股價大跌超22%！蘋果公司成為受“關稅戰”影響最大科技企業

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

當地時間4月2日，美國總統特朗普在白宮簽署關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布對所有貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，同時對包括中國在內的數十個其他國家和地區在10%基礎上加征更高關稅。其中，美國對中國征收的“對等關稅”稅率為34%。

“最低基準關稅”已于當地時間4月5日生效，更高的關稅將在當地時間9日生效。美國此前已對中國商品普遍征收20%的關稅，9日起稅率再疊加34%，對華關稅稅率合計將達到54%。

“對等關稅”隨即引發金融市場巨震，美股在上周最后兩個交易日內崩盤。當地時間7日，美國新一周股市開盤的第一天，美股開盤后延續頹勢，不到十分鐘內三大股指均下跌超3%。

據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道，蘋果公司成為受“關稅戰”影響最大的美國科技企業之一。

4月7日，蘋果公司一度跌超5.5%，報174.62美元，使得最近三個交易日（4月2日美股收盤/特朗普宣布關稅計劃之前一刻鐘以來）累計跌幅擴大至超過22%，若收盤保持這樣的狀態，恐將創2000年10月份以來最大的連續三日崩跌幅度。跌幅創2010年5月份以來最差的連續三個交易日盤中表現。

在美股科技“七巨頭”中，蘋果的處境最為艱難。

主要原因在于，蘋果非常依賴中國市場，雖然蘋果已在印度、越南和泰國設立了生產線，但這些國家同樣面臨特朗普的高額關稅。新關稅生效后，蘋果可能會提高商品價格，以填補額外的關稅成本。

以iPhone 16 Pro 256G版本為例，該型號的物料成本包括：A18 Pro芯片約為90美元，顯示屏成本接近38美元，電池成本為4美元左右，5G蜂窩調制解調器成本約為27美元，內存和存儲芯片成本分別為22美元和21美元，后置攝像頭模組成本高達127美元，主體外殼成本約為21美元，而其他組件成本則達到了200美元。在關稅實施前，該型號的總物料成本為550美元左右，加上測試組裝等費用，總成本約為580美元。

值得注意的是，這些成本并未包括研發、營銷等非硬件支出。盡管如此，蘋果目前仍保持著可觀的利潤率，256G iPhone 16 Pro的零售價為1099美元。然而，新關稅政策的實施可能使該型號的生產成本飆升至約847美元。若再考慮研發、營銷、包裝、物流等附加成本，這一政策無疑將對蘋果的利潤率造成顯著影響。

英國巴克萊銀行分析師蒂姆?朗（Tim Long）預計，如果蘋果不提高 iPhone 等主要產品的價格，其每股收益可能會減少15%。

分析師們表示，當新關稅生效時，蘋果可能要么需要提高價格，要么需要承擔額外的關稅成本。為了維持較高的利潤率，蘋果可能不得不提高美國國內的 iPhone 售價，將成本轉嫁給消費者。瑞銀分析師周一估計，蘋果最高端iPhone的價格可能會在目前1199美元的基礎上上漲約350美元，漲幅約為30%。

不過，也有觀點認為，蘋果不會立即對iPhone進行漲價，可能會采取其他策略來消化成本增加。蘋果的利潤率約為 38%，這使其有更大的余地來消化關稅帶來的成本增加，至少在短期內是這樣。此外，蘋果可能會通過與電信運營商合作提高補貼金額、降低換購方案折扣等方式來降低消費者對漲價的負面觀感。

即使漲價，考慮到消費者的接受程度，原系列漲價的可能性很小，預計會對今年9月發布的iPhone 17漲價。

另外一方面，如果特朗普征收關稅的目的是讓蘋果開始在美國生產iPhone，那么這個目標在短期內不太可能實現。市場人士表示，短期內蘋果無法實現國產。如果在美國生產 iPhone，美國人工費可以達到亞洲國家的10倍，價格會漲得更高。

特朗普在第一任期執政期間也曾對中國進口產品征收高額關稅，但當時蘋果的部分產品得到了豁免。因此，曾有人期待蘋果這次也能像上次一樣得到豁免，但目前的情況來看，似乎只是奢望。

除了外部的關稅政策沖擊，蘋果公司自身也面臨著一些挑戰。iPhone 在華銷量下滑，以及蘋果在人工智能領域的進展不如預期，也對其股價產生了負面影響。此外，智能手機市場逐漸飽和，消費者更換手機的頻率下降，華為、小米等中國本土品牌的崛起，逐漸搶占蘋果的市場份額，也直接影響了蘋果的核心業務——iPhone 的銷售表現。而英偉達等公司在AI領域的出色表現，則讓蘋果在人工智能領域的布局顯得相對滯后。

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