吉利汽車越過拐點：一場被數據驗證的“強韌性增長”答卷

2025年8月的杭州，錢塘江潮聲未歇，吉利汽車業(yè)績發(fā)布會現場，一組中期業(yè)績數據正在播放：

上半年在中國汽車市場的市占率首次超過10%，距離第一名的差距從去年同期的8個百分點縮短到4個百分點；半年收入首破1500億元，核心歸母凈利潤同比翻倍增長，銷量在行業(yè)產能過剩下逆勢同比增長47%……當這些數字與中國車市上半年的“焦灼”形成鮮明對照時，不由讓人意識到，那個曾被反復討論的“吉利拐點”，或許真的來了。

PART 01

數據里的“強韌性”：

從財務到業(yè)務的全鏈條突圍

如果要給中國車企的2025年上半年找一個關鍵詞，一定是“焦灼”。當傳統(tǒng)車企還在為新能源轉型頭疼、新勢力們?yōu)槊食袎航箲]時，吉利用一份“財務+業(yè)務”的雙優(yōu)答卷，劃出了清晰的“增長分水嶺”。

從財務維度觀察，吉利汽車上半年的經營表現展現出強勁的增長動能與高質量的盈利韌性。其上半年實現營業(yè)收入1503億元，同比增長27%，首次突破半年度1500億元營收大關，創(chuàng)下歷史同期新高；歸母凈利潤為92.9億元，更值得關注的是核心歸母凈利潤達66.6億元，同比激增102%，而在同期的行業(yè)坐標系中，已發(fā)布半年報業(yè)績預告的7家車企里，多數陷入歸母凈利潤虧損困境；僅有2家車企歸母凈利潤為正，最高為63.37億元。

尤為關鍵的是，這份利潤增長的"含金量"十足。從表面財務數據看，吉利汽車當期歸母凈利潤為92.9億元，較去年同期的107.9億元下降13.9%；但剝開表層數據就會發(fā)現，更能反映主營業(yè)務真實盈利能力的核心歸母凈利潤達66.6億元——這一數據已剔除外匯匯兌稅后歸母凈收益、非金融資產減值虧損等非經常性損益，堪稱衡量經營質量的"純金"指標。

值得注意的是，該核心利潤同比大幅增長102%，充分體現了企業(yè)主營業(yè)務的增長韌性。反觀去年同期的107.9億元歸母凈利潤，其中77.3億元主要來自出售附屬公司的收益及分類為持作出售資產的減值虧損，本質上屬于偶發(fā)性的一次性收入，因此不具備持續(xù)參考價值。

吉利汽車集團CFO戴永還介紹，從盈利效率看，上半年公司單車核心歸母凈利潤達4724元，較去年同期的3453元增長37%；核心歸母凈利率更從去年的2.8%提升至4.4%，增速提升57%。這一組數據的背后，是產品結構升級帶來的單車價值提升，與成本控制能力增強的雙重驅動，而非依賴“以價換量”的透支式增長，標志著吉利已進入依靠內生性能力實現盈利提升的高質量發(fā)展階段。

從業(yè)務端表現來看，吉利汽車的“雙輪驅動”戰(zhàn)略正展現出愈發(fā)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。今年上半年，其總銷量達到140.9萬輛，同比大幅增長47%，增速顯著高于行業(yè)平均水平，市場占有率更首次突破10%，交出了一份亮眼的成績單。

具體到細分市場，新能源板塊延續(xù)了強勁的增長勢頭——銷量達72.5萬輛，同比激增126%，增速遠超大盤，成為拉動整體業(yè)績的核心引擎。燃油車板塊也表現不俗：在行業(yè)燃油車銷量同比下滑的大背景下，吉利燃油車卻逆勢實現8%的增長。這一成績的背后，是吉利對燃油車市場的精準判斷——并未盲目放棄該領域，而是通過差異化發(fā)展戰(zhàn)略，讓傳統(tǒng)燃油車在新能源轉型浪潮中依然保持了市場競爭力。

在業(yè)績發(fā)布會上，吉利汽車控股有限公司行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅用一組市占率數據，進一步闡釋了企業(yè)的成長軌跡。他透露，今年上半年吉利汽車全品類市占率達10.4%，位居行業(yè)第二，與榜首差距從去年同期的8個百分點縮至4個百分點；在競爭更為激烈的新能源賽道，吉利市占率為11.44%，與行業(yè)第一的差距也從去年同期的27個百分點收窄至18個百分點。無論是全品類的綜合實力提升，還是新能源領域的加速追趕，都展現出吉利汽車持續(xù)向TOP1發(fā)起的強勁沖力。

