滴滴千億GTV只是新起點 感受“出行生態”加乘效應

獨立 稀缺 穿透

長期主義進入收獲季

作者：大鵬

編輯：俊逸

風品：喬治

來源：銠財——銠財研究院

業績不斷跑出加速度,千億滴滴正邁向一個全新生長起點。

8月28日，公司交出一份超預期成績單：2025年第二季度，滴滴經調整凈利達到31億元，核心平臺總交易額（GTV）1096億元，固定匯率下同比增長15.9%，連續10個季度同比雙位數增長。

當高德、曹操出行等輪番上陣、試圖以補貼和區域戰術蠶食市場時，滴滴卻用常態加速跑鞏固著“一哥”地位、刷新著外界認知。強勁的增長可塑性源于何處，到底做對了什么呢？

1

國內國際雙驅

千億背后的頭部價值

LAOCAI

基本面說話，首先得益于國內外雙輪驅動。

2025年二季度，中國出行GTV達到825億元，同比增長12.2%；訂單量增長12.4%，達到33.76億單，日均訂單量攀至3710萬單。

作為第二曲線，國際業務體量雖小些，增速卻更為強悍：GTV達到271億元，固定匯率下同比增長27.7%；訂單量增24.9%，達到10.88億單，季度日均訂單量1196萬單，顯著優于行業整體水平。

交通運輸部數據顯示，2025上半年全國網約車訂單總量同比增長約11%，滴滴國內外的增速均跑贏大市。

規模擴張的同時，盈利能力和運營效率也穩步提升。財報顯示，2025年二季度，滴滴國內業務調整后EBITA利潤36.2億元，占GTV比重環比提升0.4個百分點。

規模質量兼具，滴滴市場地位進一步夯實，在“一超多強”格局中占絕對主導位置。據多家機構統計，滴滴國內市占率維持70%以上。極光月狐數據顯示，2025年第二季度滴滴車主月活躍用戶（MAU）超1400萬，滴滴出行App MAU超1.27億，小程序MAU破2.1億。

很顯然，面對日益激烈的競爭環境，滴滴展現出強大的用戶粘性與平臺規模效應，坐穩了王位。國內外雙開花、基本盤增量盤均有成長韌性，二季度再交超預期業績就是情理之中的事情。

平臺經濟學理論告訴我們，平臺型企業的盈利模式往往經歷“流量導入—補貼擴張—效率提效—利潤釋放”路徑。一系列跡象表明滴滴正逐步完成從“流量擴張”到“效率驅動”的關鍵轉型。不斷抬高的護城河，有望讓其繼續保持行業領先，為投資者和用戶創造更大的頭部價值。

突破千億規模只是一個開始，滴滴正進入一個全新價值躍遷周期。

2

鞏固司乘護城河

感受生態加乘效應

LAOCAI

合抱之木，生于毫末；九層之臺，起于累土。滴滴的價值躍升、加速生長，同樣源于厚積薄發。

傲人規模效應的背后，在運營質效、用戶習慣、數據密度、風險防控、生態賦能等方面，滴滴已構建起系統深層的綜合競爭力。從司機端的透明管理規則，到用戶端的消費心智和習慣培育，再到合作伙伴的更多場景挖掘，全方位的精細化專業化運營使其脫穎而出、扼守頭部地位。

正如滴滴創始人、CEO程維所言，二季度公司核心業務持續增長，產品服務及運營效率進一步提升。滴滴始終將用戶體驗和司機生態作為發展根本，未來我們將堅持在服務和效率上的進步，在擴大就業容量、提升司機保障的同時，積極推動AI應用和自動駕駛發展，為用戶、司機及合作伙伴創造長期價值。

的確，說千道萬，用戶體驗是第一發展底盤。作為一站式出行平臺，滴滴持續挖掘更多元、細分的出行場景需求。2025上半年，滴滴煥新升級了會員體系，推出五大權益類別，超二十項會員權益，涵蓋打車、騎行、包車等體驗和優惠。

繼上半年推出海外出行，滴滴8月又進一步升級會員體系，與希爾頓、亞朵、華住會等酒店以及海底撈會員權益實現互通。以滴滴V8會員為例，在滴滴APP可以直通華住會鉑金會員、希爾頓鉆石會籍、亞朵鉑金會員和海底撈黑海會員。

