史上最慷慨派息，海底撈老板張勇一年分得27億

原創 | 涌流商業

作者 | 李偉

過去5年，海底撈熬過了艱難的關店收縮期，開啟了“紅石榴”多品牌計劃，如今重新找回狀態的餐飲巨頭，拋出了真金白銀。

3月25日，海底撈公布：2024年收入為人民幣427.55億元，同比增加3.14%；公司擁有人應占溢利47億元，同比增加4.65%；核心經營利潤62.30億元，同比增加18.74%。

5月，海底撈董事會將在股東周年大會上建議派發現金股息，每股0.507港元（相當于0.468元），共計股息約25.34億元人民幣。3月26日，海底撈股價上漲6.14%至17.62港元。

此前，海底撈2024年中期派息19.34億元（已派付），加之本次的25.34億元，2024年的經營讓股東收獲豐厚。

截至2024中期，創始人張勇夫婦持股60.35%，施永宏夫婦持股9.55%，特海國際CEO楊利娟持股3.08%。以此估算，2024年全年，他們分別獲得約26.96億元、4.27億元、1.38億元。

派息率95%

這不是海底撈第一次大手筆派息了，但是是派息率最高的一次。

公司2022年年末派息5.54億元、2023年年末40.61億元、2024年年中19.34億元；分別相當于每股0.116港元、0.824港元、0.391港元；都已經派付。

2019、2020、2022年，海底撈全年派息約為凈利潤的31%、29%、41%；2021年經營困難未派息；2023年派息率升至90%；2024年進一步增至95%。

26日上午，海底撈CEO茍軼群、董事會副主席周兆呈、財務總監李朋出席投資者會議，解釋了派息決策緣由：

“我們深知沒有股東們的信任與支持，公司無法取得今天的成就。在滿足經營的前提下，我們希望通過分紅持續回報股東。同時，我們也將繼續致力于提高公司盈利能力和市場競爭力，以確保股東的長期利益得到保障。”

“首先，管理層非常重視股東回報，公司在制定分紅政策的時候，也會綜合考慮公司的整體的經營業績，包括財務狀況，以及當下獲得增長的機會。我們也可以通過降低派息率，以平衡現金開支，實現整個公司價值最大化。

其實，從海底撈2018年上市以來，除了2021年受疫情影響，我們產生較大虧損，沒有派息之外，其他年份均進行了派息，基本上是從之前2019年-2020年的30%，2022年的40%、2023年的90%，（提高到）目前2024年95%。

展望未來的話，公司也會嚴格按照以上的分紅政策，滿足公司經營發展資本金的需求的前提下，給予股東一個合理的回報。”

翻臺率重回4次

截至2024年年底，大中華地區共有1368家海底撈品牌餐廳，含13家加盟店。來自海底撈餐廳的經營收入占公司2024年總收入的94.5%。

海底撈餐廳收入從2023年的392.67億元增加2.9%至2024年的403.98億元，主要由于餐廳翻臺率提升。

2024年，海底撈餐廳整體翻臺率為4.1次/天，高于上年的3.8次/天。人均消費97.5元，同比下滑1.6元。人均消費高峰是在2020年，達到110.1元。

4次/天的翻臺率，對海底撈來說有特殊意義，類似于獨有的“榮枯線”。

2021年11月，海底撈提出“啄木鳥計劃”，收縮擴張，在當年年底之前關停約300家門店。公司當時確定的原則是：平均翻臺率不達到4次/天，原則上不會規模化開設新店，要先提升存量門店的經營效率。

2017-2019年生意好時，海底撈的翻臺率為4.8次/天-5.0次/天。即便距此仍有差距，如今海底撈的翻臺率也已達到重啟擴張的條件，選擇權在公司手中。

海底撈依舊選擇謹慎，2024年全年，海底撈品牌新開62家餐廳，其中自營餐廳59家，加盟餐廳3家，重啟2家前期關停的海底撈餐廳，全年關閉或搬遷70家。

客單價難以企及往年，是行業普遍存在的難題，26日，財務總監李朋指出，數字背后企穩的趨勢：

“2024年平均客單價較2023年下降1.5元，但是如果拆開來看的話，其實2024年下半年對比上半年，客單價環比漲了0.3元。2024年下半年同比2023年下半年，整體的客單價上漲了1.6元。通過數字趨勢可以看到，去年整體客單價其實是穩中略有上升的。”

