原油暴跌26%，全球經濟衰退，會復現中行原油寶慘案嗎？

最近市場被川普折磨的不要不要的，關稅政策一天一個樣，一度被大家認為是川普在操縱股市獲利。

美元指數跌破100，黃金卻因此創下歷史新高…

其實動蕩遠不止這些，大宗商品除了黃金之外，大多品種表現并不出色，就連大宗商品之王-原油指數也高位暴跌了26%，嗝屁了～

今天聊聊這塊的投資機會，

1、為什么原油會暴跌

主要是川普在4月2日開始全球加征關稅政策后，OPEC馬上宣布報復性增產，加上全球經濟衰退的預期開始走強，導致原油價格暴跌，

考慮到美帝開采的頁巖油，一桶要賣60-70美元才到盈虧平衡線，這波也是跌到了頁巖油的成本價，

這就導致老美的頁巖油徹底喪失了競爭力，只能賣給美國人自己了，連老巴忠愛的西方石油，近期也暴跌了23cm，慘不忍睹。

2、原油vs黃金，為何不適合長持

既然聊到原油，就不得不關注一個現象，布倫特原油從06年的64美金一桶，直到現在沒漲過，而同期黃金已經漲了5倍，

很多人聽到這就納悶了，原油不是用一點就少一點，一個不可再生資源，長期不應該和黃金一樣上漲么？

首先原油不像黃金容易儲存，原油儲存需要碩大的倉庫，專門的油罐，儲存成本極高，損耗大，儲存成本大概每年損耗6%左右價值，

因此沒什么人會去囤積原油，這是價值毀滅的操作。

你看市場上連投資原油的現貨ETF都沒有，只有期貨ETF，就明白它其實不存在所謂的“長期抗通脹價值”。

再看跟蹤WTI原油價格的USO-ETF，相比于油價的走勢，就能看出來了：

這就是非常典型的供需驅動型周期產業，它和全球宏觀經濟、地緣政治、庫存周期、技術革命及能源轉型等多重因素深度關聯。

相比之下，黃金不像石油，首先儲存方便，全球所有已開采黃金，一個足球場就夠裝~

目前人類歷史上開采出來的黃金總量有21.6萬噸，現在全球的產量大約是每年3600噸，只占1.6%。

換句話說就是，黃金的開采速度跟不上各國增發貨幣的速度，加上儲存、流通便利性，所以它的主要意義是投資品，抗通脹能力非常強；

而原油開采簡單，供應量大，它的主要價值是消耗品，抗通脹能力較弱。

那么問題來了，即便原油只是消耗品，但由于越來越稀缺，價格至少能抗通脹吧，怎么二十年不漲呢？

實際上按照原來的劇本，石油再用個30-40年確實就要接近枯竭了，因為它的探明可開采儲備就5800億噸。

但是21世紀后，經過技術迭代，美國發明了頁巖油技術后，一切就變了，這種技術可以從頁巖層中提取油母質，裂解為合成原油，和傳統原油的性能幾乎完全一樣。

這也導致美國原油產量，也從2008年低于每日500萬桶的水平躍升至每日近1300萬桶，創下歷史新高，美國也從最大的原油進口國，一躍變成最大的原油出口國。

而目前頁巖油被發現的儲量有11-13萬億噸這么多，哪怕按照目前的產量1.05億桶/日去開采，也足夠人類再用個1000年的。

可即便老美的原油產量很高，可因為開采成本也很高，價格太便宜了就停工，這也是制約油價下行核心變數之一。

在美國開采頁巖油，一桶要賣60-70美元才能到盈虧平衡線；

國際平均原油的開采成本才30美元一桶；

沙特就更離譜了，開采成本只有10美元一桶，人家號稱插根管子就有石油流出來。

所以美國在沙特那些產油大戶手里根本拿不到定價權，沙特他們一增產，打價格戰，全球油價就跌，美國這邊的市場就要完犢子，

歷史上美國頁巖油廠商就曾被沙特打過一輪價格戰，結果就是大量美國頁巖油廠商破產，沙特財政收入驟減，最后兩敗俱傷。

但沙特組織的OPEC控油小分隊也不敢盲目漲價，擴增利潤，因為這樣美國等海外油商就可以趁機搶占市場。

只要油價上漲到暴利，很快就會有玩家擴產來提升供給，只要油價下跌到成本線內，就停產減供，這就導致了市場供需大多時候是平衡的。

3、原油什么時候能抄底？

現在最大的石油需求國東大都產能過剩了，這也抑制了其他國家的買油積極性，畢竟誰敢在經濟衰退的時候擴產能？

所以在供大于求的情況下，原油價格持續走低是不難理解的。

但是原油價格不會無限走低，它作為大宗商品，只要跌到底價，供給大幅減少，等到需求復蘇，就會出現上漲，周期性很強，如能抓好周期規律，其實也能小小賺一筆。

比如之前我們講過美股市場有恐慌指數VIX，其實原油市場也有自己的恐慌指數，就是OVX（Cboe原油波動率指數），它與原油價格通常呈現負相關性。

當原油價格劇烈波動，出現恐慌（如地緣沖突或供需嚴重失衡）時，OVX就會快速攀升；

而當市場趨于平穩時，OVX則會回落。這個指數自07年以來歷史平均值在38左右，中位數在35，一旦有大事件影響油價，指數就會大幅偏離這個區間。

我舉幾個例子，

1、2020年3月，新冠疫情沖擊疊加OPEC+減產協議破裂，布倫特原油跌破20美元/桶，高位下跌66%，同期OVX指數飆升至226的歷史峰值（超過2008年金融危機水平）。

