302億營收背后：拆解理想汽車的持續盈利密碼

在2025年第二季度，理想汽車交出了一份令人矚目的成績單——302億元營收、11億元凈利潤、連續第11個季度盈利。

用亮眼而堅實的財務數據，理想再次證明，它并非依靠一時的產品爆發力在新勢力中脫穎而出，而是構建了一套可以持續、高效運轉的商業引擎。

當許多同行仍在艱難追逐毛利率轉正的拐點時，理想已悄然將“盈利”轉化為一種穩定的運營“習慣”。在殘酷內卷的新能源賽道上，理想為何能獨善其身？其增長的確定性，從何而來？

或許，答案不在一款車型的熱銷，也不止于一次組織的重塑，而是藏在一個不斷自我強化、邊轉邊提速的系統性增長飛輪中。

新勢力首家盈利，已連續11季正循環

2025年8月28日，理想汽車公布2025年第二季度財報。財報顯示，其第二季度營收實現302億元，較一季度增長16.7%；凈利潤達到11億元，較一季度增長69.6%，連續11個季度盈利。季度經營利潤較一季度增長204.4%，達到8.27億元。

在新能源汽車行業殘酷競爭中，這不是一個簡單的數字，而是一種厚重的驗證。理想已經率先從“偶爾”盈利躍遷為“習慣性”盈利，形成了獨特的正循環結構。

什么是理想的正循環？簡單說，就是一種可持續的增長機制。它由五個核心要素串聯構建而成，即，健康的毛利率，充沛的現金流，持續高效的研發投入，用戶體驗為導向的產品和服務體系，最終帶來銷量穩定增長和品牌勢能反哺，再次反哺利潤池，從而形成一個自我增強的飛輪系統。

先來看毛利率。理想汽車2025年第二季度毛利率為20.1%，而2024年第二季度為19.5%，2025年第一季度為20.5%。其中，理想汽車2025年第二季度的車輛毛利率為19.4%，而2024年第二季度為18.7%，2025年第一季度為19.8%。毛利率健康自然帶來持續的現金流，支撐其在研發、渠道、智能制造等同時推進。

而研發正是理想汽車“正循環”的核心發動機。2025年第二季度，其研發費用為28億元，全年研發超百億，平均每3天投入一億元用于核心技術研發。這一投入顯然會快速轉化為關鍵技術力、產品力和創新力，進而為產品競爭帶來全面助益。

李想曾在“AI Talk”中表示，電動車本身，L4會分出來真正的勝負。我們今天在做的所有事是為了L4拿門票，因為L4所需要花的錢、所需要擁有的能力、所需要的數據量是今天不具備的。這不僅是對未來趨勢的篤信，也展現出理想在盈利之上將果斷押注于技術躍遷的戰略魄力。

從毛利、現金、研發，再到制造和交付，理想以強體系力對抗行業波動。在內卷的大環境下，其“增長飛輪”機制帶來了極強的抗壓性。

對比來看，其他新勢力普遍仍在盈虧邊緣苦苦掙扎。相較而言，理想不只是跑通了從產品盈利到組織可持續造血的閉環路徑，而且成為真正意義上的“習慣性贏家”。習慣性盈利，不是財務“表演”，而是讓企業獲得長期的穩定、確定性。這正是理想區別于其他對手的最大特質。

11個季度的連續盈利，不是偶然的爆發，而是一個清晰、可復現、系統性戰略的結果。這意味著理想已經將盈利做成一種“習慣”，而這一習慣，背后是其打造出的正循環飛輪，成為中國智能電動汽車產業進階成熟的里程碑之一。

純電+增程雙線齊驅，銷服重組期仍交出穩健成績

這份302億元財報的真正價值，實際上在于它背后所發生的巨大轉折。

盡管理想汽車在2025年第二季度交付了111,074輛新車，穩居20萬元以上新能源汽車中國品牌銷量榜首，這份成績卻并非誕生于“順風順水”的環境之中。相反，它是在理想加速推進純電與增程雙線并行、重構銷售服務體系的深度變革中實現的。

這場變革中，其一手穩住了增程“壓艙石”的基本盤，一手推動純電“新增長極”的起飛，并通過重構銷服體系。為了讓多車型、多人群同時得到高質量服務體驗，理想同步啟動了銷售服務體系的深度變革。今年年中，原“五大戰區”銷售組織正式解散，恢復為“省區直管”模式，為多車型同步銷售提供體系級保障。

這場銷售服務的“深水區”改革，確保了在多產品線背景下，前端營銷與后端服務的高效協同，避免了因組織臃腫而導致的效率下降，為飛輪運轉提供了潤滑劑。

而支撐這一場深度改革的，是理想汽車在產品戰略上的根本性升級。從依賴單一增程車型的“單引擎驅動”，邁向“增程+純電”雙線并進的“全棧式協同”發力。L系列持續穩固家庭增程市場的基本盤，理想MEGA（參數丨圖片）完成家庭特別版升級迭代，i8則憑借高階智能與空間創新快速打開30-40萬元純電SUV市場，實現“開局即熱銷”。

在增程方面，2025年上半年，理想汽車在20萬元以上的中國新能源汽車市場市占率達到13.6%，蟬聯中國汽車品牌銷量冠軍。今年1至7月，理想L系列在20萬以上中高端SUV市場，超越BBA等豪華品牌，位居銷量第一。