銷售市場用真金白銀投票的結果，是吉利將全年銷量目標從271萬輛上調至300萬輛。對于全年表現，桂生悅給出了樂觀預期：今年下半年，吉利汽車不僅將迎來銷量新高，利潤表現也有望創(chuàng)下歷史新高。這一預測既基于上半年打下的堅實基礎，也傳遞出企業(yè)對未來發(fā)展的充足信心。

PART 02

機構積極增持 釋放成長強信號

資本市場對吉利汽車上半年表現的認可，正通過股價走勢與真金白銀的持倉動作清晰傳遞。

從股價表現看，市場對吉利的價值認可已轉化為實在的收益。截至8月15日收盤，吉利汽車年內股價累計漲幅超過30%，不僅跑贏恒生指數同期26.05%的漲幅，更領先于國內多家頭部車企，在行業(yè)中展現出較強的超額收益能力。

機構層面的認可更具權威性。自7月以來，包括德銀、華泰證券、民生證券、東方證券、長江證券、國證國際、西南證券在內的20余家主流券商集體調高吉利汽車評級，給出“買入”“強烈推薦”等積極評價。其中，以審慎著稱的德銀動作尤為突出：7月將吉利目標價從22.00港元上調至23.00港元后，僅隔月余（8月13日）便再次上調至25.00港元。

據富途證券統(tǒng)計，截至8月14日，機構對吉利汽車的最高目標價為32.19港元，最低為20.24港元，預測平均目標價為26.08港元——以當日收盤價18.95港元測算，潛在上漲空間達38%。

最具分量的反饋來自機構的“真金白銀”布局。數據顯示，吉利汽車目前的機構持股比例達到了57.25%，機構梳理已經達到了265家。

其中不乏全球資管巨頭的身影：貝萊德、先鋒領航兩大巨頭上半年持續(xù)增倉，貝萊德更直接投入8.13億元，持股占比達4.88%；富達雖未直接現身，但其旗下麥哲倫資產管理上半年斥資2.78億元建倉吉利，至此全球資管“三巨頭”（貝萊德、先鋒領航、富達）完成對吉利的集體布局。

此外，以敏銳嗅覺和卓越風控著稱的Causeway Capital Management LLC，也在今年上半年斥資近7000萬元建倉吉利，進一步強化了國際資本對吉利的關注。

PART 03

“拐點”背后的密碼：

戰(zhàn)略、產品與技術的三重共振

實際上，吉利的增長與拐點出現從來不是偶然。當我們拆解這份業(yè)績時，會發(fā)現其底層邏輯是“戰(zhàn)略定力+產品銳度+技術厚度”的三重共振。

1、“一個吉利”戰(zhàn)略的深度落地

這是從“分散作戰(zhàn)”到“集團軍協(xié)同”的關鍵一躍。

據介紹，通過內部資源深度整合，吉利汽車上半年成效顯著。在杜絕重復投入、優(yōu)化資源配置后，吉利汽車管理效率，持續(xù)提升。今年上半年銷售費用率與行政費用率分別同比下降16%和26%，這還是在銷量增長近50萬輛的前提下，可見吉利的成本協(xié)同效益。

而極氪與領克合并協(xié)同效應，推動財務指標全面優(yōu)化最為顯現。極氪科技集團CEO安聰慧表示，在美股準則下，極氪科技第二季度首次實現經營利潤轉正；研發(fā)費用率7.8%，同比下降5.8個百分點；銷管費用率12.3%，同比下降1.2個百分點。

按照整合聚焦的戰(zhàn)略思路，在今年7月15日，吉利汽車與極氪簽署合并協(xié)議，進一步強化智能新能源領域競爭力，實現燃油、純電、混動、醇氫全動力形式覆蓋，主流、中高端及豪華市場全方位布局。

桂生悅透露，吉利汽車與極氪合并為單一實體，目前整合穩(wěn)步推進，若極氪、吉利汽車股東大會順利通過，交割工作有望于年底前落實。桂生悅還特別強調，此次戰(zhàn)略合并對吉利汽車未來發(fā)展具有里程碑意義，在新能源汽車行業(yè)深度調整的背景下，唯有通過徹底整合，才能最大化激發(fā)協(xié)同效應，推動“一個吉利”邁向全新發(fā)展階段，只有大合并才能讓“一個吉利”走向新的輝煌。

2、新能源品牌矩陣的“精準爆破”

如果說“一個吉利”戰(zhàn)略是打通了內部的“任督二脈”，那么合并后的極氪和領克與吉利銀河的協(xié)同，則構建了一套“高中低全價位、純電插混全品類”的新能源品牌矩陣，實現了“1+1+1>3”的爆款效應。

