中美關稅休戰：確定了最糟糕的邊界

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5月14日，中國對美加征關稅稅率調整為10%。美國對華加征關稅也做了同姿態的反應。

隨著中美日內瓦經貿會談聯合聲明發布的內容正在生效，中美關稅戰暫時休戰。特朗普宣布“全面重啟”中美關系，一系列表達，似重新將中美關系拉回正軌。這場關稅鐵幕，也正以戲劇化的方式逆轉。

5月14日，中國對美加征關稅稅率調整為10%

雖然一些分析認為政策反復和貿易摩擦的可能性依然存在，但市場反應卻是積極和顯著。向好的信心和經濟態勢沒有理由不歡迎。更重要的是，經歷這波戲劇對決，中國在不確定的貿易戰爭下找到了確定性的方法，也確定了貿易最糟糕的邊界。

關稅暫停鍵下背后是什么起了作用

根據聯合聲明的內容，美國對華商品平均稅率從50%降至30%（含此前20%的“芬太尼關稅”）中國對美進口商品稅率則從25%降至10%。這場持續兩個月的“關稅狂飆”以戲劇性緩和告終，但雙方仍保留部分關稅作為談判籌碼，并設定90天窗口期推進后續磋商。

“關稅狂飆”以戲劇性緩和告終

雖然90天后似乎還有變數，但最重要的是，美國人似乎意識到，經貿不能離開中國。美國財政部長斯科特·貝森特在會談后表示：“雙方代表團的共識是，雙方都不希望脫鉤”。這和之前美國瘋狂上馬關稅一副徹底脫鉤的架勢大相徑庭。

到底是什么在中美暫停關稅爭端中起了作用？特朗普在本周的各種表述中的意思，大約都是關稅戰讓中國損失慘重，而他并不想傷害中國。他甚至認為歐盟比中國更惡劣。有意轉移炮火攻擊歐盟，來展示其MAGA的強硬姿態。但實際的因素肯定不是他口無遮攔的表述。

關稅戰讓美國自己遭受了巨大代價。美國通脹率飆升至9.6%，中國的精準反制也讓特朗普基本盤選民不滿情緒抬頭；制造業回流計劃失敗，企業遷至墨西哥后成本反增46%，超市貨架空置率達40年新高；關稅問題讓美國進出口企業尤其小企業損失慘重，國內替代企業不成立，怨聲載道；31.4萬億美元債務上限壓頂，中日持續拋售美債，特朗普來自各方的壓力巨大。

今年3月，貝森特（左）與特朗普。圖源：美媒

一些美國內部的分析越來越意識到，簡單脫鉤解決不了美國經貿問題。而中美合作帶來的可能性會更大。如果美國過度加強貿易保護，中國則在出口方向選擇多元化方式，并加強自身企業的國際競爭力，最終使美國企業失去更多市場。

另外，中美在脫鉤背景下，還是重啟“氣候工作組”，在碳捕集、智能電網等領域達成技術合作意向，預計創造數萬億美元市場19。中國承諾2030年碳達峰，美國提出2025年減排28%，互補性合作成為緩和矛盾的橋梁。

當然這不等于特朗普放棄關稅這種他引以為傲的王牌工具。對于中國的戒心也并未消除。根據估計，美國對中國產品的平均關稅，從之前的略高于100個百分點降至約28個百分點。

2025年5月12日，中美雙方宣布建立中美經貿磋商機制

相比之下，美國對來自世界其他地區的進口產品的平均關稅約為8個百分點，而美國對中國產品的平均關稅則略低于40%。相對于世界其他國家，中國依然被美國“重點關照”。

但這對中國出口來說，似乎最糟糕的時候已經過去。

出口利好背后的清醒抉擇

首先，跨境電商要松口氣，出口依存度高的大灣區也會松口氣。自5月14日起，美國將把對中國輸美商品的“最低限額”關稅從120%降至54%。最低限額免稅是針對從中國通過郵政服務寄送的價值不超過800美元的物品。此前這類物品可免稅進入美國。是對美跨境電商得以活躍的重要原因。

特朗普上臺試圖終結該項政策，對包裹價值征收120%的稅，或征收200美元的固定費用。這對大部分跨境電商企業或個體來說，無疑是晴天霹靂，同樣對于美國部分進口企業來說也如此。

現在政策調整，跨境電商日子會好過起來。一些企業的訂單預期也在回調。

關稅可以提高成本，但擋不住消費欲望

亞馬遜和沃爾瑪雙雙“反水”

宏觀數據上，市場也比較熱烈，美股，石油價格上漲自是情理之中，恒生科技指數單日漲5.16%，A股消費電子、新能源車板塊領漲，離岸人民幣單日升值600基點。ING也在關稅戰停戰后重估了對中國的經濟預期。

預計中國對美出口將大幅增長，并重新預測今年中國經濟將增長4.7%。

以放棄脫鉤為筑基，中美的貿易戰似乎努力尋找邊界。但這一過程很可能非常反復。特朗普并未放松科技禁令，還有可能進一步加強管制。ASML最新EUV光刻機對華禁運延長至2028年。而中國至少還需要5年才能公關。

離岸人民幣單日升值600基點

美國的部分產業集團為了其銷售利益也會阻礙關稅繼續下調。而已經開啟的所謂“友岸外包”模式也不會逆轉，全球產業鏈調整，部分產業鏈試圖離開中國的趨勢也還會保持慣性。

具體來說，科技行業上下游如半導體，高端制造只能拋棄幻想，繼續加強自主性和出口多元化。而諸如家電，日用品和機械等傳統中美貿易產品或迎來修復期。中美貿易摩擦也會進入更精細打擊的犬牙交錯態勢。

中美新調整：不確定中鍛造確定

特朗普以其不確定性聞名，并試圖以他的反復和不可預測來影響對手。但是本輪調整說明中國在經貿領域在特朗普的不確定中鍛造了確定的方法。更確定的還有三大長期挑戰。

比如不太可能改變的技術封鎖；產能過剩風險被截擊的可能；以及歐美加強中國出口管制的合規風險也會繼續增加。

特朗普以其不確定性聞名

而這些挑戰對于中國和中國企業來說，反而也帶來一些確定。那就是必須通過結構性升級，在全球貿易洗牌下獲得生存機會。

我們也明白了一種確定：正如石紀楊博士在平谷論壇所言：“關稅戰的終極啟示，是讓中國企業明白：全球化的下一程，不是躲進保護主義的殼，而是鍛造穿透壁壘的矛。”

全球化的下一程，要鍛造穿透壁壘的矛

動不動就嚷嚷著和對手一樣去脫鉤的吶喊，并不會解決問題。真正有效的還是通過據理力爭，加強開放和貿易多元化，逼保護主義破產或讓步。

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