巨豐微策略：22項金融利好落地 A股卻沖高回落 什么原因？

作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日，國新辦舉行的發(fā)布會上，央行、國家金融監(jiān)督管理總局等領導宣布了一串大利好。此次發(fā)布會力度非常大，不僅降準、降息，還降低了各類政策利率、公積金貸款利率，增設新的再貸款，增加了原有再貸款的額度等，總計約22項金融政策。當然，除了此次發(fā)布會，今天早間還有一則大消息，即中美將開始經(jīng)貿(mào)高層會談。說實話，今天的利好堪稱重磅。不過，雖然今日有多達22項的金融政策刺激，也雖然有關稅貿(mào)易談判的好消息，但市場貌似并不買賬。相反，指數(shù)大幅開盤上沖后隨即回落，此后更是震蕩中重心走低。港股全線翻綠之下，深成指以及創(chuàng)業(yè)板指紛紛回落翻綠。

為什么超級重磅政策邏輯，A股不僅沒有上漲，反而跳水走低呢？我們認為，政策利好提前消化、內外風險交織以及市場自身因素等，或是核心因素：

一方面，政策提前消化以及未出現(xiàn)超預期政策。4月底重磅會議已釋放“適時降準降息”信號，市場對寬松政策早有預期，部分資金提前布局。而政策落地后，部分資金選擇獲利了結，導致指數(shù)沖高回落。此外，雖然降準、降息、結構性工具等政策落地，但核心內容如降準0.5個百分點、下調政策利率0.1個百分點等，市場此前已有充分預期，政策缺乏超預期的增量工具，或導致資金情緒降溫；

另一方面，內外風險交織，市場情緒依然謹慎。隔夜美股三大股指集體下跌，歐洲斯托克 50 下跌 0.37%。全球市場的疲軟表現(xiàn)通過情緒傳導影響A股，尤其是科技股與國際市場聯(lián)動性較強，加劇了板塊回調。歐盟計劃對 1000 億歐元美國商品加征關稅，疊加印巴邊境沖突升級，地緣政治風險升溫。市場對外部沖擊的擔憂抵消了部分政策利好，資金避險情緒上升。國內方面，政策落地后人民幣快速跳水，A50指數(shù)也迎來沖高回落，疊加當日市場部分人氣股緊急澄清影響下，市場整體迎來回落；

此外，從市場自身看，權重股高開低走拖累指數(shù)，而科技股內外壓力下迎來拋售。比如，釀酒、保險、銀行等權重板塊集體低迷，午后證券板塊也轉頭下跌。這些板塊占指數(shù)權重較大，其下跌直接拖累大盤。而全天市場主力資金一度流入，但集中在軍工、房地產(chǎn)等政策受益板塊，而AI算力、半導體等科技股遭大額拋售。這反映出資金在政策公布后從成長股轉向防御性板塊，導致市場結構性分化加劇。當然，全天指數(shù)高開突破前期壓力位后，部分資金選擇逢高減倉，或導致拋壓集中釋放。同時，市場成交量雖放大但未顯著釋放，顯示增量資金入場有限。

總之，今日市場盡管迎來多重重磅利好，但整體沖高回落。這背后：一是政策力度符合市場預期，卻缺乏超預期的提振，導致資金在前期提前布局獲利后選擇了結；二是量能不足、技術壓力顯現(xiàn)，疊加國際市場疲軟、地緣政治風險升溫，內外風險共振壓制市場情緒。此外，主力資金拋售科技股轉向防御板塊，散戶與機構資金博弈加劇，也加劇了市場震蕩。對于市場來說，短期或進入政策效果的觀察期，尤其是1萬億元流動性釋放節(jié)奏、中長期資金入市進度，以及中美經(jīng)貿(mào)談判等外部風險演變，都將成為關鍵變量，也或影響市場整體節(jié)奏。對于投資者而言，短期需留意市突破未果而重心回落的風險，同時留意新質生產(chǎn)力、消費升級等政策支持明確的領域，并注意規(guī)避高估值板塊波動風險，耐心等待政策紅利逐步兌現(xiàn)后的結構性機會。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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