作為吉利汽車“全品類全品牌”的銷量支柱，吉利星愿表現尤為突出——截至7月底，其累計銷量已突破30萬輛大關，穩(wěn)坐中國全品類全品牌銷量榜首，成為拉動集團整體增長的核心引擎。

在新能源主賽道，吉利銀河系列以“純電+插混”雙輪驅動，多款車型強勢入圍細分市場TOP榜：銀河E5憑借高性價比與均衡性能，登頂上半年中國純電A級SUV全品牌第三；插混領域，星艦7 EM-i以“高效省油+空間大魔王”優(yōu)勢，位列上半年中國插混A級SUV全品牌第四；而5月上市的星耀8更展現“新車即爆款”實力，截至6月末便強勢登頂中國插混B級轎車全品牌第一。

高端新能源陣營中，極氪品牌持續(xù)鞏固其“豪華智能電動”標簽：極氪001蟬聯(lián)2024年25萬以上中國品牌純電銷冠；極氪009則上演“多點開花”——不僅是2025年1—5月40萬以上MPV銷量冠軍，更斬獲2024年純電MPV、40萬以上MPV、40萬以上純電全品類“三料銷冠”；更值得關注的是，定位超豪華的極氪009光輝，進一步突破價格天花板，成為80萬以上四座超豪華車型的銷量冠軍，改寫了中國品牌在超豪華市場的空白。

此外，領克品牌以“全尺寸高端混動”為突破口，新上市的領克900憑借硬核產品力，上市即穩(wěn)居行業(yè)全尺寸高端混動SUV前三，為集團高端化戰(zhàn)略再添重磅砝碼。

3、“高價值技術”的持續(xù)兌現

吉利的底氣，從來不是靠營銷口號，而是靠真金白銀的研發(fā)投入。上半年，吉利汽車研發(fā)投入83.48億元，同時研發(fā)投入效率提升顯著，其中智能駕駛、全域AI、三電技術等為核心研發(fā)領域

在輔助駕駛領域，吉利汽車成為業(yè)內少有的完成全域 AI 布局并邁向“出行智慧生命體”的車企。

吉利汽車集團CEO、吉利汽車控股有限公司執(zhí)行董事淦家閱在業(yè)績會上介紹，在算法層面，吉利汽車云端部署了自研的汽車行業(yè)率先量產落地的全場景AI大模型——星睿AI大模型體系，與階躍多模態(tài)大模型等深度融合。

而在算力上，吉利汽車聯(lián)合階躍星辰、千里科技、星紀魅族等科技生態(tài)伙伴，成立的星睿智算中心2.0，算力資源超越了萬卡級別，綜合算力提升到了23.5EFLOPS，穩(wěn)居中國車企算力第一。750萬輛L2 +輔助駕駛車輛數據池，海量的真實數據為模型優(yōu)化提供了堅實基礎。

據悉，吉利汽車千里浩瀚輔助駕駛系統(tǒng)，擁有行業(yè)領先的軟硬件帶寬，具備5個不同層級的方案，起步算力即超100 TOPS，H9方案總算力可達1400 TOPS，是業(yè)內率先實現“全域、全向、全時”感知無盲區(qū)的輔助駕駛感知方案。

在新能源電池安全領域，4月份，吉利控股成立全新電池產業(yè)集團吉曜通行，將原有的金磚電池、神盾短刀電池，統(tǒng)一為神盾金磚電池品牌，并通過36項極限安全測試（其中23項超國標），構建起行業(yè)最高安全標準，而熱效率46%的雷神電混系統(tǒng)則讓插混車型油耗降至3.8L/100km。

更值得關注的是低軌衛(wèi)星布局——截至8月9日，吉利星座在軌衛(wèi)星增至41顆，計劃2025年底完成一期72顆衛(wèi)星組網，實現全球實時數據通信，并構建起“空天一體”的智能出行網絡，為未來自動駕駛的車路協(xié)同埋下關鍵伏筆。

PART 04

越過拐點之后：

中國車企的“越階”啟示

站在2025年中這個時間節(jié)點回望，吉利汽車的增長故事早已超越了一家企業(yè)的“個體敘事”。

它驗證了一個關鍵命題：在新能源與智能化的大變革中，傳統(tǒng)車企并非只能被動“轉型”，而是可以通過戰(zhàn)略重構、組織優(yōu)化與技術創(chuàng)新，實現“二次增長曲線”。

對于投資者而言，吉利汽車的意義在于它證明了：在中國車市從“增量競爭”轉向“存量博弈”的今天，依然存在“確定性增長”的標的。那些具備“戰(zhàn)略清晰、產品銳利、技術厚實”特征的企業(yè)，終將在行業(yè)洗牌中脫穎而出。

此刻，錢塘江的潮水仍在奔涌，而吉利的“拐點”，或許才剛剛開始。