上半年凈利同比增逾81% 賽力斯靠什么走出車圈競(jìng)爭(zhēng)紅海？

《財(cái)經(jīng)》新媒體 撰稿人 王婧雅/文 高素英/編輯

打破中低端市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局，從內(nèi)卷的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)鏈比拼，讓賽力斯迎來(lái)新的增長(zhǎng)曲線。8月29日，賽力斯（601127.SH）發(fā)布2025年半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，賽力斯上半年?duì)I業(yè)收入624.02億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.41億元，同比增長(zhǎng)81.03%。

業(yè)績(jī)變化的背后，離不開(kāi)賽力斯的戰(zhàn)略布局。其加碼高端市場(chǎng)，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增厚利潤(rùn)；以“深度集成+平臺(tái)化研發(fā)”優(yōu)化生產(chǎn)環(huán)節(jié)和供應(yīng)鏈，不斷提高運(yùn)營(yíng)效率；從比拼價(jià)格轉(zhuǎn)向比拼質(zhì)量，獲得用戶口碑構(gòu)建技術(shù)壁壘與高黏性用戶生態(tài)。賽力斯的每一步都切中了行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵點(diǎn)，破解了價(jià)格內(nèi)卷下車企增收不增利的難題。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)比拼的不在于賣出更多車，而在于賣出更有價(jià)值的車。只有通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、品質(zhì)提升、服務(wù)優(yōu)化，才能讓產(chǎn)品和品牌具備真正的價(jià)值和影響力，而賽力斯憑借提前布局的優(yōu)勢(shì)，有望在行業(yè)中保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

布局高端市場(chǎng) 迎來(lái)新增長(zhǎng)曲線

2025年上半年，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升溫、新車和換代車絡(luò)繹不絕，從傳統(tǒng)燃油到快速發(fā)展的新能源，整個(gè)汽車市場(chǎng)的內(nèi)卷達(dá)到新高度，而競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月，汽車行業(yè)利潤(rùn)率僅為4.8%，仍低于下游工業(yè)企業(yè)5.7%的平均水平。

在全行業(yè)承壓的背景下，賽力斯卻交出了一份亮眼的成績(jī)單。根據(jù)賽力斯公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2025年第二季度，其營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.4%至432.55億元，利潤(rùn)方面表現(xiàn)更為突出，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56.1%至21.93億元，毛利率較一季度上升1.90個(gè)百分點(diǎn)到?29.52%?，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，成為新能源市場(chǎng)中為數(shù)不多的既有規(guī)模又有利潤(rùn)的車企。

究其原因，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是賽力斯盈利突破的核心因素。目前，中低端市場(chǎng)同質(zhì)化十分嚴(yán)重，成為價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的重災(zāi)區(qū)，導(dǎo)致利潤(rùn)率持續(xù)走低；而高端市場(chǎng)的品牌溢價(jià)空間依然較高。賽力斯旗下的問(wèn)界持續(xù)在高端市場(chǎng)加大影響力，為其利潤(rùn)上升提供了基礎(chǔ)。

今年三月，問(wèn)界旗下當(dāng)家豪華車型M9進(jìn)行了改款上新，攜十大亮點(diǎn)重構(gòu)豪華標(biāo)準(zhǔn)，為用戶帶來(lái)了全方位的智慧出行體驗(yàn)。激光雷達(dá)從1顆增至4顆，搭配華為ADS 3.0智能輔助駕駛系統(tǒng)，讓本就具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的輔助駕駛優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，增程器的升級(jí)和電池容量的提升提高了用車效率，使得增程版更省油，純電版續(xù)航更長(zhǎng)。四月份，賽力斯進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣，推出定位“家庭智慧旗艦SUV”的問(wèn)界M8，精準(zhǔn)填補(bǔ)了問(wèn)界M7與M9之間的市場(chǎng)空白。

憑借產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和以往積累的用戶口碑，這兩款車上市后不出意外又成為了行業(yè)爆款。截至目前，問(wèn)界M9累計(jì)交付超22萬(wàn)輛，穩(wěn)居50萬(wàn)級(jí)豪華車市場(chǎng)銷量前列；問(wèn)界M8上市即熱銷，累計(jì)交付突破7萬(wàn)輛，穩(wěn)居40萬(wàn)級(jí)銷量頭部。今年1-6月，賽力斯新能源汽車銷量達(dá)172108輛。

事實(shí)上，打入這個(gè)價(jià)位段的市場(chǎng)，對(duì)于新能源來(lái)說(shuō)并不容易，這意味著賽力斯已經(jīng)打破了以往高端市場(chǎng)被傳統(tǒng)豪華品牌占據(jù)的局面，不管是技術(shù)，還是品牌都獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。更為重要的是，在最難啃的高端車能夠站穩(wěn)腳跟，賽力斯在其他市場(chǎng)會(huì)更具優(yōu)勢(shì)。目前，問(wèn)界共有M5、M7、M8、M9四款車型，覆蓋了20萬(wàn)-50萬(wàn)元市場(chǎng)，其中問(wèn)界M8純電已于8月上市，9月問(wèn)界M7也將迎來(lái)改款上新，屆時(shí)賽力斯的利潤(rùn)池或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

在賽力斯財(cái)報(bào)發(fā)布后，民生證券和東吳證券均給出了積極評(píng)價(jià)。其中，民生證券指出，M8/M9形成共振、超級(jí)工廠產(chǎn)能支撐交付放量、機(jī)器人業(yè)務(wù)布局具身智能、港股IPO落地加速全球化戰(zhàn)略深入布局，這一系列將有望構(gòu)建賽力斯業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)曲線。

