資管力量激活公益新生態，金融向善探路DAF新模式

2025年初春的一天，在福建福清市西山小學，一場特殊的公益助學儀式正在舉行，30名優秀教師和50名學生獲頒“佰納陽樹人教育基金”首屆獎教金和獎學金。

這場活動之所以特殊，是因為這筆教育基金的形成。它是由捐助人嚴女士的一筆大額捐款的增值部分所產生，這正是目前國際盛行的DAF（Donor-Advised Funds捐贈者建議基金）公益模式。

更令我們關注的是，這個模式是如何與投資圈掛上了鉤。

嚴女士在2023年向佰納陽基金會捐出一筆資金，佰納陽將其單獨設立一個DAF子基金賬戶，投入到經基金會投委會嚴格評審精心選擇的資管產品中。

嚴女士的子基金，買入的是基金產品，哪怕在2023-2024年的動蕩市場中，也表現出極好的抗跌性，并逆市取得了不錯的收益。

到2024年底這筆資金已經增值約20%，于是嚴女士決定拿出部分增值收益為家鄉兩所小學設立獎教金和獎學金。

嚴女士的助學經歷，是整個中國公益慈善界，完全依靠捐贈資產的增值收益做公益，將“投資+公益”成功落地閉環的項目。

這種模式的成功，預示著讓有愛心的個人和組織，依靠投資增值收益實現公益永續成為了一種可能；假以時日，公益組織和公益項目不一定全部需要持續的外部輸血才能生存下去，可以解決公益可持續性的痛點。

我們對DAF公益基金的具體運作模式充滿了好奇。

這會是一個未來引領中國公益事業，將投資界與公益慈善行業結合的有巨大生命的公益新模式嗎？

DAF在海外發展得如火如荼，但在國內尚處于拓荒中，而公益界的新生力量佰納陽之所以能成功推動DAF在中國的落地發展，就在于他自帶的強大投資基因。

這家組織全稱為海南佰納陽鄉村振興基金會，是2022年4月14日在海南省民政廳正式注冊成立的一家年輕的公益組織，并且有一群熱心公益事業的資管行業人員積極響應支持。

嚴女士在現場也是激動萬分，對著佰納陽基金會工作人員連連道謝，稱DAF模式解決了她以往在公益捐款中的幾大痛點問題。

DAF解決公益痛點

我的慈善我做主

所謂DAF，就是將捐贈人的捐款，在基金會下設立一個單獨子賬戶進行投資以實現保值增值，捐贈人可以使用本金或者增值部分自主選擇公益項目進行捐助。

嚴女士非常有愛心，一直愿意為家鄉的振興做公益。但她也遇到很多人想做公益時的困惑:

第一，公益項目管理是否有效，捐出去的錢，不知如何落地，有沒有落到實處。捐款人對此并不專業、也沒精力過問太多。

第二，能否讓自己的善意持續，捐出去的錢可能很快就花光了，很難看到持續效果。

而DAF這種模式就順利解決了上述痛點。

當嚴女士提出要用捐贈資產的增值部分助力家鄉教育時，佰納陽基金會即安排專人與嚴女士、受捐學校共同商討助學方案，與學校簽訂捐贈協議，按方案執行捐贈，項目結束即撰寫項目結項報告并抄送嚴女士，項目材料歸檔。

在全面觀察佰納陽基金會的投資管理能力和公益項目管理過程后，嚴女士非常驚喜；

她說，此前一直擔心公益機構信息不透明，管理不規范，現在真切看到了基金會的專業和敬業，有基金會的陪伴，我們的公益之路可以走很久了。

嚴女士也提議擴大受益規模，未來將在更多學校設立獎學金、獎教金。也希望能將DAF這一良好的公益模式推廣出去。

在“佰納陽樹人教育基金”頒獎當日，DAF的運作模式反響頗佳，有不少新學校希望有機會加入其中。

全美前六大公益組織

均為采取DAF模式的基金會

圖為：DAF運作流程

資料顯示，早在1931年，全球第一個DAF就已在紐約社區基金會設立，但是，此后DAF的發展緩慢。

一直到1991年，富達集團設立了富達慈善基金會，專注于 DAF的業務，高盛、嘉信、先鋒等其他投資行業的參與者也相繼跟進，開始了DAF的蓬勃發展。

在美國，DAF最大的優勢是可以抵扣稅賦。

據調查，富達DAF有諸多客戶將節稅作為啟動DAF的主要動機。

DAF相較于傳統公益還有著眾多優勢，設立賬戶門檻低，通常3000美金即可設立一個自己單獨的賬戶。

在正式用于慈善項目前，可以按照市場化的投資理財方式保值增值。捐贈者對DAF賬戶的投資方式、捐助方式、受益對象等享有建議權，也可以明確知悉自己的錢花在哪了。

據統計，按公眾吸籌能力排序，全美前十大公益組織中，前六大均是采用DAF模式的基金會。

這其中，前四家都是有金融投資背景的基金會：Fidelity Charitable(富達慈善)，Goldman Sachs Philanthropy(高盛公益)，Schwab Charitable(嘉信慈善)，Vanguard Charitable(先鋒慈善) （數據來源：舜益咨詢）。

