生柴政策擾動(dòng)油脂市場，食用油價(jià)格會(huì)不會(huì)被帶飛？

今年以來，油脂價(jià)格頻繁受到生物柴油題材的擾動(dòng)。各國生物柴油政策正推動(dòng)全球食用油市場發(fā)生深刻變化，油脂價(jià)格重心亦有望隨之抬升。

生物柴油（下文中簡稱“生柴”）主要由豆油、棕櫚油、菜籽油等植物油，以及廢棄食用油和動(dòng)物油脂制成，可以像柴油一樣使用，被認(rèn)為是環(huán)保的綠色能源。

全球約18%的植物油被用于生產(chǎn)生柴。如果生物柴油對(duì)植物油的需求量大幅上升，將加劇全球植物油供應(yīng)緊張局面，進(jìn)而間接推高食用油價(jià)格。而植物油作為生物柴油原料的需求使用量，主要取決于各國政府制定的摻混比例、以及植物油與原油的相對(duì)價(jià)格走勢。

目前，全球生物柴油產(chǎn)銷主導(dǎo)國為美國、印尼、巴西以及歐盟。今年以來乃至今后一段時(shí)期，這些國家的生柴政策成為驅(qū)動(dòng)油脂行情漲跌的一條主線。

生物柴油會(huì)不會(huì)帶飛食用油價(jià)格？你需要了解產(chǎn)業(yè)圖景中的一些新變化。

美國：生柴政策轉(zhuǎn)向

美國芝加哥交易所豆油期貨在6月、7月屢次飆升，是因?yàn)槊勒雠_(tái)了多項(xiàng)利好生物燃料行業(yè)的政策，預(yù)計(jì)明年美國有超過一半的大豆油被用于生產(chǎn)生柴，將創(chuàng)下歷史新高。

美國環(huán)保署EPA在6月提案，打算從2026年起提高生物燃料的混合比例，要求煉油業(yè)者在傳統(tǒng)石化燃料中添加更多生柴成分。最近簽署的聯(lián)邦預(yù)算法案中，包括了45Z清潔燃料生產(chǎn)稅收抵免，這項(xiàng)稅賦優(yōu)惠將延長至2029年，為生柴燃料制造商提供額外激勵(lì)，進(jìn)一步吸引投資擴(kuò)產(chǎn)。

美國此波政策導(dǎo)向有望開啟生物燃料的第二波成長周期。不同于以往倚重進(jìn)口植物油或外國廢食用油，如今生柴轉(zhuǎn)向“美國本土制造”的方式，為更多油籽壓榨產(chǎn)能的上線鋪平道路。

不過此舉也伴隨風(fēng)險(xiǎn)，可能出現(xiàn)能源與糧食之間的競爭，推升食品價(jià)格或造成土地利用矛盾。此外，美國企業(yè)紛紛新建或擴(kuò)建大豆壓榨項(xiàng)目，將導(dǎo)致豆粕產(chǎn)量大幅增加，或面臨供應(yīng)過剩，對(duì)壓榨利潤及全球豆粕市場構(gòu)成壓力。

印尼：加碼生物柴油

棕櫚油是消費(fèi)量最大的植物油，印度尼西亞是世界最大棕櫚油生產(chǎn)國。目前印尼政府在國內(nèi)施行B40強(qiáng)制規(guī)定（要求柴油中棕櫚油含量為40%），旨在抑制不斷增長的石油進(jìn)口費(fèi)用和碳排放，提振棕櫚油市場需求。

作為重要的生柴原料，棕櫚油價(jià)格與原油價(jià)格密切相關(guān)。今年6月以色列伊朗沖突爆發(fā)后，棕櫚油價(jià)格一度大幅上漲。因?yàn)闆_突推高了全球原油價(jià)格，并重新激發(fā)了市場對(duì)棕櫚基生物柴油等替代燃料的興趣。

印尼正考慮最早于明年將其生物柴油摻混率提高至B50，這將使印尼國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量增加，減少整個(gè)區(qū)域市場的出口量，并導(dǎo)致全球庫存緊張。

印尼監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)提高生物柴油強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)表示擔(dān)憂，并警告稱，在供應(yīng)不足的情況下推行該政策可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格飆升，就像2022及2023年發(fā)生的棕櫚油上漲行情。

巴西：從B15到B20

巴西是全球最大的大豆生產(chǎn)國和出口國。巴西政府將于今年8月1日起提高強(qiáng)制性生物燃料混合比例要求，旨在減少對(duì)化石燃料的依賴，加速能源轉(zhuǎn)型。

該決定將生物柴油摻混量將從現(xiàn)在14%的植物油（B14）提高到15%的植物油（B15）；2026年達(dá)到16%(B16)、2027年達(dá)到17%(B17)，摻混比例計(jì)劃每年增加一個(gè)百分點(diǎn)，直至2030年達(dá)到20%。

巴西約70%的生物柴油以豆油為原料，提高摻混率進(jìn)一步擴(kuò)大大豆工業(yè)消費(fèi)，導(dǎo)致國內(nèi)豆油供應(yīng)趨緊。

巴西還是全球第二大大豆油出口國，摻混率的提高將伴隨著豆油出口的減少。分析師估計(jì)，如果巴西大豆壓榨能力不提高，未來幾年其豆油出口可能會(huì)陷入停滯，這將對(duì)全球豆油供應(yīng)鏈產(chǎn)生重大影響。

隨著生物柴油摻混率的步步提升，巴西豆油消費(fèi)將趨于國內(nèi)化，從而支撐國際豆油價(jià)格，并將刺激豆油價(jià)格上行。

不容忽視的是，各國生柴政策的制定和推行存在反復(fù)性和不確定性。因?yàn)樯锊裼统杀靖哂趥鹘y(tǒng)柴油，依賴于政府資金補(bǔ)貼和稅收減免；各國產(chǎn)業(yè)政策需在民生成本與減排目標(biāo)之間做出平衡。

歷史上，每次生柴政策的重大變動(dòng)都會(huì)引起國際食用油價(jià)格劇烈波動(dòng)。如果疊加干旱天氣、地緣沖突等因素，則可能出現(xiàn)油脂產(chǎn)量下降、物流受阻、供給緊張的問題，從而推升食用油市場價(jià)格。

生物柴油一頭連著食用油，一頭連著能源，未來食用油與能源價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)比以往表現(xiàn)得更為強(qiáng)烈。隨著植物油作為生物柴油原料的使用量持續(xù)增長，國際油脂價(jià)格重心將迎來系統(tǒng)性上移。