夠的，如果能綁定全世界的商品交易，美元才能真正完成霸業，成為世界獨一無二的硬通貨。

但是僅僅依靠美國和歐洲生產的商品，美元超發，會引起內部的通貨膨脹，成本還是會落到自己頭上，如果能讓第三世界國家生產基礎工業品，美國就能通過輸出美元，輕易收割全世界財富，對外輸出通脹，同時完成美元與全世界商品的綁定，完成美元霸權最后的閉環。放眼望去，人口、土地、市場規模最大的也就中國了。

蘇聯解體后，美國在地緣政治上對中國的需求度大大下降，1989—2001年之間，美國其實開始的想法不是與中國合作，而是想把中國變成第二個蘇聯，推動中國顏色革命，而后把中國直接變成美國的經濟殖民地。期間兩國發生了一系列摩擦，銀河號事件、臺海危機、轟炸中國大使館、南海撞機。

直到兩件事的出現，改變了兩國關系的走向，以及美國對華策略，從遏制轉向接觸，開始真正的“養”的階段。這兩件事，一件是1997年的亞洲金融風暴，1997年，以華爾街為首的美國資本對東南亞各國以及韓國金融收割，并嘗試發動對中國的金融戰，華爾街資本發起了對港幣的狙擊，在中央的幫助下，未能得逞，后來美國反思，由于中國封閉的金融體制，很難通過像對其他國家一樣的金融手段來收割中國，需要中國放開金融市場，減少管制。第二件事是2001年的9.11事件，震動全球，美國開始把對付中國的精力轉向了反恐，同時迫切需要中國的合作。加上互聯網泡沫破裂之后，美國經濟開始衰退，迫切需要輸出更多的美元美債來復蘇美國經濟，完成美元霸權的閉環。

經過再三權衡之后，美國認為中國在科技上無法對美形成威脅，也因為當時我們領袖倡導的“韜光養晦”戰略，美國對華政策從遏制轉為接觸，從而發生了具有決定性歷史意義的事件：美國最終同意中國加入世貿，中國成功申辦奧運、世博會，為中國打開了世界市場，中國經濟開始騰飛，10年后的2010年中國GDP超越日本，成為世界第二大經濟體。這就是“養”的階段，也是中國經濟發展的黃金10年。

二、轉化和收割階段，也就是讓中國財富金融化、泡沫化，而后再收割。我把這兩個階段放在一起說，因為中國的情況比較復雜。

我們先看一下股市：

中國入世后，作為交換，中國開始降低關稅、放松部分金融管制、取消農產品進口配額，外資開始大量進入中國。先來看一下股市，入世后為了防止股市泡沫化，中國結合入世承諾，進行了規模宏大的國企改革，大量國有企業改制上市，使國有企業重新煥發生機，并且圈得了大量資本，內外資其實都變成了國企上市的接盤俠，基本挫敗了美國把中國股市泡沫化的企圖，但中國股民也為此付出了巨大代價，也就是從那時起，中國股市主要被定為于了“融資市”，給股民帶來了刻骨銘心的傷害。時間大致持續了5年。

2005年，股權分置改革之后，中國股市開始瘋狂上漲，兩年半時間，從998點，上漲到6124點，整整上漲了6倍，股市開始泡沫化，如果不出意外，這將是美國收割中國的最佳時機，也許是上天眷顧中國，也許是美國人太過于貪婪，意外還是發生了，美國在向全世界輸出美元，制造出驚天泡沫的時候，華爾街的過于貪婪使美國還沒開始收割世界，就先發生了內爆，2007年，美國發生次貸危機，引發了全世界的金融海嘯，中國躲過了美國的收割。

2008年是美國最衰弱的時候，俄羅斯曾邀請中國一起拋售美債，給美國以致命一擊，但考慮到中美巨大的實力差距，以及發展經濟的需要，中國選擇了幫助美國，購買了大量美債，給瀕臨倒閉的美國金融機構注資輸血，處理次貸的爛賬，中國同時開始大幅降息，推出4萬億元人民幣的經濟刺激計劃，為世界走出經濟危機做出了重大貢獻，但是也大大刺激了國內房地產泡沫的形成。股市暴跌涌出的資本雖然沒有流出國外，但卻流向了房地產，加上刺激計劃，房地產開始失去控制，為美國后續收割中國創造出了機會。

