a2牛奶財年度凈利猛增21%！斥資12億購廠押注供應鏈本土化破局

在全球乳品行業面臨成本上漲、消費環境改變等巨大挑戰下，新西蘭a2牛奶公司遞交出一份頗具亮點的年度成績單。

當地時間8月18日，a2牛奶公司發布了2025財年的年度業績報告，營收規模、凈利潤額、每股收益等均取得雙位數增長，顯著高于市場預期。

同時，a2牛奶公司還在財報中披露了最新的資產整合計劃，打算買下雅士利位于新西蘭的一家奶粉工廠，并出售所持有的馬陶拉乳業的股份。未來，中國奶粉業務還將是a2牛奶公司的重點發展對象。

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業績報告顯示，a2牛奶公司2025財年（2024年7月-2025年6月）實現收入19.02億新西蘭元（約合人民幣81億元），同比增長13.5%；EBITDA約為2.74億新西蘭元（約合人民幣11.68億元），同比增長17.1%；凈利潤約為2.03億新西蘭元（約合人民幣8.65億元），同比增長21.1%。

分業務板塊來看，旗下三大板塊于報告期內均取得不同程度的增長。嬰幼兒營養業務收入同比增長9.9%至12.74億新西蘭元，液態奶業務收入同比增長14.4%至3.46億新西蘭元，其他營養品業務收入同比增長23.1%至1.35億新西蘭元。

分地區來看，僅澳大利亞與新西蘭市場的表現欠佳，收入同比減少0.4個百分點至3.16億新西蘭元，其余市場均取得不同程度的增長。其中，中國與其他亞洲國家市場的收入同比增長13.9%至13.02億新西蘭元，占總收入規模的68.45%。

公司首席執行官David Bortolussi表示：“我們繼續擴大在中國市場的份額，創下歷史新高，使公司躍居全球最大嬰幼兒奶粉市場的第四大品牌。”

此外，公司董事長Pip Greenwood還特別提及，公司于報告期內宣布開啟首次股息派發：全年每股派息20新西蘭分，包含11.5分的末期股息。此舉不僅兌現了為股東創造長期價值的承諾，也彰顯出董事會對公司如今商業模式與財務實力的信心。

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值得注意的是，a2牛奶公司在財報中還同步披露了兩項重大資產整合計劃。

一方面，公司計劃斥資2.82億新西蘭元（約合人民幣12億元）收購雅士利國際集團有限公司旗下的雅士利新西蘭乳品有限公司；另一方面，公司也打算將持有的馬陶拉乳業的75%股份出售給OCD（OpenCountryDairy）。

表面看雖然只是“買廠賣廠”的常規操作，但其中暗藏玄機。

信息顯示，雅士利新西蘭乳品有限公司手握的奶粉工廠位于新西蘭北島的Pokeno地區，距離奧克蘭港與奧克蘭機場僅50公里，如今為a2牛奶公司生產a2 Gentle Gold?和a2 Genesis?兩款英文標簽產品。

同時，該工廠作為第一家中國企業在新西蘭從零開始建設的奶粉工廠，不僅配備有已通過中國監管部門注冊的生產設備，還持有兩款中文標簽嬰配粉產品的配方注冊證。待a2牛奶公司“拿下”該工廠，將進一步加強自身中英文標簽嬰配粉產品的生產、物流韌性。

另一邊a2牛奶公司表示，出售馬陶拉乳業多數股份的決定預計將產生約1.3億新西蘭元的賬面虧損，此舉看似“割肉”，但長遠來看“甩掉包袱”的色彩更重。a2牛奶公司表示，馬陶拉乳業主要從事大宗乳原料的生產工作，與自身著手的高端品牌戰略協同作用有限，長期攜手下去反而會拖累自身利潤。

如果兩項交易成功執行，a2牛奶公司將“輕裝上陣”繼續挖掘嬰配粉等賽道的價值。

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面對已經步入的新財年，a2牛奶公司表示將繼續執行其增長戰略，重點挖掘中國市場的進一步潛力，同時向相鄰品類及新市場擴張。對于2026財年，a2牛奶公司給出的預期相較本財年度的數據而言更為保守：

公司預計收入將實現高個位數增長，EBITDA利潤率預計在15%至16%之間，凈利潤預計與當前財年報告值持平。

就當下的中國嬰幼兒奶粉市場環境來看，雖然受出生率下滑、新國標注冊爭奪潮等因素影響，潛在風險依舊存在。但長期來看，a2牛奶公司以高端化對抗內卷、本地化破解壁壘的雙軌并行打法仍具有在紅海中開辟新增量的能力。

依托對供應鏈端的不懈建設，a2牛奶公司也將漸漸擺脫對代工模式的依賴，有望更好深化可持續增長。

圖片來源：a2牛奶公司