通過覆蓋更全面的“吃、住、行”生活場景，滴滴構建了一個多元化、高價值的會員生態體系?！耙徽臼椒铡睗M足用戶多元需求，群集效應帶來高質價比的產品體驗，也為酒店、餐飲等相關行業帶來新賦能。雙向奔赴中，滴滴的平臺生態型壁壘悄然形成。

另一廂，滴滴深識司機是出行服務的核心，持續投入資源，探索和完善司機服務體系和權益保障工作。通過降低出行成本提高效率，吸引更多用戶選擇網約車出行，間接增加了訂單量。2024年，數百萬網約車司機通過滴滴獲得收入。

2025年4月12日，滴滴又拋出大招：宣布將追加投入20億元專項資金，聚焦“穩就業促消費”以及助力制造業“走出去”，化身穩就業增收入的行業先鋒。

這只是一盤“開胃菜”。據公司微信公眾號，滴滴將推出新一輪舉措，升級司機保障計劃，多項措施穩定司機收入，努力構建更透明和可持續的出行生態。滴滴司機保障計劃覆蓋司機“收入-權益-發展”全鏈條需求，回應司機關于收入透明、安全保障、意見暢通等方面的關切。

為進一步優化平臺運營機制，滴滴采取三項新舉措，多維度降低抽成：

首先，降低每筆訂單的最高抽成上限。8月15日，滴滴宣布把最高抽成上限從29%降至27%，超出27%的部分將隨單返還。雖然目前超線訂單只占少數，但該調整釋放的信號明確。2024年，滴滴所有訂單平均抽成為14%。

其次，上線“返傭寶”。針對每月平臺完成50單的司機，通過“返傭寶”保障其當月月均抽成上限不超25%，超過部分將在次月自動返還。目前已在21個城市試點，后續將在全國其他城市陸續試行上線。

再次，降低高抽成訂單占比：在降低每筆訂單最高抽成上限的基礎上，滴滴通過主動加大補貼力度、優化派單等方式，優化抽成分布結構，重點解決個別高抽成場景問題，進一步降低高抽成訂單比。

司機師傅的滿意度，影響著用戶體驗，是平臺服務品質的基本保障。從2016年上線車費墊付，2017年率先探索防疲勞、推出空駛補償，到2018年推出“關懷寶”、滴滴關愛基金、“橙果計劃”等，再到2021年成立滴滴司機生態發展委員會，體系性關注司機的急難愁盼?？梢哉f，滴滴始終把各項工作開放在陽光下，協商在圓桌邊，不斷完善司機保障的廣度、深度、特色透明度。

一番梳理，滴滴的發展戰略已清晰可見，即真正從用戶和司機的切身利益、需求出發，不斷打磨產品服務，通過整合出行、生活等多場景流量，構建一個多元化、高價值的生態系統，實現了從“出行平臺”到“出行生態”的跨越，繼而指數級放大了規模效應。

這種加乘生態體系，提升了用戶忠誠度、司機滿意度，還為合作伙伴開辟了全新增長通道。出行與生活流量的雙向轉化和價值循環，不斷鞏固著滴滴領先地位，讓其在激烈競爭中保持穩增高增，釋放頭部價值。

3

出海新引擎

“滴滴生態”全球落子

LAOCAI

這種頭部優勢，在數字化時代蘊涵無限價值。坐擁龐大的用戶基礎和豐富的運營經驗，借助AI和大數據技術賦能，滴滴好似打通了第二曲線孵化的任督二脈。國際業務的強勁增勢就是一個例證。

借鑒國內市場的運營經驗，疊加相關技術體系、數智化等生態賦能，讓滴滴規避了冷啟動損耗，運營效率和用戶體驗并行，國際化步伐足夠精準凌厲。

滴滴國際化戰略始于2017年，現已成長為重要增長引擎。2024年，滴滴國際業務總訂單量36.13億單，GTV同比增長34.8%至913億元，連續四季度交易總額保持30%以上增速。2025年第二季度，國際業務GTV、日均訂單量再次跑出雙位數增長、雙雙創下歷史新高。