2021年，富達DAF捐出103億美元，支持了全球18.7萬慈善機構。

到2023年，美國DAF市場的年度存續規模已達 2500億美元，而且規模增長速度持續加快。

DAF雖然起源于美國，其他國家和地區的發展相對較新，但因為其自主建議、投資增值、透明化管理、稅收減免等優點，逐漸得到世界各國公益組織的青睞。

英國、瑞士、澳大利亞、日本、新加坡等國，在DAF模式本地化探索中都取得了長足的進步，預期在未來會逐步成為主流公益模式之一。

雙重身份疊加

佰納陽將成為破局者

同海外類似，DAF這個概念在多年前就已引入中國，諸多公益組織也躍躍欲試，但始終沒有哪家能夠真正將DAF這個模式發展壯大。

這里的一個關鍵問題，就在于公益組織有沒有能力讓DAF賬戶實現穩定可觀的增值收益。

從海外來看，也是有資管背景的公益組織，才有更大機會在DAF這條賽道上滾上雪球；而且，他們的DAF賬戶往往跟隨美股指數基金即可獲得可觀收益。

但在中國，開拓這條賽道顯然更難。

佰納陽這家基金會雖然成立時間較晚，組織規模還不大，但從籌備伊始，這家基金會就立意高遠，希望在DAF這種公益方向上探索出符合中國實情的模式。

2024年11月，佰納陽基金會成立兩年半的時間，即取得了國內社會組織最高的“5A級社會組織”評級。

2025年3月，在中國公益慈善透明指數評分中，基金會更是獲得了 100 分滿分；

放眼整個慈善公益行業，達到95分以上的比例僅有5%，很多成立了十幾年的大基金會都很難得到滿分。

在不少業內資深人士看來，在如此短的時間內，佰納陽即取得了如此佳績，在中國公益組織發展中確不多見。

圖為：佰納陽DAF框架

在資產運營端，一眾明星資管人作為佰納陽的理事、監事；而且不斷有新的資管人員受到感召，加盟佰納陽，成為基金會新成員或志愿者，讓佰納陽具有與眾不同的資管基因。

正是這種無法復制的優秀資管基因，讓佰納陽在產品投資方面有著相對于其他公益組織巨大的優勢，佰納陽有信心持續實現DAF賬戶長期穩定增值。

正如佰納陽基金會志愿者李常青所提到的：佰納陽所特有的“資管+公益”的雙重資源稟賦，是佰納陽能成為中國DAF破局者的底氣。

在采訪中，我們還了解到，一位投資界的老朋友不久前在佰納陽為其剛出生的小孫子捐了一個2萬元的DAF賬戶。

其樸實愿望就是：希望通過這樣的賬戶，在孩子成長過程中可以把自己的零花錢、甚至長大后的部分財富也存進去，管理好自己的公益財產，讓他從小就建立理財習慣的同時，還有一個利他、回報社會的想法。若能有一個永續下去的公益運營模式，伴隨著孩子的一生，這將是她給孩子的最好資產之一。

其實，這種“投資+利他+永續”的想法在業界相當普遍，而通過佰納陽DAF就可以輕松實現，在佰納陽，捐贈者只需一萬元即可設立一個自己的單獨DAF子賬戶。

為實現DAF管理的規范和透明，基金會專門開發了用于DAF 管理的小程序。

捐贈者一旦建立了屬于自己的DAF基金賬戶，在“佰納陽基金”公眾號的小程序上就能如私募基金資管產品一樣，跟蹤賬戶日常收益，且賬戶的盈虧都是全透明、可跟蹤的。

這是佰納陽在公益基金會管理上的一大創新。

看似很簡單的工作，因為涉及到資管的基本理念以及諸多復雜細節，其他公益組織很難復制，而這恰恰是佰納陽這種“資管+公益”組織特有的基因。

當捐贈者的DAF賬戶有了增值收益后，對未來的公益捐贈可以有三個方向的選擇；

1）按自己的捐贈意愿與佰納陽基金會共同設計公益項目和捐贈方案，由專業的公益組織執行（可以是佰納陽基金會也可以是其他專業的公益組織）；

2）同意佰納陽基金會使用在基金會自有的公益項目中；

3）捐贈給其他基金會心儀的公益項目。

在這里佰納陽基金會秘書長馮曉蓮還特別推薦了基金會自2022年9月起，開始運營的“佰納陽云課堂”項目。

云課堂共開設美術、音樂、舞蹈、書法、繪本、晨讀、科學、心理健康共8門線上直播課程，通過“一根網線、一塊白板、一張課表”，匯聚70多位學校的教師組成網師助教團隊，每周開設17節課，每年開設470節課。

采用“云端名師授課+專業助教支持+在地教師助學”的“三師模式” 支持邊遠山區的鄉村學校重塑鄉村教育生態，彌合區域教育差距，實現教育優質均衡發展，以期用“真善美”幫助孩子們發現生命的力量。

目前課程覆蓋6個省，參與學校614所、注冊老師2731人，使9萬多孩子長期受益，課程使用次數達到80萬人次。

2023年11月“佰納陽云課堂”項目從421份項目申請中，成功入圍中國鄉村發展基金會第九屆ME公益創新資助計劃。

圖片來源：佰納陽基金會

“我們每個人都會把錢存進銀行，這是一個物質財富賬戶。在追求物質財富的同時，我們也可以給自己、孩子，或者家族，建立一個精神財富賬戶。佰納陽DAF希望能夠幫助人們實現這個愿望。”馮曉蓮如是說。

- 結語-

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