海外在線旅游三巨頭2025Q2業(yè)績，透露三大趨勢

上期，知酷文旅匯總了四大國際酒店2025二季度業(yè)績，得出結(jié)論，中國中高端酒店市場正在恢復(fù)（往期回顧：中國中高端酒店市場沒崩潰）。

本期，知酷文旅將分析Booking、Expedia、Airbnb的2025二季度業(yè)績，借此窺探海外旅游市場動態(tài)。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，海外OTA呈現(xiàn)出三大趨勢。

第一，曾經(jīng)的OTA一哥Expedia逐漸乏力，正在掉隊(duì)。

Booking二季度營收67.9億美元，Expedia僅為37.9億美元，Booking為Expedia的1.8倍。在營收規(guī)模大幅領(lǐng)先的同時，增長速度也大大快于Expedia，Booking營收同比增長16%，Expedia僅為6.4%。

Booking二季度凈利潤有41%的同比大幅下滑，主要原因是貨幣匯兌損失（跨國公司為平衡匯率波動經(jīng)常會搞貨幣對沖），并非經(jīng)營造成的。即使凈利潤同比下滑41%，Booking仍有8.9億美元的單季度凈利潤，約為Expedia的三倍。

甚至，非標(biāo)住宿Airbnb也追上了Expedia，二季度營收30.9億美元，同比增長12.6%，在凈利潤層面，Airbnb高達(dá)6.4億美元，是Expedia的兩倍。

市值層面上，Expedia被Booking、Airbnb遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后，Booking、Airbnb市值分別為1793億美元、780億美元，Expedia僅為256億美元（攜程為411億美元）。

Expedia為何增長乏力、逐漸掉隊(duì)？一個重要原因是Expedia太依賴美國市場，約60%的營收來自美國本土。美國是一個高度飽和的市場，沒有多少增長空間。2025年初特朗普上任后，向全球發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，并收緊美國簽證政策，對美國旅游業(yè)造成了嚴(yán)重的削弱（新聞回顧：美國旅游業(yè)崩了嗎？）。

第二，非標(biāo)住宿，正成為在線旅游平臺角逐的重要戰(zhàn)場。

Airbnb自不必說，本身就是共享住宿的鼻祖，不斷沿著這個方向深耕到極致。除了共享住宿外，還有當(dāng)?shù)赝鏄贰⒙糜芜_(dá)人講解、戶外活動、特色文化體驗(yàn)等“Airbnb體驗(yàn)”。2025年5月又發(fā)布了“Airbnb服務(wù)”，將上門按摩、美甲、上門做飯等納入服務(wù)范疇。這種把非標(biāo)做到極致的路子，Airbnb是全球獨(dú)一份。

而Booking是傳統(tǒng)酒旅和非標(biāo)住宿兼顧。2025年二季度Booking非標(biāo)業(yè)務(wù)間夜量1.14億，這已經(jīng)達(dá)到Airbnb同期85%。非標(biāo)間夜量在Booking總間夜量的占比高達(dá)37%。

可以說，Booking已經(jīng)是非標(biāo)住宿領(lǐng)域與Airbnb平分秋色的玩家了，正是非標(biāo)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，支撐了Booking的高增長。Expedia在非標(biāo)住宿領(lǐng)域幾乎沒有動作，也是Expedia逐漸掉隊(duì)的一大原因。

中國的非標(biāo)住宿市場為什么出不了巨頭？這個問題知酷文旅以后有機(jī)會再探討。

第三，監(jiān)管風(fēng)暴阻止不了在線旅游平臺的發(fā)展勢頭。

近幾年，全球各大經(jīng)濟(jì)體都對數(shù)字經(jīng)濟(jì)開展監(jiān)管風(fēng)暴。在線旅游平臺也不例外。

Booking因觸及歐盟反壟斷法，接連被歐洲各國開出巨額罰單。許多中小酒店也向Booking發(fā)起集體訴訟，要求Booking賠償過去20年里因“最低價條款”而給酒店造成的損失，目前已經(jīng)有1萬多家酒店加入此次訴訟。

中國也在加強(qiáng)對在線旅游平臺的監(jiān)管，近期接連約談各大在線旅游平臺。中外聯(lián)合“爆錘”之下，許多人認(rèn)為在線旅游平臺的“好日子”到頭了。

事情真的如此嗎？至少，在Booking的財報中看不到被監(jiān)管阻斷發(fā)展勢頭的痕跡。2025年二季度Booking平臺上間夜量同比增長8%，而營收同比增長了16%。營收增長快于間夜量的增長，這說明什么？說明平臺對于酒店商家的議價能力、掌控力還在提高，傭金率還在提高。Booking等海外平臺與中國OTA不同，其以住宿預(yù)訂為絕對主業(yè)，機(jī)票、火車票、旅游團(tuán)等產(chǎn)品極少，即間夜量數(shù)據(jù)與營收數(shù)據(jù)強(qiáng)關(guān)聯(lián)。

Airbnb也是同樣情況，以7%的間夜量增長創(chuàng)造了12.6%的營收增長。

監(jiān)管爆錘的主要是Booking的“最低價條款”，該條款在全球OTA中普遍實(shí)行，禁止平臺上酒店在其他渠道給出更低的價格。2024年9月，歐洲法院裁定“最低價條款”違反反壟斷法，隨后Booking取消了這一條款。

然而，即便沒有“最低價條款”，也不影響在線旅游平臺的競爭優(yōu)勢。

一方面，酒旅預(yù)訂在線化，是大勢所趨，其便捷性、高效率和體驗(yàn)感是傳統(tǒng)酒旅預(yù)訂方式無法比擬的。這種巨大的優(yōu)勢不是取消“最低價條款”就能抹除的。

另一方面，平臺有很多手段可以抵消監(jiān)管的影響。例如，搞一鍵行程預(yù)訂，搞會員計(jì)劃，搞AI。Booking正在大力推進(jìn)“酒旅打包”產(chǎn)品，打包產(chǎn)品更優(yōu)惠，也模糊了單項(xiàng)產(chǎn)品的價格敏感度。Booking高額Genius?會員計(jì)劃以及99美元年付費(fèi)用戶Genius+，通過會員優(yōu)惠、消費(fèi)返利等，模糊最低價的概念。2024年，Booking Genius?會員貢獻(xiàn)了55%的間夜量。AI方面，生成式AI有望成為酒旅預(yù)訂的新入口，Booking、Airbnb都重金投入，酒旅其他預(yù)訂渠道很難和在線旅游平臺比拼AI實(shí)力。

最后，對于“最低價條款”監(jiān)管，平臺還有一些不能明說的手段，可以對沖監(jiān)管壓力。例如在流量分發(fā)上做文章，大幅減少非最優(yōu)價格的酒店的流量，你酒店有什么辦法呢？即使酒店去告，拿不到切實(shí)證據(jù)，也很難告贏。總之，監(jiān)管風(fēng)暴并不能真正遏制在線旅游平臺的競爭優(yōu)勢。

以上是知酷文旅對海外三大OTA的財報匯總和趨勢分析，后續(xù)還將匯總中國OTA的財報，進(jìn)行中外對比。歡迎讀者持續(xù)關(guān)注！

作者｜知酷君

編輯｜小知知

圖片來源｜skift、知酷文旅