福萊新材業績承壓，產能擴張財務杠桿水平上升

近年來，由于負債規模擴張，福萊新材財務杠桿水平上升，償債壓力大。

01

調整用途

9月19日，福萊新材（605488.SH）公告稱，因募投項目實施地點用地交付延遲，公司計劃將“福新轉債”原募投項目部分場地用于其他生產項目，如標簽標識印刷材料擴產項目等。

調整可轉債募投項目部分場地用途公告

公告顯示，福萊新材公開發行的“福新轉債”募集資金總額為4.29億元，凈額為4.159億元，主要用于“新型環保預涂功能材料建設項目”及補充流動資金。

《小債看市》統計，福萊新材僅存續這一只債券，目前“福新轉債”余額下降至1.02億元。

“福新轉債”詳情

據最新評級報告，福萊新材主體信用等級為A+，評級展望穩定，“福新轉債”信用等級為A+。

02

財務分析

據官網介紹，福萊新材是一家深耕涂布多功能復合材料，集研發、生產與銷售為一體的國家高新技術企業。

福萊新材成立于2009年，總部位于長三角一體化示范區嘉興市嘉善縣，2021年在上交所主板掛牌上市。

福萊新材官網

從股權結構看，夏厚君直接持有福萊新材46.23%的股權，并通過嘉興市進取企業管理合伙企業（有限合伙）和上海鈐紀企業管理有限公司間接持股3.35%，為公司控股股東及實際控制人。

股權結構圖

2024年，福萊新材主要盈利指標表現向好，但扣除資產處置收益后，利潤同比略有下降，公司主業盈利能力并未提升。

據半年報，今年上半年福萊新材實現營業收入13.34億元，同比增長15.40%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5093.48萬元，同比下降19.58%。

歸母凈利潤

截至2025年6月末，福萊新材總資產有35.73億元，總負債19.54億元，凈資產有16.2億元，公司資產負債率為54.68%。

近年來，由于負債規模擴張，福萊新材公司資產負債率、總債務/總資本均有所上升，凈債務規模有所擴大，公司償債壓力上升。

資產負債率

《小債看市》分析債務結構發現，福萊新材主要以流動負債為主，占總債務的69%，債務結構待優化。

截至相同報告期，福萊新材流動負債有13.49億元，主要為短期借款，其一年內到期的短期債務合計有6.78億元。

相較于短債規模，福萊新材的流動性緊張，其賬上貨幣資金有2.8億元，不足以覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。

此外，福萊新材還有非流動負債6.05億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有5.92億元。

整體來看，福萊新材剛性債務總規模有12.7億元，主要為短期有息債務，帶息債務比為65%。

從融資渠道看，作為上市公司，福萊新材可通過股權融資解決一部分資金需求，融資渠道較為暢通。

資產質量方面，福萊新材應收賬款有5.38億元，其為部分中小微經銷商客戶提供擔保，面臨壞賬及或有負債風險。

福萊新材存在對該類客戶的擔保余額2084.94萬元，雖有反擔保措施，但考慮到該類客戶抗風險能力一般，面臨或有負債風險。

受限資產方面，截至2024年末福萊新材包括貨幣資金、應收款項融資、固定資產、在建工程和無形資產在內，公司受限資產賬面價值合計4.18億元。

總得來看，福萊新材業績承壓，財務杠桿水平上升，流動性緊張，面臨壞賬及或有負債風險。

03

麻城富豪

夏厚君本是湖北麻城人，19歲到27歲期間在當地做了8年中學老師。

后來，夏厚君闖蕩上海，曾在文具公司和造紙企業歷練過。

2005年，夏厚君在距離上海不到100公里的小城嘉善設立了福萊噴繪公司，開啟創業之旅。

2009年，夏厚君設立了福萊新材的前身歐麗數碼，并把福萊噴繪吸收過來，后來公司越做越大，產品漸漸打出名氣。

福萊新材董事長夏厚君

2018年至2020年，福萊新材連續3年營收規模超12億元，歸母凈利潤則從7385萬元快速增長至1.2億元。

2021年5月，福萊新材在上交所主板上市，發行市值24.52億元。

近年來，夏厚君遇到行業激烈競爭的挑戰，隨著毛利率降低，福萊新材的凈利潤呈逐年下滑趨勢。