今天為何跳水？

下午市場發生了一波跳水，創業板的振幅超過3cm，不算小，要說原因的話，無非就是兩個。

其一，昨晚介紹過，昨天尾盤，多家大券商，被巨量的賣單，封在了-1%的跌幅上，主動降溫的跡象，依然明顯。

其二，是今天美聯儲降息落地，理論上也有兌現的需求。

當然，第一點，肯定是主要原因，只不過，第二點，可以給第一點打個掩護。

不過，今天最離譜的小作文是，說，“X保收到XX的指令減倉，先減大票”，這就屬于造謠還不帶腦子的，這幫編小作文的，唯一還有點底線的，就是知道找個股票投資規模最小的軟柿子捏。

咱們還是通過幾張圖，帶大家了解下今天的市場哈。

第一，今天上證最高3899.96點，拉長看，降溫的思路，確實是明確的。

下圖，是今天上證指數的走勢圖，最高點3899.96點，卡著點不讓越過3900點，然后日內跳水接近100點——不過有一說一，卡點這么有技術含量的事情，gjd其實很難實現（非貶義），還是此前提到過的，大概率是部分量化機構也清楚關鍵點位突破后，短期性價比不高，所以會設定閾值，接近閾值就觸發賣盤。

我們拉長來看，下圖，是4月7日以來，上證指數突破3200、3300、3400、3500、3600、3700、3800點所需的交易日數量，可以看到，到3500點之后，是加速的，分別只用了10、17、4天，但是，8月25日突破3800點后，至今已經過去了19天，有所減速。

不管背后手段如何，但降溫的意圖，還是明確的。

第二，降溫是需要的，因為炒作已經到了離譜的階段。

這兩天，最火的事情，無疑是上海的"建工爺叔”，在怒罵了一頓A股，爆火之后，最近上海X工連拉5個漲停板，今天收盤到了3.88元，突破了爺叔的成本線（3.8元不到），成功解套，美國夢長啥樣不清楚，反正爺叔身上，大家看到了A股的中國夢（不過也有人說，看爺叔表情，應該是已經賣飛了）。

我本來不想聊這個事，不想給一個無聊的炒作再添一把火，但是，提示風險總是可以的。

下圖，昨天有個非常重要的異動，上海X工，單日獲得了超過6億的融資凈買入，排名整個A股第五位，要知道，排他前面的四個票，市值至少都是它的10倍以上。

更重要的是，下圖，在昨天之前，這只票合計的融資余額就5億出頭，此前單日的融資凈買賣，都是幾百萬上下，即使是漲停的前三天，因為很快封住了漲停，因此想買也買不進去，融資基本沒介入；而昨天一天，漲停板陸陸續續打開，融資余額竟然直接翻倍了——這是不是正常的事情，最終會是什么結局，我想不用我多說什么了。

第三，A股的價值發現功能，階段性處于缺失的狀態。

在9月4日的《》里，我們提過一個事，彼時當日最大的新聞，是農行市值超過工行，位居A股第一，我們當時就說，這事不合理，核心在于，經營基本面沒有太大差別的情況下，農行pb0.98、其他三大行pb0.7，偏得太離譜了，因此，long工行、short農行，幾乎可以確定性地等到兩者的估值收斂。

我們來跟蹤一下，下圖，8月1日以來，工行和農行的走勢，可以看到，9月4日之前，1個月的時間，農行跑出了20個點的超額，而9月5日開始，農行開始大幅跑輸，區間跌幅是-10%，而工行是-3.3%，兩者的pb對比，也從0.98vs0.72，來到了0.88vs0.69，差距大幅收窄。

我說這個事情的原因在于，A股，由于做空等長效機制缺失，現在非常容易出現，資金驅動，導致價格走向極致的情況持續發生，連四大行這種濃眉大眼的標的，竟然都可以長期出現價值嚴重偏離的情況。

能打敗農行這種的，唯有更具吸血能力的標的，而市場自發的價值發現功能，是部分缺失的。

直到目前為止，農行依然處于價格大幅偏離的狀態，而就在上半周，竟然還有賣方，寫了一篇農行的報告，號稱其是A股閃亮的明珠，總結出三好公式、四大亮點，這就屬于只看價值，不看價格——你作為賣方，真為客戶好，就應該及時把這種確定性收斂的機會傳播好，而不是瞎推。

第四，還是那句話，均衡配置，而非追逐熱點，乃當下投資的必要姿勢。

在中長期的低利率環境下，我們說要擁抱優質股權投資的大時代，長期看好A股的結構性機會，以及港股的機會。

但是，對大部分個人投資者而言，一方面，要認清楚優質股權和炒作板塊的區別；另一方面，要清楚一個道理，好公司，也得有好價格，貴了就要避一避，像上述農行的案例，就是典型的硬幣的反面。

貼一張圖，下圖，上半年最火的港股新消費，四個票，大家看下6月以來的最大跌幅吧，還是那句話，牛市里追高，也是能享受到熊市的跌幅的。

多聊幾句市場的熱點哈。

1、海外，美聯儲降息落地。

這塊，一早我們聊了，不再贅述，大家看這篇，《》。

也歡迎大家，關注一下咱們新的聊海外的賬號，確保都是干貨。

2、債券，沒啥好說的，維持原有的判斷。

今天，債券回吐了一些昨天的收益，美聯儲降息后，我們還是維持此前的觀點，今年OMO不再跟著Fed動了，而是通過買斷式逆回購、降準等其他工具，具體參見，《》。

3、跟投建議。

今日無操作，大概率，會在明天，跟投1次表韭全球和表韭量化。

具體邏輯，其實昨天上午，在持有人群已經分享過了。

首次跟投的小伙伴，可以參考這篇，加入到跟投的隊伍里來，《》；

已跟投，還沒進群的小伙伴，看公眾號菜單欄的入口就好。

就聊這么多。

求贊、在看。