從Celeste到Orion：Meta帶屏AI眼鏡的核心科技博弈

在科技領(lǐng)域的激烈角逐中，Meta推出的消費(fèi)級(jí)帶屏AI眼鏡無疑成為了焦點(diǎn)。這款產(chǎn)品的問世，不僅為用戶帶來了全新的體驗(yàn)，也在產(chǎn)業(yè)鏈和資本市場(chǎng)引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。

然而，如同任何新興科技產(chǎn)品一樣，它在帶來機(jī)遇的同時(shí)，也伴隨著諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。

產(chǎn)品亮點(diǎn)與短板并存

Meta Connect 2025上推出的首款零售價(jià)約800美元的帶屏AI眼鏡（代號(hào)Celeste），實(shí)現(xiàn)了從“貼臉耳機(jī)”到“近眼通知欄+實(shí)時(shí)翻譯器”的轉(zhuǎn)型。

其右側(cè)鏡片內(nèi)嵌的Micro-OLED微顯，亮度達(dá)3000尼特，可投射2K級(jí)單面，為用戶提供了便捷的信息交互方式，無論是查看消息、獲取導(dǎo)航信息還是查看翻譯字幕，只需抬眼即可。

在成本與重量的把控上，Meta展現(xiàn)了自己的技術(shù)實(shí)力。

盡管新增顯示模組使整機(jī)成本上升，但借助先進(jìn)的芯片與自研算法，整機(jī)重量?jī)H48克，續(xù)航維持在6小時(shí)。

然而，Celeste并非完美無缺。

從價(jià)格來看，其800美元的定價(jià)已經(jīng)讓部分消費(fèi)者望而卻步，還需搭配999美元起的Meta旗艦手機(jī)才能完整體驗(yàn)，消費(fèi)者的使用成本驟增。

國(guó)內(nèi)行貨定價(jià)6499元，疊加進(jìn)口環(huán)節(jié)稅后，實(shí)際到手價(jià)超7300元。

重量方面，雖僅48克，但重心前移4mm，連續(xù)佩戴2小時(shí)以上，耳廓壓痛率達(dá)38%。

顯示上，單色2K在暗光環(huán)境可見彩虹紋，且右眼單目顯示，長(zhǎng)時(shí)間駕駛導(dǎo)航可能誘發(fā)部分人群眩暈。

續(xù)航實(shí)際僅4.2小時(shí)，低溫環(huán)境下掉電嚴(yán)重。

隱私方面，雖有拍照LED指示，但歐盟相關(guān)規(guī)定可能影響使用體驗(yàn)。

對(duì)于消費(fèi)者而言，若對(duì)顯示、續(xù)航、隱私有更高要求，或許等待二代產(chǎn)品是更好的選擇。

產(chǎn)業(yè)鏈光學(xué)、傳感器發(fā)展各異

這款帶屏AI眼鏡催生出光學(xué)、傳感器等產(chǎn)業(yè)鏈賽道。

光學(xué)領(lǐng)域成長(zhǎng)斜率陡峭，Micro-OLED+衍射光波導(dǎo)在2025-2030年CAGR高達(dá)55%左右，顯示技術(shù)革新帶來顯示面積擴(kuò)大與單價(jià)下降，推動(dòng)產(chǎn)品滲透率提升。

在單車/單機(jī)價(jià)值量上，光學(xué)部件在Ray-Ban Meta帶屏版BOM中占比45%，價(jià)值量大幅躍升。

全球可用于AR的微顯產(chǎn)能缺口大，相關(guān)企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。

光學(xué)環(huán)節(jié)盈利彈性突出，如歌爾、水晶光電的相關(guān)產(chǎn)品毛利率較高。

傳感器領(lǐng)域發(fā)展則相對(duì)平穩(wěn)。

各類傳感器合計(jì)CAGR在11%-12%，已進(jìn)入成熟賽道區(qū)間。

在Ray-Ban Meta帶屏版中，傳感器價(jià)值量提升幅度遠(yuǎn)不及光學(xué)部件。

產(chǎn)能方面，MEMS產(chǎn)線整體利用率在75%左右，暫無大規(guī)模資本開支計(jì)劃。

在盈利上，高端IMU市場(chǎng)被國(guó)際巨頭把持，國(guó)內(nèi)廠商毛利率普遍低于30%。

從投資視角看，光學(xué)賽道雖潛力大，但估值已提前透支。

傳感器賽道雖增長(zhǎng)平穩(wěn)，但存在國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，適合防御型配置。

資本映射的起伏與風(fēng)險(xiǎn)

從資本視角，Meta帶屏AI眼鏡發(fā)展分三個(gè)階段。

2025E主題期，Meta訂單落地，光學(xué)與代工環(huán)節(jié)率先反應(yīng)，歌爾、水晶光電等企業(yè)估值提升。

但此階段若出貨量不及預(yù)期，將面臨業(yè)績(jī)下修與估值雙殺風(fēng)險(xiǎn)。

2026E放量期，供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)驗(yàn)證產(chǎn)品表現(xiàn)，ASP與毛利率同步走高，產(chǎn)能缺口大促使企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)。

不過，若Meta后續(xù)不給續(xù)單，相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能利用率將受影響，設(shè)備商雖“賣鏟子”邏輯硬，但估值已透支訂單，需等待產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)落地后再做決策。

2027E生態(tài)期，AI調(diào)用量爆發(fā)，軟件公司迎來機(jī)遇。

但Meta歷史上分成比例多次更改，政策不確定性大，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)若拿不到出海白名單，業(yè)務(wù)天花板將砍半。

軟件環(huán)節(jié)當(dāng)前高PE需高復(fù)合增速匹配，否則存在下行空間。

未來愿景下的潛在危機(jī)

展望未來，Meta規(guī)劃了智能眼鏡的發(fā)展路線，2027年的Orion雙目AR眼鏡功能將更強(qiáng)大。

美銀測(cè)算顯示，2030年全球智能眼鏡市場(chǎng)規(guī)模可觀。

然而，前行之路布滿荊棘。技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，2028年若蘋果推出更具性價(jià)比的產(chǎn)品，Meta的技術(shù)路線可能面臨挑戰(zhàn)。

政策黑天鵝方面，歐盟相關(guān)指令可能增加硬件成本并影響產(chǎn)品美觀與銷量。

數(shù)據(jù)變現(xiàn)受阻也是一大問題，美國(guó)已對(duì)視線追蹤數(shù)據(jù)加以限制，若其他地區(qū)跟進(jìn)，Meta軟件分成收入將受影響，生態(tài)閉環(huán)難以實(shí)現(xiàn)。

Meta帶屏AI眼鏡為產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了新契機(jī)，但無論是消費(fèi)者、投資者還是產(chǎn)業(yè)方，都需全面權(quán)衡其中的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，謹(jǐn)慎做出決策。

無論如何，Meta帶屏AI眼鏡在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖未正式發(fā)售，但憑借其獨(dú)特設(shè)計(jì)與功能，還是獲得了較高的關(guān)注度。

該產(chǎn)品用戶主要集中在科技行業(yè)從業(yè)者之間，同時(shí)也受到自媒體博主、硬件公司創(chuàng)業(yè)者等群體的喜愛。

由于中國(guó)近視人群龐大，對(duì)于本身就有佩戴眼鏡習(xí)慣的近視用戶來說，將其作為日常佩戴產(chǎn)品的接受度還是可以的，這也讓其突破了海外博主認(rèn)為的“太陽鏡愛好者才會(huì)使用”的刻板印象。

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