選股時(shí)，要避開“爛蘋果”！

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“安全是投資的首要原則。”本人一直秉持著這一理念，尤其是在篩選上市公司時(shí)，更是將安全性放在首位。最安全的投資策略之一，就是將那些有息負(fù)債高企的上市公司統(tǒng)統(tǒng)排除在外。

你可能會(huì)問，為何對(duì)有息負(fù)債如此忌憚？很簡單，有息負(fù)債意味著公司需要支付額外的財(cái)務(wù)成本，這些成本往往會(huì)吞噬掉公司的部分甚至全部凈利潤。想象一下，一個(gè)公司每年要支付幾十億的利息費(fèi)用，而它的凈利潤卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)數(shù)字，這樣的公司還能被稱為“好公司”嗎？答案顯然是否定的。這樣的公司，我稱之為“爛蘋果”公司。

你可能會(huì)反駁說，教材中不是一直在講：適度的財(cái)務(wù)杠桿和負(fù)債可以維持公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，有利于公司的長期發(fā)展。但我要告訴你的是，真正的好公司，根本不需要靠財(cái)務(wù)杠桿來支撐。它們擁有足夠的現(xiàn)金流和盈利能力，錢多到根本不需要貸款來支付利息費(fèi)用，這樣的公司難道不更牛逼嗎？

蘋果公司就是一個(gè)典型的例子。曾經(jīng)很長一段時(shí)間，蘋果公司一直沒有有息負(fù)債，難道它傻嗎？當(dāng)然不是！蘋果公司現(xiàn)金流充沛，完全不需要借錢來維持運(yùn)營，甚至還能大手筆回購股票、分紅，這才是真正的“現(xiàn)金為王”。

在中國比較典型的就是貴州茅臺(tái)、愛美客，它們產(chǎn)品的高毛利帶來了充足現(xiàn)金流，根本就無需借款，還要支付什么利息？！

無有息負(fù)債企業(yè)的共同特征：

• 行業(yè)地位領(lǐng)先：多為細(xì)分行業(yè)龍頭，品牌溢價(jià)和市場(chǎng)份額高。

• 現(xiàn)金流強(qiáng)勁：產(chǎn)品需求剛性，回款周期短，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定。

• 低資本開支：業(yè)務(wù)模式成熟，無需大規(guī)模資本投入。

• 產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)強(qiáng)：通過應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款占用上下游資金。

這些企業(yè)通過高效的運(yùn)營管理和行業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了無有息負(fù)債的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了其穩(wěn)健的經(jīng)營能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

因此，在我看來，投資者在選擇上市公司時(shí)，主要看看看公司的資產(chǎn)負(fù)債表，一定要遠(yuǎn)離那些有息負(fù)債高企的公司。這些公司不僅面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可能因?yàn)槔①M(fèi)用的拖累而陷入經(jīng)營困境。這樣的公司，就像一個(gè)人靠信用卡過日子，每個(gè)月工資還沒到手，就得先還上一大筆利息，剩下的錢連生活費(fèi)都不夠，更別提儲(chǔ)蓄了。長此以往，債務(wù)越滾越大，最終只能陷入惡性循環(huán)。

總之，投資就像挑水果，有息負(fù)債高的公司，往往是“爛蘋果”。記住，現(xiàn)金流才是王道，有息負(fù)債高的公司，再便宜也別碰！

當(dāng)然，“好蘋果”在太貴時(shí)，也不是買入時(shí)機(jī)，在便宜的價(jià)位上買入“好蘋果”，這是在股市掙錢的沒有唯二的方法！

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