房地產后邊再講，我們接著說股市。為了擺脫經濟危機，除了降息和推出4萬億的刺激計劃外，2009年—2014年間，中國股市陸續推出了創業板、融資融券、股指期貨等做空產品，2014年又開通了港股通，為外資進出A股創造了完美條件。從2012年開始，大量外國資本開始流入中國股市，后續三年間至少有2萬億美元涌進中國，還有大量的配資和杠桿，2014年7月—2015年6月不到一年的時間，股市從2054點被爆拉到5178點，上漲150%，美國開始了對中國的瘋狂收割。

2015年6月，股市開始暴跌，巨量資金開始瘋狂外逃，我們的外匯儲備不斷下降，這是國際資本在美聯儲加息之前，提前撤離的信號；更可恨的是，有一部分國人和港商甚至內外勾結，他們有的是通過內保外貸，在境外大量收購資產，使得外匯快速減少；有的是集中拋售內地的物業，向境外撤離，公然發動做空的號角，股民損失慘重。也正是從2015年開始，上證綜指在兩個多月的時間之內下挫了45%之多，屢屢千股跌停，迫使央行、證監會、公安部等多部委入場聯合救市。內外勾連，其中就包括在中國市場賺了大錢的港商李某某，2013年開始清倉式套現在大陸的房地產項目，把資產轉移出中國，當時李某某應該是提前得到了美國的指示，配合外資做空，內外勾結使得局面雪上加霜。

也是在2015年，美國主導的TPP協定正式簽署；這個將我們排除在外的經貿合作協定，是美國在經濟上進行產業鏈重構的宣言；與此同時，美國在軍事上宣布重返亞太，這是美國在國際上宣判了死刑要立即執行的前奏。

2015年是中國股市被收割得最慘的一次。但是由于中央及時出手清理配資，拆解杠桿，也埋了不少外資。從2015年至今，一直處于美聯儲的加息周期中，這次加息周期十分漫長，除了2020年和2021年兩年因為疫情的爆發，短暫的出現降息和放水外，一直處于漫長的加息周期中，疫情的這兩個年份中國股市也出現了短暫的一波牛市。

中美金融戰中關于股市部分可以歸納為四個周期：

1、1989年——2000年。這是第一個金融戰周期。中美兩國以對峙為主線。 這個周期中，1989年—1994年為養的階段。1994年開始，美國進入收割周期，1997年，東南亞經濟危機爆發，由于中國相對封閉的金融體制，美國對中國的收割以失敗告終。

2、2001年——2008年。這是第二個金融戰周期。中國入世，中美兩國進入合作的黃金十年，中國經濟大發展。這個周期中，2001年—2004年為養的階段。2004年開始，美國進入收割周期，2007年，美國次貸危機爆發，打亂第二次收割計劃，美國對中國的第二次金融戰也以失敗告終。

3、2009年——2019年。這是第三個金融戰周期。中美兩國進入經濟、金融、科技、文化、軍事全方位競爭階段。這個周期中，2009年—2014年為養的階段。2015年開始，美國進入收割周期。2015年，美股開始第三次收割計劃，中國股市暴跌，但未能動搖房市。而后股市進入漫長熊市。這是中國股市受傷最嚴重的一次。

4、2020年——今 這是第四個金融戰周期。中美兩國全方位競爭愈發激烈，開始進入金融決戰階段。2020年和2021年兩年因為疫情，打亂美國收割計劃，美國降息，中國暫時得以喘息，股市稍有回暖。而后2022年開始，美國繼續暴力加息，全方位圍堵，中國房市、地方債暴露出各種問題，房價下跌，股市暴跌。

接下來我們來看一下房地產：

房地產市場與股市類似，研究之后，我們發現也與美國的加息周期高度吻合。但與股市不同的是，中國的房地產市場外資介入相對較難，退出也較難，變現沒有股市那么容易，因此，相對于股市，房地產市場在歷次金融戰周期中與大起大落的股市相比，房地產市場的波動相對要小一些。但是房地產市場的規模相當于股市總市值的10倍，因此，如果房地產市場出現問題，對中國帶來的影響也是股市不能比的，可以說，房地產是美國對我們金融戰取勝的關鍵。我們的房地產市場大致經歷了三個周期：

