332億，中國男裝之王要IPO

看到奶茶、美妝、潮玩、零食IPO，賣衣服的也坐不住了。

作者 |云帆

來源 |投資家（ID：touzijias）

看到奶茶、美妝、潮玩、零食IPO，賣衣服的也坐不住了。

A股服裝界“扛把子”欲奔赴港股。投資家網獲悉，近日服裝行業傳來勁爆大消息，風靡萬千男性的中國最知名服裝集團之一、市值332億元海瀾之家（600398）正式啟動了港股IPO計劃，旨在提升國際化品牌形象、增強資本實力。若順利，港股會迎來“男裝第一股”。

海瀾之家成立于1997年（上市主體創立時間），由中國服裝界“傳奇”人物周建平及家族締造。周建平是國民服裝品牌拓荒者，他天資聰穎卻因家庭貧困放棄高考，外出打工。過程中，周建平愛上攝影，自學成為攝影大師，用積蓄做起照相館生意，賺來30萬元，成了較早的“萬元戶”。80年代末，一次偶然機遇，讓他接觸到了紡織行業，他又用30萬元“接盤”了一家效益不佳的毛紡廠，帶著10多個隨時辭職的員工一路把毛紡廠干到紡織大戶。

外資客戶的咄咄逼人讓周建平陷入沉思，他要改變本土服裝品牌面貌，并帶領毛紡廠轉型突圍，海瀾之家品牌雛形由此誕生。選擇做男裝來自周建平發現了服裝消費機構的深層痛點，“男性不愛逛街、買衣服很隨意。”他想改變男性穿衣困境的消費習慣。周建平創新性的提出了“一站式男裝購物”、“全品類搭配與50天無理由退換服務”，激活了本土男裝生態。

2014年，海瀾之家以“男裝第一股”身份登陸A股。財富暴漲的周建平沒有坐享其成，他要求公司需“不斷進取適應時代變化”，使海瀾之家成為中國服裝行業罕見連續十一年在男裝市場占有率排名第一的本土品牌，當之無愧的“中國男裝之王”。海瀾之家內部，周建平是位懂得放權的管理者，2020年，60歲的他把公司管理權交到了85后兒子周立宸手中。

周立宸上任后，對海瀾之家進行了新一輪改革、擁抱風口。這位清華學霸想在父親的基礎上再造一個服裝帝國。2024年，海瀾之家營收209.57億元，歸母凈利潤21.59億元，連續六年位居A股服裝行業榜首。然而，硬幣皆有兩面，改革拉升業績，也留下頑疾。2024年，海瀾之家銷售費用達到48.41億元，營收和凈利潤分別下降2.65%、26.86%，凈利率降至10.45%。好消息是，2025年，港股IPO大熱，給予海瀾之家處理頑疾的契機。要是海瀾之家成功赴港IPO，周立宸就有了大展宏圖的底蘊，迎接中國本土服裝品牌崛起的高光時刻。

一

“男裝第一股”又要IPO了。

提起海瀾之家，相信中國消費者尤其男性，應該無人不知無人不曉。靠著那句“男人，一年逛兩次海瀾之家”的洗腦廣告、明星印小天婀娜多姿的魔性舞蹈，海瀾之家用長達幾十年的時間，在競爭激烈的中國服裝行業及男裝市場建立了其它品牌難以撼動的歷史地位。

最有說服力的點是，它們牢牢統治了中國男裝市場十一年（2014-2024年），市占率排名第一。這個數據想要維持住還是挺難的，中國男裝市場的競爭、廝殺激烈程度超乎想象。根據百度文庫一份報告顯示，中國男裝行業規模6800億元，企業參與數量已經超過10萬家。

10萬家企業中包含本土品牌與外資品牌。外資品牌里日資優衣庫地位高，但優衣庫近年被海瀾之家打的快毫無招架之力了。根據優衣庫母公司日本迅銷集團2024財年前三季度財報顯示，優衣庫在中國大陸市占率已跌至?2%，逼得優衣庫不得不考慮更為多元的業務轉型。

而海瀾之家之所以能保持對中國男裝行業的長期統治，主要是其始終擁有著與時俱進的創新意識。按著時下最火爆AI大模型DeepSeek的總結，“海瀾之家是一家在成長中轉型、轉型中成長的公司。”它們的特點是“變化中進取”，這種意識形態讓海瀾之家始終領先。?