OVX到226之后，原油隨后從20美金/桶，一路飆升到140美金每桶。

2、2008年12月，全球次貸危機爆發，布倫特原油價格最高位下跌94%，OVX則突破了100的高位。

OVX到100之后，原油隨后從36美金/桶，一路飆升到124美金每桶。

一般來說，等到OVX升到60以上，這時市場處于極度恐慌，更容易出現超跌，以及左側的極佳買點，

當然完全不想短期套牢的話，也可以等OVX5日均線跌破40，市場情緒平穩再說。

4、原油怎么買，買哪些

最后，A股和美股都有一些掛鉤原油的ETF，簡單介紹一下~

A股

主要是以下的一些LOF或者ETF，

我挑幾個規模最大的來講，

1、華寶標普油氣LOF（162411）

這只基金主要跟蹤標普石油天然氣上游股票指數。

它包含了在美股上市的石油和天然氣上游公司的大部分股票，包含中小盤。

2、廣發道瓊斯美國石油LOF（162719）

這只基金主要跟蹤道瓊斯美國石油開發與生產指數，雖然都是油股，但這個指數主要投資大型股，比如埃克森美孚、雪佛龍等，過去五年走勢比華寶油氣業績好上很多，波動也相對會更小一些。

3、南方原油LOF（501018）

這只基金主要投資全球范圍內的原油相關ETF，以追蹤WTI和布倫特原油價格，

ps:相比前倆，這只是跟蹤油價更直接的品種，它主要持有的就是類似USO和BNO這種原油期貨ETF，但是由于磨損的緣故，不適合長期持有。

美股

美股好處是費率更低，而且可以做空和做多。

做多原油的ETF：

1、USO.P（費率：0.45%）

簡稱：美國原油基金，成立于2006年4月，基金規模9.8億美元，是歷史最悠久的原油ETF之一，該基金通過持有近月WTI原油期貨合約跟蹤油價。

2、UCO.P（費率：0.95%）
簡稱：雙倍原油ETF，采用2倍杠桿策略，跟蹤彭博原油商品指數，成立于2008年11月，因為加了杠桿且有損耗，在波動很大的時候需要格外小心。

3、BNO.P（費率：0.75%）
簡稱：布倫特原油基金，專注于追蹤布倫特原油價格，主要投資于布倫特原油期貨合約，通常為最近月份的合約。

4、OILK.BAT（費率：0.65%）
簡稱：ProShares原油ETF，成立于2016年9月，該基金通過持有WTI原油期貨合約跟蹤油價，期限相對USO更多元，可以降低展期損耗風險。

做空原油的ETF：

SCO.P（費率：0.95%）

簡稱：2倍做空彭博原油ETF，與UCO都是杠桿產品，成立于2008年11月，該ETF通過每日反向2倍追蹤WTI原油指數。

跟蹤原油產業股的ETF：

IEO.BAT（費率：0.4%）

簡稱：道瓊斯美國精選石油勘探與生產指數ETF，該指數涵蓋了美國主要的石油和天然氣勘探與生產公司。

特殊策略的原油ETN：

USOI.O（費率：0.85%）

簡稱：原油股票備兌認購ETN，結合原油股票與賣出看漲期權策略，實現更低波動風險下的追蹤收益。

5、小結

今天給大家介紹了很多掛鉤原油的投資標的，但僅限于科普，因為原油風險很大，所以更是要謹慎出手。

未來原油的不確定性主要來自于川普的朝令夕改，要結合川普的一些操作和地緣事件（如美伊談判進展）綜合判斷。

ps：這丫的變臉速度太快了，誰也不知道他下一步要干什么...

當然最最核心的風險，是因為這個品種長期受影響因素太多，而且有巨大磨損，導致風險和收益并不成正比。

所以如果非要投資布局，那就只建議等極度恐慌的時候再說，否則到時候別錢沒賺到，磨損都扣沒了。

對了，原油寶穿倉事件還讓人記憶猶新哈，原油一度跌到負值，中行操作不當導致大量投資者巨虧清算離場，也是活久見，所以投資渠道很重要，當時正規的etf可沒歸零....

好，今天就先說到這里，干貨很長，碼字不易，感謝點贊、轉發~