a2公司嬰配粉首次躋身中國前四，12億收購雅士利工廠

在中國嬰幼兒配方奶粉市場整體下滑5.6%的背景下，新西蘭a2牛奶公司（a2MC）卻綻放出異樣的光彩。

a2牛奶公司卻交出了一份令人矚目的成績單：2025財年，這家成立25年的乳企以營收19.02億新西蘭元（約合人民幣83億元）、同比增長13.5%。

更為重要的是，該公司嬰配粉營收12.74億新元，同比增長9.9%，中國市場份額從7.1%躍升至8.0%，首次躋身行業前四，實現品牌健康度與市場滲透的“雙里程碑”。

通過2.82億新元（約合12億人民幣）收購新西蘭Pokeno工廠的戰略布局，為未來增長埋下關鍵伏筆。這份逆周期增長的背后，隱藏著產品組合、渠道深耕與供應鏈掌控的"黃金三角"戰略。

業績雙位數增長，迎來里程碑發展

在成立25周年之際，a2牛奶公司迎來了里程碑式的發展。2025財年，公司總營收達19.02億新西蘭元，實現13.5%的同比增長。

這一成績的取得，主要得益于其核心業務——嬰幼兒配方奶粉的穩健表現。嬰配粉業務貢獻12.74億新西蘭元，占總營收的67%，同比增長9.9%，成為推動公司發展的核心引擎。

從區域市場來看，中國及其他亞洲地區表現尤為亮眼，營收達13.02億新元，增長13.9%，占全球總營收的68.5%。這一數據充分彰顯了中國市場在a2全球戰略中的核心地位。與此同時，美國市場增長22.5%，主要受益于液態奶業務的擴張；澳新市場則保持平穩，與2024財年基本持平。

更值得關注的是公司的盈利質量持續提升。EBITDA增長17.1%，達2.743億新元，利潤率提升0.4個百分點至14.4%。凈利潤增長21.1%，公司更歷史性地首次派發股息，派息率達71%，期末凈現金達10.61億新元，展現出強勁的現金流管理能力。

這種高質量增長的背后，是a2牛奶公司成功的雙軌戰略：一方面通過超高端嬰配粉a2紫曜系列拉升品牌溢價，另一方面通過供應鏈整合（如收購Pokeno工廠）優化生產成本。這種"高端品牌+效率提升"的組合拳，為公司帶來了可持續的盈利增長。

中國市場份額8.0%，首次躋身行業前四

在中國嬰配粉市場整體下滑的背景下，a2牛奶公司實現了令人矚目的逆勢增長。

公司在中國嬰配粉市場的份額從7.1%提升至8.0%，首次躋身行業前四，僅次于飛鶴、達能和伊利，這一成績被公司CEO David Bortolussi稱為"發展歷程中的重要里程碑"。

這一成就的取得，源在核心的嬰配粉領域，a2公司中國市場采取“中標+英標”雙軌策略：

中標產品a2至初系列營收達6.325億新元，同比增長3.3%，在中國整體中標市場下降5.6%的背景下表現尤為突出。更亮眼的是英標產品，通過跨境電商和O2O渠道實現24.9%的增長，銷售額達5.591億新元，市場份額接近20%，穩居跨境嬰配粉市場第二位。

這種策略有效對沖了政策風險——當新國標實施導致60%中小品牌退出市場時，a2MC通過英標產品承接了高端消費者的跨境需求，其紫曜系列在香港上市后復購率持續攀升。

深入分析a2在中國的成功，可以發現其精準的品牌定位和渠道策略：

品牌高端化：推出超高端產品a2紫曜系列，通過大規模營銷活動強化品牌形象。母嬰店一段奶粉份額從3.1%提升至4.0%，顯示高端用戶黏性增強。渠道多元化：在保持核心A類城市7.0%市場份額的同時，BCD線城市份額提升至3.2%；線上渠道份額達4.2%，跨境電商增長強勁。產品創新：HMO和特殊配方產品成為增長新動力，滿足消費者多元化需求。

通過分析渠道數據可見：線上端，其國標產品在電商渠道份額升至5.9%，其中一段奶粉表現尤為突出；線下端，采取"核心城市直營+低線城市分銷"組合，使母嬰店覆蓋率擴大至3.7%。

在BCD低線城市，其母嬰店份額提升至3.2%，核心城市則達7%。揭示了a2MC在中國市場的“三維穿透”策略。這種差異化布局使其避開了與國產頭部品牌的正面價格戰，又發揮了自己的優勢。

在中國嬰幼兒奶粉市場市占率從7.1%升至8%的背后，是持續的品牌健康度投入。其通過跨境平臺教育高端用戶認知A2蛋白的科學價值，中標產品則聯合醫療機構開展臨床研究。這種"科學背書+場景營銷"的組合拳，使其在市場競爭中占據優勢。

2.82億新元收購Pokeno工廠,獲得2個注冊配方

2025年，a2牛奶公司以2.82億新元全資收購雅士利新西蘭Pokeno工廠，這一戰略性舉措值得深入解讀。該工廠已獲批兩個新國標中標配方奶粉注冊。

收購完成后，a2牛奶公司計劃在新的Pokeno工廠推出一個為期多年的投資計劃，擬投資約1億新西蘭元，以提升產能，并計劃逐步新增超過 100 名員工，為現有及未來的團隊提供發展機會。

與此同時，a2牛奶公司和中國牧工商集團（CAHG）共同將各自持有的馬陶拉乳業（MVM）股權有條件出售給Open Country Dairy Limited（Open Country）。a2明智地剝離了非核心資產馬陶拉乳業（MVM），通過與Open Country Dairy的長期供應協議，既優化了資產結構，又保障了優質奶源供應。這一系列資本運作，展現了a2管理層精準的戰略眼光和高效的執行能力。

在取得中國監管部門的批準后，公司將基于擴展的a2品牌產品組合，爭取獲得兩個新國標中標配方奶粉的產品注冊機會，確保獲得更廣闊的中國市場準入。基于中國監管部門的批準，未來還有可能獲得第三個配方注冊。a2公司現有的中標a2至初產品將繼續由Synlait生產。

新的a2 Pokeno工廠在2015年建成投產，是設備和工藝達到全球領先水平的一體化營養品制造工廠，具備成熟的配方奶粉生產經驗，包括當前在產的a2公司英標產品 a2 Genesis? 紫曜和 a2 Gentle Gold?，取得了中國消費者的認可。

a2 牛奶公司首席執行官David Bortolussi就供應鏈優化項目欣喜地表示：收購 Pokeno 制造工廠，這標志著我們供應鏈升級的重要里程碑。”“這些舉措使公司能夠打造一個更優質、更高增長、風險更低的端到端業務，并為股東帶來實質性回報。”