其實“變化中進取”通俗點說就是“路不好走仍要走”。在國潮風口未爆發前，海瀾之家也曾有過一段時間的“忐忑不安”，甚至被描述成“很土、很LOW的土包子品牌”。周建平頂住了壓力，他始終相信，“一個時代有一個時代的產物，一個時代有一個時代的變化。”

海瀾之家與第一代管理者周建平的故事就要從人生中的變化說起。1960年，周建平出生在江蘇江陰市新橋鎮的一個農村貧困戶家庭。家庭貧困，擋不住周建平天資聰穎，在高考恢復的第二年，他就獲得了“讀書改變命運”的機會，但周建平考慮到家庭處境，放棄了大學。

沒上大學是他的遺憾，也為他未來把孩子培養到清華埋下伏筆。打工期間，周建平愛上了攝影，自學攝影技術，用全部積蓄開設了一家照相館，在那個“萬元戶”都稀缺的年代，他就賺到了30萬元，如果不是經商走上另外一條路，他估計會是中國最出名的攝影宗師之一。

正是開設照相館，周建平接觸到了形形色色的有錢人，朋友一多，路就寬了。80年代末，他聽朋友講述有家毛紡廠經營不善想轉手，費用約30萬元。彼時，周建平恰巧賺了30萬元，機緣巧合下，他由照相館切到了紡織行業，帶著10多個差點辭職的員工，干起了紡織生意。

周建平的經商天賦再次釋放，他管理的毛紡廠很快起死回生。90年代初期，周建平改良毛紡技術，一度做到中國服裝行業最早本土品牌、外資品牌的主流代工廠。自從跟外資打上交道，周建平就有了新思考，他覺得，本土服裝整體策略傳統又老套，很難跟上時代需要，想不被外資品牌獵殺，讓中國人有自己驕傲的本土品牌，就得打破傳統、常規，出奇制勝。

帶著改變本土服裝品牌面貌的理想，周建平創立了海瀾之家。

二

創立海瀾之家前，周建平已是紡織行業大佬。

他用幾年時間，自學資本知識，搞明白了資本化運作。他曾把毛紡廠改成集團結構，還讓旗下公司去A股IPO，實現人生第一次財富逆襲。他又用募資的錢為海瀾之家做足資本鋪墊。

這就好理解為何海瀾之家能迅速脫穎而出了。海瀾之家名字寓意則體現了周建平的創新精神，“以海闊天空之博大，創波瀾壯美之事業。”經營模式上，海瀾之家主打“包容進取”。

何為“包容進取”？就是經營思路“集百家之長”。海瀾之家早期的運作模式吸收了優衣庫的長處。2002年，周建平赴日考察時，被優衣庫等品牌的量販式銷售模式所觸動，他在原有模式上進一步改良創新，提出了“一站式男裝購物”、“50天無理由退換服務”理念。

這樣的理念在本土服裝市場是大膽嘗試。正常來說，很容易失敗。海瀾之家敢嘗試是有上市公司的資金支撐。外資品牌在中國服裝行業立足的核心邏輯是，品牌知名度高、獲客容易、成本低。本土品牌想殺出重圍，單靠創新并不夠，“不把故事講到世人皆知，誰來買單？”

一邊模式創新，一邊周建平想出了一套洗腦式營銷策略，“用魔性廣告觸動去每個中國消費者的心。”這套策略放到今天是變身“網紅”、“頂流”。一旦流量產生風口虹吸效應，總有消費者會情不自禁的消費。產品路徑方面，周建平切的是男裝。一是，男裝在當時競爭相對較小。二是，男裝的潛在商業空間更大，“中國男性認真買衣服的習慣尚未形成。”三是，男裝消費缺乏“舒適”體驗和服務。順著這套策略，海瀾之家在服裝行業增速恐怖。

2013年時，海瀾之家的門店數量超過了?3200家。周建平還想到了個更快增長的方式，開發“下沉市場”。互聯網行業最愛說的“下沉市場”，賣衣服的研究明白了。但這步棋也給海瀾之家帶來口碑麻煩。加之部分人群對本土品牌或存在偏見，海瀾之家被指“很土、很LOW”。

消費者不清楚的是，站在資本角度，海瀾之家贏了。2014年，海瀾之家借殼凱諾科技A股上市。也是這一年，它們開啟了中國男裝市場的稱霸之旅。在男裝行業整體低迷的背景下，海瀾之家用“高質平價”超越同為頭部男裝品牌的七匹狼、九牧王，登頂“中國男裝之王”。

