打開格力電器的報表，看到的都是錢

資產負債表給出的是一個時點數據，是關于企業的一個靜態的切面，但是這不代表我們無法透過數據來認識企業本身。

以格力電器的資產負債表為例。

如下表所示，截至2024年年末，格力電器總資產3680.32億元，其中流動資產2133.64億元，非流動資產1432.29億元。

因此，乍一看格力電器資產的現金含量多，但也不是太多，貨幣資金不過只有1254.01億元。

那么，實際情況真的是這樣嗎？

格力電器的其他流動資產175.37億元，其中148.31億元是貨幣性投資產品；

其他非流動資產中，貨幣性投資產品及應計利息達到了570.61億元。

看格力電器的報表跟看伊利的很像，企業的錢絕不止貨幣資金呈現的那么多；所以你要到處找錢，加起來就至少幾百個億。

我們根據報表附注對格力電器資產中實際的現金進行測算，如下表所示：

截至2024年年底，格力電器3680.32億元的總資產中，現金占比大約在60%左右；

除了前面提到的其他流動資產和其他非流動資產，交易性金融資產、買入返售的金融資產以及一年內到期的非流動資產，里面都“藏著”格力的錢。

我們可以懷疑格力的成長性，但是我們沒法否定作為格力電器已有的財務實力；這樣的報表質量是多年積累的結果，絕不是小的家電企業短期內可以撼動的。

當然，如果我們測算格力電器經營性負債所得現金，會發現這是可以寫進教材的案例。

我們可以把企業經營簡化為攢錢，換言之，盡可能最多地把別人的錢拿過來，盡可能自己往外出的錢最少，只要這樣，你攢下的錢才能最多。

那么，格力電器經營負債所得現金大約是多少呢？大約是每年超過1000億元，約占總負債的60%左右。

雖然格力電器的資產負債率在70%左右，但是去掉無息負債，有息負債率大約在30%；而使用經營杠桿，是家電企業的經營方式之一。

查看格力電器現金流的來源，會發現它多年的經營現金流一直都是凈流入。

再加上格力超過一半的資產以現金的形式存在，以及超過60%的負債是占用合作方的資金，因此我們可以把格力電器稱之為一家類金融公司。

有的制造業企業，憑借其業務經營能力使得公司資產的現金含量很高，格力電器是一家，伊利股份、海天味業和貴州茅臺都是這樣的企業。

最后再提示一下格力電器的受限制資金。

格力電器的受限資金主要為銀行承兌匯票保證金、保函保證金、信用證保證金存款等，2021年左右，格力電器的受限資金占比都在30%左右，也就是說格力電器可動用的資金，并沒有貨幣資金這個科目里所列示的那么多。

不止格力電器，塞力斯、晶澳科技、上海鋼聯等，都存在上百億的受限資金，且受限資金占比較高。

因此，在評估資產質量的時候，要不要去掉受限資金，這就要看個人選擇了。