李朋進一步解釋海底撈定價策略，“我們要實現絕對好（產品）、相對便宜，整個（體）高性價比的顧客體驗。展望未來，我們希望客單價有相對穩定的趨勢。”

外賣業務的成功，彌補了客單價的劣勢。海底撈外賣收入從2023年的10.415億元增加20.4%至2024年的12.539億元，主要歸因于2023年下半年開始的一人食精品快餐業務所產生的收入。

加盟是否將加速

26日的業績會上，加盟進展是另一討論重點。

2024年，公司正式啟動加盟業務。截至年底，海底撈品牌共經營1,368家餐廳，僅有加盟餐廳13家，其中10家是由直營轉變而來，新開加盟店僅有3家。這一速度可能與外界期望有差距。

26日，周兆呈解釋背后原因：“2024年3月開始，我們啟動了海底撈加盟業務，為確保加盟商的質量與加盟店經營水平，公司建立了涵蓋資質審核、運營能力評估、長期發展匹配度的三輪篩選機制，加盟商審核通過率保持在一個比較低的水平。

我們觀察到加盟模式在下沉市場展現出強勁需求，包括70%的加盟申請，來自三線以及以下的城市，其中不少來自縣級城市。”

“我們（要）能夠確保加盟模式對海底撈現有業務模式起到補充（作用），而不是替代，同時保證品牌的一致性和服務質量。在這個前提底下，我們穩步推進加盟模式的試點和推廣。從數量上來講，其實跟海底撈開店的邏輯是一致的，我們不會去從數量上去設定一個具體的擴店計劃。”

海底撈為什么開新店和加盟都無比謹慎？

這與早前經歷有關。2018-2020年，資本加持下海底撈迅速擴張，三年間凈增832家，2020年底全球門店數達到1298家。2021年公司決策失誤，雖然當年實現收入411.1億元，同增43.7%，但虧損41.6億元，其中一次性計提的減值損失超過36.5億元，原因是公司錯判疫情節奏，2020年下半年逆勢擴張、深陷泥潭。

直到2022年6月，月度環比數據才轉好，公司開啟硬骨頭計劃，重啟部分關閉的門店，當年翻臺率僅為3.0次/天。

2023年，“科目三”舞蹈、演唱會后大巴接送來餐廳，海底撈貼心服務在社交媒體爆紅，再次讓餐廳找回狀態。

如今，謹慎開店的效果是可見的，管理層透露，新店選址和運營效率得到保障，2024年新開門店平均翻臺率達到4.4次/天，優于老店。

紅石榴將熟

主品牌穩定情況下，公司開始嘗試多業態。

2024年，海底撈啟動了紅石榴計劃，孵化11個子品牌，包含“焰請烤肉鋪子”、“火焰官”、“小嗨火鍋”等，共74家門店，經營形態覆蓋正餐、簡餐、快餐等。

得益于新品牌的貢獻，報表中“其他餐廳”收入2024年提升39.6%，從2023年的3.462億元增加至2024年的4.833億元。

公司早年曾嘗試過副品牌建設，2020-2021年孵化過快餐品牌，但最終效果不佳。當時主品牌海底撈火鍋處于擴張期，店長層級創業動力不高。現在，火鍋主品牌進入平穩發展期，新品牌孵化被提至更高戰略位置，激勵體系已建立。

2024年12月，公司宣布向副品牌“焰請烤肉鋪子”提供上限5億元的財務資助。烤肉品牌與火鍋主業存在較強協同性，特點都在依靠新鮮食材供應鏈，顧客自主烹飪。

26日，CEO茍軼群更新進展：“紅石榴計劃過去一年的工作核心目標，不是開多少家新品牌的店，而是把多品牌創新的機制建立起來。”孵化新品牌，公司會給予創始團隊現金獎勵+品牌經營利潤分紅權，吸引海底撈店長、大區經理加入多品牌工作中來。

“我們對焰請本身的發展比較有信心，除了焰請烤肉鋪子以外的其他創意品牌，我們在2月份創業評審委員會向優秀的店經理做推薦，3-4個品牌獲得了眾多店經理的認可，（它們）將進入我們下一步的推廣計劃當中。”

26日，管理層還透露，2025年公司已經簽約門店數41家，其中30家是新項目、11家是因物業等原因搬遷的門店；全年新店（含加盟）預計將以中單位數比例增加。

以1,368家餐廳為基數，假設5%比例，2025年新店數約為68家。

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