年報|凈利下滑三成，理想增收不增利背后：增程和純電腹背受敵

文|翠鳥資本

曾幾何時，作為造車新勢力的“優等生”，理想汽車（LI.O）備受資本市場追捧。然而，隨著從增程向純電轉型，理想汽車的不確定性正逐漸增大。接下來，理想能否復刻此前的業績神話，已然成了一個未知數。

增程雖穩健，利潤已收窄

3月14日，理想汽車披露2024年第四季度及全年財報。2024年，理想汽車營收1445億元，同比增長16.6%；凈利潤為80億元，同比下滑31.9%，出現“增收不增利”的問題。

2024年初，在問界M7和M9的聯合進攻，以及MEGA遭遇滑鐵盧的背景下，理想汽車面臨巨大的下行壓力。

2024年4月18日發布的起售價僅為24.98萬元的理想L6，憑借其產品定位以及較高的性價比幫助理想穩住了增程車型的基本盤。財報顯示，2024年，理想L6車型銷量達19萬輛，占總銷量的39%，連續9個月在中大型SUV市場中銷量排名第一。

不過，由于理想L6的售價更低，其銷量占比過高，也拉低了理想汽車的利潤空間。2024年，理想汽車的車輛毛利率為19.8%，相較上年下降1.7個百分點。

另一方面，由于新能源市場競爭加劇，為了俘獲消費者，理想汽車也不得不加大宣發、促銷力度。2024年，理想汽車的銷售、一般及管理費用高達122億元，同比激增25.2%。

整車利潤空間收窄、成本激增，自然導致理想汽車深陷“增收不增利”的泥潭。如果不能盡快扭轉這一趨勢，即便理想汽車的營收規模持續攀升，其也有可能再次跌入虧損的泥潭。

押寶純電，必被圍剿

正因為純電基本盤已不再穩固，理想開始布局純電產品。

2024年財報電話會上，理想汽車董事長、CEO李想透露，理想今年會推出兩款純電SUV，分別為i8和i6，分別于7月和下半年發布。

據了解，理想i8定位六座中大型SUV，融合家族設計語言，不再像MEGA一樣標新立異。動力上，搭載寧德時代102.7kWh麒麟電池，支持5C超快充，CLTC續航或達710公里，還將配備理想AD Max 3.0智能駕駛系統，預計售價30萬元以上。

顯而易見，理想i8還將繼續聚焦理想擅長的家庭SUV賽道。不過為了避免重蹈理想MEGA的覆轍，理想i8將融合理想L系列的成熟外觀與MEGA備受好評的補能能力。

如果去年問世，理想i8或許可以輕松打開市場，但2025年，中國新能源市場競爭愈發激烈，很明顯，該產品將面臨一眾競品的圍剿。

首當其中，就是小米YU7，其是小米汽車首款純電SUV，預計2025年6-7月上市，采用溜背造型，長寬高為4999/1996/1600毫米，軸距3000毫米，5座布局。動力上提供單電機和雙電機版本，匹配96.3或101.7千瓦時電池，續航最高可達770公里。

有鑒于理想L9上市時，市面上缺乏具備競爭力的增程SUV產品。2025年，有小米YU7、2025款小鵬G9等不可小覷的“攔路虎”，理想i8或許很難復刻理想L9的成功。

對此，理想汽車官方談及理想i8的銷量預期時，就避重就輕地表示，“我們會把全部的精力用在關注用戶需求上，而不是銷量和競爭上。至于長期目標，我們爭取在三年內成為高端純電第一梯隊。”

顯而易見，邁入增程與純電的“換檔期”，理想汽車并不順遂。在增程市場，理想正直面利潤空間收窄的挑戰。而純電領域，由于延期一年，理想i8等新品又面臨缺乏核心競爭力的挑戰。

未來，理想需要在技術創新、成本控制、品牌建設等方面持續發力，以應對市場的激烈競爭。唯有這樣，理想汽車才能在新能源汽車市場的浪潮中，繼續乘風破浪，實現可持續發展。

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