然而，理想的野心不止于此。在增程保持領先的同時，其全力加速純電板塊的推進。特別是在50萬元以上豪華車市場，理想汽車取得重要突破，理想MEGA連續兩個月獲得50萬元以上MPV車型和50萬元以上純電車型雙料銷量冠軍，用戶凈推薦值位居中大型及以上MPV第一。

進入三季度，理想將迎來真正意義上的純電集中爆發期。定位高端家庭六座純電SUV的理想i8，自7月上市以來憑借頂配產品力與領先智能體驗，迅速贏得用戶青睞。隨著產能持續爬升，預計到9月底，i8累計交付將突破8000輛，領跑30-40萬元純電市場。緊隨其后的理想i6也將在9月正式上市并開啟交付。兩款純電重磅新品即將合流，為理想注入全新增長動能，構建4款增程SUV、1款旗艦MPV、2款高壓純電SUV的全新產品矩陣，覆蓋更多家庭用戶，市場勢能全面提速。

配合i系列產品推出的，是理想在超充網絡上的“補課式”領先。截至目前，理想汽車已打造出全國最大規模的車企自建超充網絡。其累計建成超充站超3100座，部署超1.7萬根理想超充樁。高速路段方面，已有超1000座高速超充站布局在“九縱九橫”18條核心高速干線上，平均每150公里就有一站；城市超充站超過2000座，在一、二線城市實現平均3公里的半徑覆蓋。這不僅是基礎設施的規模領先，更是理想全面進入純電時代的戰略護城河。

此外，理想汽車已上線全國首座穿梭式超充站，探索更加高效便捷的充電服務新模式。在超充技術方面，理想正加速布局4C、5C高功率超充樁，不斷拉高充電速度上限，帶來更穩定、更流暢的補能體驗。按照計劃，2025年年底前，理想超充站數量將擴展至4000座，覆蓋范圍更廣、網絡密度更高，真正為純電用戶打通“里程焦慮”的最后一公里。用戶所擁有的，早已不是一輛單純的智能電動車，而是一個能持續進化的、圍繞使用體驗構建的“能量網絡”入口。

從領先到擴大領先：將優勢做成增長飛輪

復盤理想汽車的崛起和增長路徑，會發現一個關鍵特征，它構建了一套內在結構緊密、彼此強化的“增長飛輪”系統。在這個系統中，每一個優勢都不是孤立存在，而是成為下一個環節的助推器，最終構建出一道高筑的護城河。

302億元、11億元，這些數字不僅意味著盈利能力持續強勁，更說明其飛輪系統正越轉越快，效率和質量同步提升。

理想的飛輪，遍布企業發展各大要害部位。譬如在研發端，理想汽車始終將技術研發置于戰略核心，多年來持續高強度投入，在新勢力車企中處于領先位置。得益于長期積累，理想在智能化和電動化方向已躋身行業第一陣營，技術優勢正在不斷轉化為產品競爭力和用戶體驗的核心驅動力。

2025年，理想汽車圍繞自研AI大模型的成果，全面刷新智能駕駛與智能座艙體驗。其中，9月即將推送給AD Max用戶的VLA司機大模型，是全球首個真正具備“類人思維”架構的輔助駕駛系統，標志著智能駕駛正式從傳統的規則編程時代邁入AI原生時代。這不僅是一項技術飛躍，更意味著輔助駕駛開始擁有理解復雜交通環境、動態決策與自主學習的能力，開啟理想智能化進化的新紀元。

與此同時，理想的語音助手“理想同學”也將全面進化為“理想同學智能體”，具備自主調用工具、處理復雜任務、構建長期記憶三大核心能力。在全新形態下，它不僅是車內語音助手，更是用戶的智能交互伙伴。通過行業首個AI代碼生成工具，用戶只需一句話，就能定制個性化功能和服務，實現從“可用”到“可自創”的跨越。這是智能座艙從人機對話走向“人機共創”的關鍵一步，也再次拉高了智能化體驗的天花板。

這意味著，在理想的增長飛輪中，盈利能力驅動技術創新，技術創新強化產品競爭力，產品競爭力驅動銷量提升，銷量增長帶動運營效率和規模化優勢，從而再反哺利潤與現金流，構成自我強化的系統閉環。

這個系統不但運轉高效，而且高度穩健。競爭對手可能復制某款配置、某個功能，甚至借助資本完成補能網絡建設，但他們很難在短期內構建一個涵蓋盈利模型、產品策略、技術能力、組織體系與品牌口碑的多維度飛輪系統。這是理想真正不可被快速模仿的壁壘。

理想在做的，是要定義智能汽車，而不是追隨者。這背后，實則是一整套高效、閉環的系統勢能在支撐。而這套系統，正是理想從“率先領先”走向“持續領先”的核心密碼。

隨著更多純電車型的上市、更高階智能駕駛的落地、更廣闊市場的拓展，這個飛輪正在駛入“指數級”增長的“加速帶”。在新能源這場曠日持久的產業競速中，理想的真正優勢，不只是“領先”，而是“可以持續擴大領先”。

這才是足以改變游戲規則的力量。