三美股份子公司10.72億元電解質項目延期投資,六氟磷酸鋰市場雪崩

繆舢/文

六月飛雪，2025年夏天的新能源電池一反往日繁華，六氟電解液材料市場深度調整，透著陣陣寒意。

6月23日，三美股份（603379）發布公告，關于全資子公司福建省清流縣東瑩化工有限公司（以下簡稱“東瑩化工”）對外投資項目的進展情況。東瑩化工擬投資約10.72億元建設“6.2萬噸/年電解質及其配套工程項目”，但截至目前項目尚未實質投入建設，完成期限將延期至2027年6月。

三美股份解釋項目延期的原因，主要是電解質行業市場環境發生了較大變化，尤其是下游鋰電池和新能源汽車的成本控制訴求提升，導致電解液市場的供需結構轉變，六氟磷酸鋰行業面臨需求增速放緩、產能過剩及價格低迷的局面。此外，公司的相關募投項目的建設進度也影響了本項目的實施節奏。公司表示，將積極協調資源，審慎評估項目可行性，控制資金投入，確保項目的綜合效益。

原計劃投資10.72億元建設6.2萬噸/年電解質及其配套工程項目，內容包括5萬噸/年六氟磷酸鋰、1.2萬噸/年六氟磷酸鈉及40萬噸/年硫磺制酸。原計劃投資公告就在兩年前的2023年6月16日，從當時的投資公告中看得出三美股份對六氟磷酸鋰、六氟磷酸鈉新項目寄予厚望:“為提升抗周期性波動風險的能力，培育新的業績增長點，同時提升原材料自給供應能力，降低生產成本”，并“計劃建設期2年”。

但人算不如天算，沒有料到六氟磷酸鋰市場此后突然反轉。僅僅只是兩年，市場經歷了“產能擴張→過剩→價格戰→盈利惡化”的周期性調整中。有關資料顯示，2023年中國六氟磷酸鋰產能突破10萬噸/年，實際產量8.5萬噸，但需求僅約6萬噸，產能利用率不足。供需失衡、產能過剩又導致價格暴跌的惡性循環，六氟磷酸鋰價格從2022年高點26萬元/噸腰斬又腰斬，暴跌至2023年的8萬元/噸（貼近成本線），行業毛利率從40%以上壓縮至10%以下，市場雪崩。背后原因是中國市場的新能源汽車增速回落，更深層次的原因是中國經濟增速放緩和全球制造產業鏈轉移。

顯然，六氟磷酸鋰電解質材料行業進入深度調整期，短期帶來的陣痛不可避免，三美股份的困境并非個例，2024-2025年行業將加速出清，預計部分產能面臨關停。

三美股份在東瑩化工的投資過去兩年按兵不動，2023年公告之后下半年市場開始下跌，三美股份一直觀望，沒有投資就沒有深陷進去，保證了資金安全，體現出浙商既膽大又精明靈活的特質。盡管現在將投資項目建設又延期兩年至2027年6月，明眼人都知道，如果六氟磷酸鋰市場未來兩年沒有根本性改觀，東瑩化工10.72億元六氟磷酸鋰項目可能依然不予考慮投資。

三美股份的延期決策實則是行業理性化的縮影，在含氟電解液材料產能過剩價格暴跌的深度調整期，“活下去”比“擴規模”更重要。未來2年，電池含氟材料行業集中度將進一步提升，而能否在冷周期中儲備熱技術，將成為氟材料企業能否穿越周期的關鍵變量。