分地區看，滴滴國際業務覆蓋了拉美、亞太和非洲等14個國家，以出行業務為支點，同時探索外賣、金融等本地多元化特色服務。其中，拉美市場表現尤突出。以巴西市場為例，2018年1月滴滴全資收購巴西本土出行平臺99，通過本地化運營，成功吸引大量用戶。該平臺不僅提供出行服務，還拓展了外賣和金融服務，形成了多元化生態系統，既豐富了用戶體驗，也帶來更多收入來源。

據新華網，截至2025年8月上旬，99平臺用戶規模已破5500萬，深受當地用戶歡迎。如99外賣在圣保羅州已吸引2萬家餐廳入駐，超5萬名摩托車騎手加入送餐隊伍。99計劃到2026年中，將外賣業務拓展到巴西100個城市。同時依托滴滴巴西旗下“99出行”，協同建設1萬個國產公共充電樁，助力中國新能源產業走向全球。

再以墨西哥為例，財報顯示，滴滴業務也從最初的出行平臺拓展至金融和外賣領域，服務該國70多個城市、超3000萬用戶，通過本地化運營策略，滴滴超級應用生態初見雛形，企業計劃于2030年前在墨西哥市場引入10萬輛國產電動車。

從平臺經濟視角看，滴滴海外業務仍處規模擴張期，經過投入補貼培育市場，一旦形成穩定的用戶、商戶及騎手網絡，便有望憑借生態效應實現盈利躍升。

在行業分析師王彥博看來，滴滴國際化成功得益于兩個核心優勢：一是在高復雜度市場中驗證過的技術及運營體系，二是將出行業務作為流量入口、逐步構建跨場景生態的擴張路徑。通過將中國經驗與本地需求結合，一個個“滴滴生態”在全球開枝散葉、生根結果，為公司帶來可持續的增長動能、也增強了抗風險能力，稱得上中國科技企業出海的又一范式。

4

千億GTV只是新起點

打開一扇新價值大門

LAOCAI

既懂技術又懂生態，既敬畏市場又敢于創新，既善降本增效又是開拓增量的好手，這樣的滴滴牢牢抓住了發展根本，業績怎能不跑出加速度、增長可塑性一再提升呢？

正如程維說的那樣，進入2025年，滴滴在繼續深耕主業的同時，堅持“負責任的創新”，推動自動駕駛發展和AI應用。為乘客、司機和生態伙伴帶來更優質的服務。滴滴正從“出行平臺”向“出行生態”轉變，進一步鞏固市場地位。

券商研報分析認為，2025年中國網約車市場規模預計超5000億元，技術革新（如自動駕駛）是突破關鍵。滴滴有望憑借先發優勢占據主導地位。

2024年10月，公司宣布完成自動駕駛C輪2.98億美元融資，用于加大自動駕駛技術研發的投入。2025年4月，滴滴自動駕駛發布新一代前裝量產Robotaxi的硬件平臺，還與廣汽埃安合作推出首款L4級自動駕駛車型，該車型計劃2025年底量產交付。

滴滴聯合創始人、滴滴自動駕駛CEO張博透露，滴滴自動駕駛在L4技術上已有九年多的積累沉淀，采用混合派單模式，將Robotaxi出行服務接入滴滴App，在北京、廣州和上海示范區域內混合派單，連續安全運營超1700天。L4級自動駕駛是下一十年人工智能時代最重要的技術變革之一。

顯然，滴滴正在打開一扇新價值大門，卡位下一十年的紅利窗口期。最新季報的靚麗數據，一方面印證了戰略執行的有效性，一方面為行業指明了更清晰的發展路徑——真正高質量的增長，并非源于盲目鋪規模、低質拼價格的內卷，而是基于對用戶需求的敏銳捕捉、對運營效率的持續優化，對生態價值的長期堅守、對未來趨勢的精準卡位。從這個意義上說，突破千億GTV或許只是滴滴邁向新生長周期的一個標志。當全新價值大門徐徐打開，蘊涵的成長空間、價值爆發潛力無疑更值得期待。

當行業仍陷于“補貼換規?！奔t海時，滴滴已率先邁入“生態創造利潤”的新階段。永遠先人一步、不斷做透美好出行，成長價值便無上限。