廣東
美聯儲降息，港股聞聲而動，恒生指數上周一度沖破27000點！
這個信號，值得咱們好好琢磨琢磨。
數據來源：Wind，統計區間20250801~20250919
畢竟，前兩個月，A股一路“開掛”迭創新高，港股卻有點掉隊，8月份以來跑輸滬深300不少。但美聯儲的降息利好，很可能再度“喚醒”資金對港股的關注。
港股是否將迎來新一輪的布局窗口？
先來看看各路資金的動向。
01
單月流入破百億美金！外資正在加大籌碼
彭博數據顯示，今年8月，港股ETF單月資金流入額首次突破100億美元，創下歷史新高！
招商證券的數據也顯示，自去年“924”以來(截至2025年9月13日)，外資通過ETF持續加倉港股，合計已經凈流入了113億美元。
為什么外資突然大舉加倉港股？
其實也不難理解。美聯儲降息，流動性充裕，國際資金要尋找能帶來更高回報的資產。而港股市場流動性與外資息息相關，現在無風險利率下行，風險偏好上行，港股估值自然有了向上提升的動力。
另一方面，自今年6月初至8月中旬，由于港元兌美元長時間觸發弱方兌換保證，香港金管局通過買入港幣賣出美元，在維持港幣匯率穩定，而這一操作也對港股市場流動性形成了壓制。
從國金證券的研究數據可以看到，這一時期的恒生指數是跑不贏萬得全A的。
但轉機從8月22日的杰克遜霍爾會議開始了！美元降息預期一升溫，港幣兌美元立馬走強，港股也跟著開啟新一輪上漲，漲幅慢慢追上萬得全A。
很明顯，美元進入降息周期后，港股受益于資金外溢，之前資金面緊張的問題得到了解決，這對港股而言就是長期利好。
02
南向資金也在動！A股高位震蕩，港股成性價比之選
南向資金也沒有錯失機會。
A股快速沖上3800點之后，最近一直在高位震蕩，波動越來越大。
于是內資又將目光投向估值更低，相對滯漲港股。
中信建投證券的統計發現，從8月份開始，南向資金流入港股的速度明顯加快。近一個月港股通買入前十的股票，阿里巴巴、騰訊控股這些港股科技巨頭，都是資金重點加倉的對象。
也就是說，這波A股和港股聯動接力，這邊A股漲多了高位整理，資金就開始在港股找機會。
03
港股現在處于什么位置？
那么，港股現在到底是不是合適的配置時機呢？
港股本輪行情從去年“924”開始啟動，整體漲幅不小，但從長周期來看，目前還處于上漲趨勢當中。
中信建投證券就認為，目前港股長周期牛市正處于中段左右，三大周期性因素中流動性周期目前最領先，估值周期也已經顯著啟動，盈利周期目前還剛剛啟動，以結構性行業景氣修復為主。
還有一個規律很值得參考。今年港股與美元關聯性極強。在美元指數走弱的階段，港股往往有不錯的表現，特別是科技類指數，它們對資金流向最敏感，波動也更大，想要抓住港股的上漲趨勢，港股科技板塊不能缺席！
04
如何找到“純度”更好的港股科技指數？
今年市場的主線很明確，半導體、通訊等TMT行業一直是市場的“香餑餑”。那么，在一眾港股指數中，如何找到TMT含量更高的科技指數呢？
實際上，恒生指數有限公司早在2023年就已經發布了一只“恒生港股通科技主題”指數，這只指數通過聚焦TMT行業，剔除了醫藥、家電和汽車等非核心行業，主打的就是“高純度”的科技屬性。
數據來源：Wind，截至20250919
可以看到，恒生港股通科技主題指數的配置集中在TMT產業。根據WIND一級行業分類，66.3%集中在信息技術產業，TMT含量高達73.5%。
30只成分股中，24只來自信息技術板塊，另有3只來自通信服務。
數據來源：Wind，截至20250919
該指數包含了傳統的互聯網平臺公司和軟件服務商，也較全面地覆蓋了芯片制造、計算機硬件等AI基礎設施企業，與今年AI市場指數關聯度極高，甚至可以稱為“港股的AI指數”。
數據來源：Wind，截至20250919
同時我們可以發現，恒生港股通科技主題指數的個股權重上限最近從10%提升到了15%，大幅高于恒生科技指數的8%；同時，恒生港股通科技主題指數前5大成分股（阿里、騰訊、小米、美團、中芯國際）權重高達59.7%（恒生科技指數前5大權重股占比僅為39.2%），更受益于核心龍頭公司的長期增長。
數據來源：Wind，截至20250919
這一點，也能從指數的表現上看出來。
近一年，恒生港股通科技主題指數明顯跑贏了恒生科技指數。與TMT行業的高關聯性，使得這只指數在TMT行情中，能夠獲得更高的收益。當然，更高的收益，也就意味著可能有更高的回撤，恒生港股通科技主題指數近一年最大回撤為33%，略高于恒生科技指數的27.9%。
截至9月19日，科創50和創業板指的最新市盈率估值分別為176.5倍和43.4倍，而恒生港股通科技指數的市盈率僅25.9倍，港股科技指數的估值優勢相對A股尤為明顯。
如果覺得科創50和創業板指的估值已經讓人猶豫，那么港股科技就是很好的“撿便宜”機會。
05
結語：把握港股科技“高性價比”的布局窗口
從近期，多家外資機構發布的中國市場觀點中可以看到，外資普遍看好港股市場前景。
高盛表示，維持對中國股票“增持”立場。
摩根士丹利的研報更是直言，外資將進一步流入港股。他表示，當前人工智能、半導體、人形機器人、新消費等熱點板塊的主要交易場所集中在港股和A股，投資者對中國市場的興趣達到前所未有的高度。
這種情況下，與港股科技市場熱點關聯性極高的恒生港股通科技主題指數就非常值得關注了。
目前跟蹤該指數規模最大的為港股通科技ETF（159262），最新規模超過44億元，場外也有它的聯接基金A/C（025197.OF/ 025198.OF）可以選擇。
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