海瀾之家在資本市場取得了巨大勝利，雖口碑兩極分化，可行業地位穩了。別的公司上市了，創始人忙著享受，周建平也挺忙，但他似乎忙著培養下一代接班人，打造“百年老店”。

很多企業巔峰一時，無法永續輝煌，就是非得等干不動了才想起來找接班人。周建平是很早就培養、歷練孩子，他要把過去的遺憾和對未來的期許寄托到下一代人身上，創新需要延續，“誰都無法保證一輩子頭腦清醒。”海瀾之家在資本市場的勝利，給了周建平新啟迪。

海瀾之家接班人要具備高超的資本運作能力與緊跟時代腳步的前瞻性思維。

三

海瀾之家第二代管理者周立宸，彌補了父親周建平的“遺憾”。

2020年，一則消息震驚資本市場、服裝行業。周建平辭去了原有職務，把公司管理權交接到了兒子周立宸手中。此時的周立宸已在海瀾之家干了八年，完全沒有“二代”的青澀。

周立宸履歷很牛，他跟一些“二代”海外讀大學再歸國加入家族事業的路線不同，他在國內考上了清華大學金融專業，畢業后入職了一家知名VC/PE，積累了豐富的投資與商業分析經驗。2012年，周立宸加入海瀾之家，主導了公司的營銷戰略，向全球最大消費趨勢靠攏。

值得一提的是，2012年的海瀾之家還沒借殼上市，周立宸并非在公司取得資本勝利后才管理公司，說明，他可能是公司資本化的推手之一。2017年，周立宸升任總裁，全面負責公司的經營管理和品牌建設。海瀾之家推出了多品牌戰略，并逐漸向年輕化轉型。廣告投放也由洗腦式風格向年輕人熱衷的綜藝、熱劇傾斜，《奔跑吧兄弟》、《最強大腦》皆有海瀾之家身影。營銷策略的轉型預示著，海瀾之家的產品定位也在悄然轉型，不想完全依賴男裝。

2017年，海瀾之家交出了一份漂亮的財報，最大的業績亮點是，它們推出的女裝品牌愛居兔收入同比增長了55.3%。外界印象里，海瀾之家一直是“男人的衣柜”，它們的確也保持著男裝市占率第一的位置。可周立宸管理下的海瀾之家想走一條父親不太敢嘗試的新路。

這位85后清華學霸想把公司帶到一個新高度，其野心不只想做“中國男裝之王”，而是“中國服裝之王”。想完成這一步還需要時代紅利。隨著國潮風口的到來，代表中國本土服裝的海瀾之家拿到了“國貨之光”的標簽，它們緊跟國潮風口，推出“大鬧天宮”等一批系列爆款IP。這些新東西，周建平不一定能看懂，他決定讓兒子放手去干。2020年，周立宸掌舵海瀾之家，他上任后馬上對公司進行新一輪改革，砍掉了他認為不該存在的非盈利業務。

經過兩年改革，海瀾之家業績爆發。2023年，公司實現營收215.28億元，同比增長15.98%。歸母凈利潤29.52億元，同比增長36.96%。不單想做好女裝，海瀾之家還把科技研發當做一大新競爭力，推出了“道法自然之四時之美”系列，其中，非遺創新產品“山水人間系列”獲世界服裝大會獎項。一家服裝公司，改革過快，想干得事越來越多，就會留下頑疾。

2024年，海瀾之家營收209.57億元，歸母凈利潤21.59億元，較2023年的業績下滑明顯。有觀點分析，海瀾之家業績下滑跟它們過于側重科技、數字化有關。2024年，海瀾之家對線下門店結構持續調整，用數字化管理提升供應鏈效率，導致現金流同比減少了51億元。

改革這件事，最麻煩的地方是，“不能回頭”。回頭，前面的投入也會付之東流。進入2025年，海瀾之家前路充滿兇險。但它們又遇到了時代紅利，港股IPO突然火了。以前港股缺乏流動性、募資難，現在大逆轉，港股登頂全球募資王座，去香港不僅“救命”還能賺錢。

海瀾之家急需資金對頑疾“刮骨療毒”。奶茶、美妝、潮玩、零食都奔向港股，“中國男裝之王”沒理由不去征戰全球、展示中國潮男雄風。那么，你看好海瀾之家的港股IPO之旅嗎？