1、1998年——2008年 這是中國房地產的第一個周期。從1998年取消福利分房，開始住房貨幣化改革開始，房地產經歷了從啟動——上漲——大漲的過程，房地產泡沫形成。2004年，美國開始進入加息周期，開始了對中國房地產的第一輪進攻。為了防范房地產危機發生，2005年“國八條”出臺，開始大力收緊，2006年發布“國六條”，2007年6次加息，首付比例上調。隨著美國加息節奏的加快，2007年美國率先發生了內爆，次貸危機爆發。中國樓市也發生了暴跌，政策由收緊轉向大力救市，在5次降息，4次降準后，出臺了著名的4萬億的經濟刺激計劃，2009年房地產重回暴漲。美國對中國的這輪金融戰，房地產未受到實質性打擊。

2、2009年——2019年 這是中國房地產第二個周期。2008年次貸危機爆發后，美國開始進入降息周期，中國出臺4萬億刺激計劃，房地產開始重回暴漲，泡沫再次形成。2014年開始，美國新一輪加息周期即將到來，對中國房地產第二輪大的進攻開始。大量資本開始外逃，以李嘉誠為首的港資也在撤離內地房地產市場，樓市暴跌。與股市在2015年之后4年漫漫熊市有所不同的是，為了救房市，挽救經濟。2014年，中央出臺了解除了大部分城市的限購，2015年出臺了樓市去庫存、棚改貨幣化政策，房地產又重回暴漲。

3、2020——今 這是中國房地產第三個周期。由于美國的加息不斷升級，擔心房地產過熱后發生危機，2017年中央提出“房住不炒”為房地產降溫，2019年新冠爆發，房地產開始轉跌。由于新冠的爆發打亂了美國的加息計劃，2020年和2021年兩年連續降息，由于擔心熱錢再次流入，同時鼓勵資本進入制造業和高科技產業，繼續推進房住不炒，而后又在2020年出臺“三道紅線”，2021年房地產稅改革試點，房價開始暴跌。2021年恒大暴雷。

2022年，美國重回暴力加息通道，試圖徹底引爆中國房地產危機。恒大之后，富力、寶能、融創、金地、碧桂園等30多家房地產企業也相繼暴雷，現金流的枯竭致使出現大面積爛尾房，居民斷貸開始出現，美國評級機構大幅下調中國房地產龍頭企業評級，美元債開始出現違約，房地產和股市雙雙暴跌，中植系等金融機構開始暴雷。中央連續下調利率，開始密集出臺保交樓、放松信貸、下調首付比例、放松限購的救市措施。目前已金融金融戰的關鍵時刻，美國希望繃住加息，徹底引爆中國的房地產危機和地方債務危機，進而引爆銀行業，中國希望穩住房地產和股市，大力引導資本進入高科技產業和實體產業，大力推動人民幣國際化，以及一帶一路國家間市場，進而徹底轉變經濟增長方式，擺脫房地產束縛、減少對美市場的依賴，逐步瓦解美元霸權。

此輪金融決戰，可以說美國幾乎賭上了自己的全部身家：

為了瓦解中國的制造業，冒著自身通脹永久升高的風險，大幅提高中國商品關稅，逼迫供應鏈和勞動密集型企業離開中國。

為了打垮中國高科技產業，不惜敗壞自己“自由市場”的聲譽，直接動用國家行政力量，打擊包括華為中興在內的數百家中國科技企業；為了逼華為就范，甚至使出下三濫手段，直接逮捕孟晚舟，逼迫世界各國拆除華為設備。寧可放棄企業利潤，也要斷供中國芯片，逼迫歐洲、日本、韓國一起斷供原材料和芯片設備。

