美股美元下跌！川普“關稅訛詐”帶來回旋鏢效應

川普上任后開始擁抱普京、疏遠盟友，這意味著全球聯盟的重塑，再加上關稅行動，這一切對全球政治和經濟的意義可能堪比柏林墻倒塌。你的資產會受何影響？巴菲特大量持有現金、李嘉誠選擇甩賣全球港口資產，值得重視。

美股三大指數以及大型科技股以下跌作出反應，并出現明顯頭部特征；美元指數持續下跌創三個月以來新低。野村國際外匯策略師認為，“股票市場的持續疲軟可能迫使川普政府進一步軟化立場，從而可能給美元/加元帶來下行壓力”。

川普3月6日簽署修正案，對符合《美墨加協定》（USMCA）的商品豁免關稅至4月2日，覆蓋所有協定內的商品和服務。但鋼鐵和鋁的關稅仍維持 25% 不變。

這是第二次推遲。首次推遲是2025 年 2 月 3 日，川普宣布對墨西哥、加拿大進口商品加征 25% 關稅的措施暫緩 30 天實施（原定于 3 月 4 日生效），以便繼續談判。

兩次推遲都是因為加拿大作出了強硬回應。在川普暫時放過美墨加協定覆蓋的貿易后，加拿大也推遲對美國實施第二階段報復性關稅的計劃。

美國商務部長盧特尼克3月6日說，他和美國總統川普將與墨西哥進行會談，而后將對加墨關稅豁免范圍做出決定。盧特尼克早前透露，他認為川普將就加拿大和墨西哥關稅“達成某種解決方案”，此后有人猜測部分關稅可能會被取消。

有人將川普的這種策略類比普京的核訛詐。通過恫嚇試探對方反應，如果對方嚇投降了并任宰割則最好，如果對方硬剛則再調整。這一方略有點“取乎其上得乎其中，取乎其中得乎其下”的意思。一般而言，首次恫嚇容易得逞，多次訛詐也容易失效，危及自身的威信。最大的可能是雙方妥協進行商業談判。

多次退遲或暫緩的結果是給人以下印象：關稅大棒高高舉起輕輕落下。

類似地，對中國、對歐盟也出現部分產品的關稅推遲或暫緩。

2025年2月，美國決定將對中國部分產品的關稅從原定的實施日期推遲。這顯示了川普政府在處理對華貿易關系時的謹慎態度，以及在面對復雜的國際經濟關系時，對關稅政策進行調整以避免貿易摩擦進一步升級的靈活性。

對歐盟，川普政府曾表示將對歐盟的汽車和其他產品征收25%的關稅，但這一政策在實施過程中也出現了暫緩的情況。政府在制定和實施關稅政策時，需要綜合考慮多方面的因素，包括國際關系、國內經濟狀況以及行業和選民的反應等，以確保政策的合理性和可行性。

作為孤立主義者的川普，視全球主義者為敵人。利用大國地位加征關稅，其實也是“殺敵一千自損八百”之舉。加劇美國國內通脹，是重要后果之一。許多分析師和企業預期，川普揮舞關稅大棒至少會導致物價短暫升高，另一些人則擔心這種影響可能會較為持久，甚至對通脹產生更明顯的效應。

耶魯大學預算實驗室估計，川普關稅將使消費者價格上升1.0%至1.2%，每戶家庭的年均開銷將因此增加1600美元（約2130美元）至2000美元。加征關稅將在今年內為美國政府帶來高達1.5萬億美元的收入，但預算實驗室將這些措施比作遞減稅（regressive tax），因為它們對低收入消費者的打擊尤為嚴重。

高盛之前有類似的測算結果。高盛首席經濟學家在2024年底表示：“按照我們的經驗法則，每提高1個百分點的有效關稅率，核心PCE(個人消費支出價格指數)價格將上升約0.1%。如果實施這些關稅提議，核心PCE價格可能上升0.9%?！?/p>

高盛估算，加拿大、中國和墨西哥三國合計占美國進口商品的43%。若全面實施關稅提議，美國每年可產生近3000億美元的關稅收入。然而，這些關稅也可能對消費者價格、供應鏈和整體經濟造成不利影響。

穆迪在報告里指出，川普政府所推行的關稅政策，很可能會把美國經濟拖入滯脹局面，也就是經濟增長陷入停滯，同時通貨膨脹不斷加劇。并認為，關稅和移民政策是造成萎縮的主要原因，并且這種情況和上世紀 70 年代的滯脹危機極為相似。