控本增效 優(yōu)化供應(yīng)鏈提升效能

眾所周知，車企想要盈利離不開(kāi)規(guī)模化效應(yīng)，但是新能源時(shí)代與燃油車明顯不同，以往銷售10萬(wàn)輛就能盈利的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)到了新能源市場(chǎng)仿佛失效了。

這背后的原因在于，新能源車研發(fā)投入大、供應(yīng)鏈復(fù)雜、核心零部件依賴度高等特點(diǎn)，對(duì)規(guī)模的要求更高，且單純的銷量堆砌未必能轉(zhuǎn)化為盈利。如果車企能夠合理把控供應(yīng)鏈，在每一個(gè)環(huán)節(jié)能擠出一些資金、提高一些效率，對(duì)于整個(gè)鏈條來(lái)說(shuō)將帶來(lái)巨大的效益提升。

在供應(yīng)鏈管理方面，賽力斯有自己的打法。通過(guò)深度集成化的戰(zhàn)略，賽力斯將一級(jí)供應(yīng)商數(shù)量從300家優(yōu)化至100家，這種少而精的合作模式，不僅降低了供應(yīng)商管理成本，更通過(guò)長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作獲得了更優(yōu)的采購(gòu)價(jià)格和技術(shù)支持。

同時(shí)，賽力斯創(chuàng)新的“廠中廠”模式將核心供應(yīng)商生產(chǎn)線嵌入自有超級(jí)工廠，實(shí)現(xiàn)指令下達(dá)至產(chǎn)線調(diào)整響應(yīng)時(shí)間縮短至20分鐘以內(nèi)，數(shù)千種零部件“當(dāng)日周轉(zhuǎn)”大幅降低了庫(kù)存成本和資金占用。這種產(chǎn)業(yè)集群化模式，不僅提升了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和韌性，更通過(guò)協(xié)同生產(chǎn)降低了綜合成本。

除了縮短供應(yīng)鏈長(zhǎng)度，賽力斯還在研發(fā)、生產(chǎn)上找到了控本增效的“利器”。其自主研發(fā)的“賽力斯魔方技術(shù)平臺(tái)”，打破了傳統(tǒng)一車一平臺(tái)的開(kāi)發(fā)模式，實(shí)現(xiàn)了超增、純電、超混三種新能源動(dòng)力形式的兼容，同時(shí)支持多種車型的開(kāi)發(fā)。基于該平臺(tái)，車企無(wú)需為不同動(dòng)力、不同級(jí)別車型單獨(dú)搭建研發(fā)體系，有效縮短了研發(fā)周期并降低了研發(fā)成本。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，隨著新能源行業(yè)進(jìn)入了競(jìng)爭(zhēng)新階段，若想打破銷量上漲但卻不盈利的困局，優(yōu)化供應(yīng)鏈全鏈條是關(guān)鍵。從賽力斯的經(jīng)驗(yàn)不難看出，供應(yīng)鏈的集中化、研發(fā)的平臺(tái)化將成為新趨勢(shì)。頭部車企通過(guò)整合核心供應(yīng)商資源、搭建共享技術(shù)平臺(tái)，既能降低行業(yè)整體研發(fā)成本，也能提升產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控能力。

構(gòu)建技術(shù)壁壘 從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向價(jià)值較量

短期的盈利突破可以依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和運(yùn)營(yíng)效率提升，但長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力必須建立在難以復(fù)制的技術(shù)壁壘和高黏性的用戶生態(tài)之上。在汽車行業(yè)，技術(shù)研發(fā)能力決定了企業(yè)的下限，在此基礎(chǔ)之上考驗(yàn)著用戶生態(tài)和品牌建設(shè)的能力。

隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展和消費(fèi)者需求的升級(jí)，現(xiàn)在的消費(fèi)者不再僅僅關(guān)注車輛的購(gòu)買價(jià)格，他們更加看重車輛的整體價(jià)值和使用體驗(yàn)，品質(zhì)、性能、智能化以及品牌價(jià)值等無(wú)一不是關(guān)鍵。

賽力斯正是瞄準(zhǔn)這些方向下足功夫。今年上海車展，賽力斯率先開(kāi)創(chuàng)以場(chǎng)景定義安全，構(gòu)建了包括“生命保護(hù)”、“車身防護(hù)”、“健康呵護(hù)”、“隱私守護(hù)”四大安全領(lǐng)域的智能安全體系，此前，賽力斯相繼落地了賽力斯魔方技術(shù)平臺(tái)、賽力斯超級(jí)增程、賽力斯超級(jí)工廠等一系列技術(shù)成果。

今年上半年，賽力斯研發(fā)投入51.98億元，同比增長(zhǎng)154.9%。

根據(jù)杰蘭路研究報(bào)告，問(wèn)界M9以85.2的NPS（凈推薦值）位列榜單前列，并成為2025年上半年中國(guó)插混/增程車型保值率車型，打破了新能源車型保值率低的行業(yè)痛點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了用戶的購(gòu)買信心。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，當(dāng)消費(fèi)者開(kāi)始用投資思維選擇汽車，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將同步進(jìn)入從價(jià)格轉(zhuǎn)向價(jià)值的新格局。短期內(nèi)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)可以為消費(fèi)者帶來(lái)低價(jià)紅利；而放眼未來(lái)，行業(yè)將加速向技術(shù)驅(qū)動(dòng)、生態(tài)整合能力強(qiáng)的行業(yè)參與者集中，倒逼車企從拼價(jià)格轉(zhuǎn)向拼價(jià)值。屆時(shí)，只有那些不斷優(yōu)化技術(shù)體驗(yàn)、提升規(guī)模效應(yīng)的品牌才能在市場(chǎng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。