為了打垮中國的金融業，逼迫中概股在美國退市，直接立法禁止風險投資基金投資中國企業，逼迫歐美資本離開大陸和香港，制造A股和港股的暴跌。

為了打垮中國房地產，不惜造假就業和經濟數據，不惜冒著自家銀行業不斷暴雷的風險，繃著加息就是不降。實在繃不住了，又逼迫日本改變幾十年的零利率政策，破天荒的接力美國加息。

更扯的是，競爭不過了，就直接上手搶，長久以來一直標榜的法制和文明的遮羞布也不要了，用行政命令，強制字節跳動把TikTok出售給美國公司，強盜就是強盜。

美國為了這次金融決戰的勝利，使出了史上未有的陰招狠招，用盡了一切最下作的手段。從目前來看，有一定效果，但遠遠達不到打垮中國的目的，反而是殺敵八百，自損一千。美國無止盡濫發美元的行為，濫用美元世界貨幣地位來大肆收割別國、制裁別國的行為，嚴重損害了美元和美債的信用，動搖了美元的霸權；美國動用國家行政手段直接打擊別國企業的行為，直接損害了美國自由市場的聲譽；美國大幅提高中國商品關稅的行為，有可能導致美國通貨膨脹永久性的上升。上個世界50年代后那個自信、倡導開放、用實力領導世界的美國不見了，取而代之的是一個墮落、寄生、靠金融吸血的美國。這樣的美國想要復制對蘇聯、對日本的勝利，顯然是越來越不可能了。

2015年之后，中美的金融決戰就已拉開序幕。目前已經進入到了白熱化的階段，并且已經演變為貿易、金融、科技、軍事、文化的全方位對決。中國要贏得這場決戰的勝利，需要做好以下幾個方面：

1、貿易上逐漸建立一個弱化和排除美國的全球區域性市場。以一帶一路為核心，逐漸擴大，逐漸擺脫對美國市場的依賴。美國想與中國脫鉤，對中國來說未嘗不是一件好事，逐漸建立自己新的市場，會大大弱化美元世界貨幣的地位。

2、金融上，大力推進人民幣國際化，逐漸用數字人民幣錨定黃金來取代美元。憑借中國貿易體量，在全球能源、原材料、商品貿易中逐步取代美元，高科技產品逐漸實現自主，那么美元霸權將大大弱化，逐步瓦解。美元霸權的瓦解，將導致美元的極速貶值、美股的崩潰、美國軍事和政府開支的崩潰。瓦解美元霸權是我們金融決戰取勝的關鍵。2023年我們公開的黃金儲備是2200噸，遠遠不夠，如果要全力推進人民幣國際化，我認為至少要讓黃金儲備達到10萬噸，并逐步拋棄美債。

3、在國內逐步穩定住房地產市場，建立一個健康繁榮的A股市場，把資本逐步由房地產引導到高科技和實體領域。全力突破芯片封鎖，在AI科技革命和能源革命上取得領先地位。憑借中國第一制造業強國的地位，必將在科技突破后的應用層面取得更強大的優勢。

4、軍事上除了加大軍費開支、加快尖端武器的研發外。要全面向民間資本開放。此次俄烏戰爭中大疆無人機的廣泛使用、馬斯克星鏈的巨大作用，都讓我們看清了民間資本對于軍事發展的重大作用。

5、美國企業在世界的領先地位，不僅靠的是產品做的好，更重要的是美國霸權和美國文化向世界的輸出，讓美國企業很容易取得世界市場的壟斷，這是多少廣告費和多少研發都很難達到的效果。中國不僅有5000年的文明積累，還有從千瘡百孔的落后國家成為世界第二大經濟體的經驗，我們不能還一直秉持韜光養晦的政策，我們也要總結自己的價值觀，加以理論化、學術化，向全世界輸出，讓全世界認同，讓文化為我們的資本開路，這是我們企業全面戰勝美國企業難以繞過的重要條件。

舊時代西方的炮火和土地人口的殖民給世界帶來了深重的災難。新時代的資本殖民，讓西方成為一頭靠寄生的吸血怪獸。不勞而獲的資本殖民必將再次喚醒全世界人民的覺醒，追求更加平等的秩序是這個世界的內在需求，新秩序的重組已經拉開序幕，讓我們靜待更加平等世界的來臨。