綿陽天鏈沖A：人形機器人第一股有戲嗎？

A股“人形機器人第一股”花落誰家？

繼宇樹科技啟動上市輔導之后，來自四川綿陽的天鏈機器人近日辦理輔導備案登記，正式踏上科創板IPO征程。

作為新三板掛牌公司，天鏈機器人（835015.NQ，證券簡稱川機器人）受此消息提振，當天股價最高漲幅近30%，市值突破9億元。

在剛剛舉辦的2025世界機器人大會上，天鏈機器人面向消費級市場推出起售價僅3.86萬元的人形機器人，并同步展示工業級人形機器人及復合機器人等全矩陣產品。

天鏈機器人IPO公告 天鏈機器人IPO公告

多產品亮相機器人大會

天鏈機器人成立于2012年，是綿陽首家以自主研制機器人作為主營業務的國家高新技術企業，產品涵蓋機器人核心零部件諧波減速機、一體化關節、協作機器人、智能制造系統整體解決方案等。

核心部件方面，天鏈機器人生產的諧波減速機攻克柔輪斷裂、柔性軸承磨損兩大技術難關，已達到國際先進水平，國內市場占有率穩居前五，國產廠商中位列前三。

2020年到2024年，該產品出貨量復合增長率達29%，其中2024年出貨量突破5.5萬臺，主要應用于SCARA機器人、協作機器人及服務機器人領域。

諧波減速機。圖據官網

在2025世界機器人大會上，天鏈機器人展示其在機器人整機制造的硬核實力，重點布局人形機器人、協作機器人和復合機器人。

人形機器人方面，天鏈機器人自主研發的“T1 PRO”成為技術實力的集中體現：身高1.6米的人形機器人搭載超70個自由度，其諧波減速機、超輕量一體化關節等核心部件實現100%自研自產，打破國外技術壟斷。

除“T1 PRO”外，天鏈機器人重磅推出面向工業實用場景的戰略新品“T1 Ultra”，更加適配工業制造、物流搬運等嚴苛環境，是其向商業化場景落地的關鍵轉型。

同時展出的復合機器人CW1、CW2，融合自主移動與雙臂協同作業能力，在工廠生產、倉儲及服務場景展現出強大潛力。

面向C端，天鏈機器人在大會上發布售價僅3.86萬元的“小天”（Tian）人形機器人。其身高1.25米，體重25公斤，擁有26個自由度及200Nm關節扭矩，旨在將人形機器人帶入家庭，提供物品遞送、陪伴互動等智能服務。

“T1 Ultra”具體參數

“連虧十年”的盈利挑戰

當下，盈利是機器人行業面臨的嚴峻挑戰。

自2015年新三板掛牌至今，天鏈機器人連續十年虧損，僅新三板掛牌前的2014年盈利36.63萬元。

財報顯示，天鏈機器人2022年至2024年，營收分別為2382.92萬元、2139.26萬元和2991萬元。同期，歸母凈利潤分別為-483.51萬元、-1867.93萬元和-1427.32萬元。

天鏈機器人近年來營收情況

• 大成產經認為，2025年是人形機器人量產元年，盈利是必須突破的一道檻。機器人企業若想跨越盈利困境，需要在技術創新、拓展應用場景及構建多元商業模式等方面持續發力。

與持續虧損形成鮮明反差的，是該公司更包容的股權架構和技術基因。

作為一位“工科男”，創始人胡天鏈未采用傳統控股模式，而是通過十位一致行動人共同維系公司控制權，合計持股48.53%，構成公司實際控制群體。

天鏈機器人是四川省“專精特新”中小企業，公司總專利數超150項，今年還入選四川省首批標志性產品鏈主企業名單。

此次啟動IPO前，天鏈機器人定向發行計劃募資總額8000萬元，以每股10元的價格向特定投資者發行800萬股。

其中，浙江思考私募基金以5880萬元認購588萬股，嘉興川龍以及廖遠鋼、王玉寶兩位自然人投資者，公司關聯方胡天鏈亦加碼投資。

4億意向訂單助力IPO

當前，四川將人工智能產業鏈列為重點推進的“15+N”重點產業鏈之一，積極建設國家人工智能創新發展試驗區和創新應用先導區。

作為四川“一號創新工程”，人工智能產業營收2024年超過1300億元，同比增長25%，首次邁上千億級臺階。目前，四川人工智能產業主要集聚在成都、綿陽2個城市，遂寧、內江、德陽等11個城市協同發展。

根據規劃，到2027年四川人工智能產業將實現“十百千萬”發展目標。真金白銀的投入，將進一步完善當地產業生態，推動四川邁入全國人工智能產業發展“第一方陣”。

政策引領下，天鏈機器人也在積極挖掘商業機會。

今年4月，天鏈機器人與冠盛股份（605088.SH）簽署戰略合作協議，雙方共享市場資源和銷售渠道，研發、生產高品質、低成本的機器人軸承產品；7月，其與利和興（301013.SZ）簽署戰略合作協議，共同推進機器人自動化制造與檢測，推動機器人在制造企業的落地應用等。

盡管天鏈機器人的整機產品尚未形成規模，但公司近期在市場拓展上取得進展。天鏈機器人運營總監顏進介紹，已獲得人形機器人1000臺意向訂單，訂單總價值有望達到4億元。

天鏈機器人產品合集

在核心技術、商業訂單和政策機遇等多重帶動下，天鏈機器人能否叩響A股大門呢？這家川企的進階之路值得期待。

【專家點評】

綿陽科技城新區機器人產業技術研究院院長付強認為，在資本市場，人形機器人企業沖擊A股第一股，對地方發展產業而言，可以通過做實“業績股”，避免“擊鼓傳花”的風險。

付強建議，可以考慮從三方面來著手：一是開放產業鏈中的薄弱環節場景，鼓勵用機器人作業來逐步替代；二是針對知識密集型產業，但人才儲備不足的環節，以智能型機器人來補足；三是不盲目下場參與人形機器人整機的競爭，著重從關鍵零部件和標準模組等方面融入產業鏈。

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