大科技定調(diào)牛市地位，大盤走勢，要小心！

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周末備受關(guān)注的兩大事件已塵埃落定。

但市場并未給出太多積極反饋。

尤其昨日 15 點(diǎn)那場關(guān)鍵發(fā)布會。

行長開篇就明確表態(tài)：本次發(fā)布會不涉及短期政策調(diào)整。

態(tài)度十分清晰：要的是穩(wěn)健慢牛，而非快速瘋牛。

中國貨幣政策堅(jiān)持 "以我為主"，短期不會跟風(fēng)降息，

要把政策空間留到關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)使用。

ZJH也釋放了多項(xiàng)重要信息：

A 股科技板塊市值占比已超四分之一，

市值前 50 的公司中，科技企業(yè)數(shù)量從 "十三五" 時(shí)期的 18 家

增至如今 24 家，科技牛趨勢已十分明確；

近五年，上市公司通過分紅與回購向市場派發(fā) "紅包" 總計(jì) 10.6 萬億元，

較 "十三五" 期間增長超 80%，規(guī)模是同期 IPO 及再融資金額的 2.07 倍，市場投融資結(jié)構(gòu)更趨平衡；

"十四五" 期間，A 股市場韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提升，上證綜指年化波動率為 15.9％。

雖未提及漲幅與點(diǎn)位，但波動率正是健康牛市的重要衡量指標(biāo)；

截至今年 8 月底，各類中長期資金持有 A 股流通市值約 21.4 萬億元，較 "十三五" 末增長 32%，

外資持倉規(guī)模也達(dá)到 3.4 萬億元，長線資金持續(xù)涌入，

中國資本市場 "朋友圈" 不斷擴(kuò)大。

其中，最值得散戶關(guān)注的是 "含科量" 這一表述。

直白來說，提升 "含科量"，就是要讓科技股在市場中占據(jù)更核心地位，獲得更多價(jià)值認(rèn)可。

過去，A 股的 "壓艙石" 是金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等傳統(tǒng)權(quán)重板塊。

如今，科技板塊市值占比超四分之一，頭部企業(yè)中科技公司數(shù)量穩(wěn)步增加。

這不僅標(biāo)志著市場結(jié)構(gòu)正在發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變，更意味著 A 股的底層邏輯正在重塑。

未來，市場增量資金與政策紅利將持續(xù)向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。

一句話總結(jié)：不布局科技板塊，就會徹底錯失這輪牛市機(jī)會。

昨日，大摩召開最新閉門會議，核心觀點(diǎn)可概括為六點(diǎn)：

預(yù)計(jì)秋季將推出 5000 億至 1 萬億元政府刺激計(jì)劃，時(shí)間窗口或在 9 月底至 10 月。

"十五五" 規(guī)劃將重點(diǎn)圍繞三大方向：推動房地產(chǎn)企穩(wěn)回升、依托全國統(tǒng)一大市場促進(jìn)消費(fèi)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

建議中央投入 3 萬億元，收儲一二線城市商品房庫存，并改造為保障性住房。

通過社保制度改革，將消費(fèi)占 GDP 比重提升至 45%，目標(biāo) 2030 年消費(fèi)規(guī)模達(dá) 10 萬億美元。

美聯(lián)儲已開啟降息周期，對美元與美債持看空態(tài)度，美股或走出獨(dú)立行情。

未來五年，可通過財(cái)政結(jié)構(gòu)優(yōu)化，動用 7 至 8 萬億元資金支持改革推進(jìn)。

按大摩預(yù)測，若重要會議落實(shí) 3 萬億元商品房收儲，

統(tǒng)一大市場促消費(fèi)等政策，大概率能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長態(tài)勢。

這也將進(jìn)一步推動居民釋放超額儲蓄，實(shí)現(xiàn)存款向市場轉(zhuǎn)移。

據(jù)大摩估算，全國 6 至 7 萬億元超額定期存款中，

目前已有 8000 至 9000 億元資金釋放，開始流向股票市場；

不少人將本輪股市上漲歸因于流動性寬松，但大摩認(rèn)為這一觀點(diǎn)較為片面。

核心依據(jù)是，企業(yè)盈利增長已連續(xù)三年為股市回報(bào)提供正向支撐，

這是過去 15 年市場中從未出現(xiàn)過的情況。

這表明當(dāng)前企業(yè)盈利改善并非短期現(xiàn)象，而是具備長期韌性的趨勢性復(fù)蘇。

上市公司盈利能力已進(jìn)入全新的健康增長階段，這無疑為牛市奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

談及居民存款轉(zhuǎn)移，當(dāng)前宏觀環(huán)境的劇烈變化，

正推動中國 160 萬億元居民存款加速 "搬家"。

今年 4 月以來，狹義貨幣（M1）增速持續(xù)上升，從 1.5% 一路攀升至 8 月的 6.0%，

而 M1 與廣義貨幣（M2）的 "剪刀差" 收窄至近 51 個月新低。

這意味著，大量閑置在銀行的定期存款正被 "激活"，

轉(zhuǎn)變?yōu)榭呻S時(shí)投入市場的 "靈活資金"。

居民不再滿足于微薄的存款利息，開始主動尋找能抵御通脹、創(chuàng)造更高收益的投資渠道。

把目光拉回當(dāng)前市場，三大指數(shù)全天呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢，最終小幅收漲。

市場在縮量震蕩中延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，

下跌個股數(shù)量超 3100 只，漲跌中位數(shù)為 - 0.44%，行情分化特征明顯。

午后，算力芯片板塊一度快速拉升，帶動科創(chuàng) 50 指數(shù)大幅上漲。

但后續(xù)跟風(fēng)做多資金積極性不足，市場整體成交量進(jìn)一步萎縮。

14 點(diǎn) 10 分左右，行情一度瀕臨跳水，

好在證券板塊及時(shí)發(fā)力上沖，穩(wěn)住了市場指數(shù)與投資者信心。

王者分析認(rèn)為，當(dāng)前大盤處于箱體震蕩區(qū)間。

周末利好消息未能推動大盤走強(qiáng)，

今明兩天大概率將進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。

待指數(shù)創(chuàng)出新低后出現(xiàn)背馳信號，便是較好的抄底時(shí)機(jī)。

最后看近期重要消息面：

OpenAI 首席執(zhí)行官 Sam Altman 發(fā)文表示，未來幾周內(nèi)將推出多款新的高算力需求產(chǎn)品；

英國《金融時(shí)報(bào)》近期報(bào)道 "中國星際之門" 計(jì)劃，該計(jì)劃擬將蕪湖一座占地 760 英畝島嶼上的稻田，

改造為大型服務(wù)器集群，這將成為中國挑戰(zhàn)美國、鞏固人工智能超級大國地位的重要舉措；

三星電子計(jì)劃在第四季度上調(diào)主要 DRAM 與 NAND 閃存產(chǎn)品的合約價(jià)格；

產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)人士證實(shí)，目前 OpenAI 已就部分項(xiàng)目與國內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè)展開合作；

據(jù)財(cái)新報(bào)道，中國將于 9 月底發(fā)行新一批政策性金融工具，

初始規(guī)模為 5000 億元，其中國開行 2500 億元、農(nóng)行 1500 億元、進(jìn)出口銀行 1000 億元。

本輪工具將重點(diǎn)投向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等八大關(guān)鍵領(lǐng)域，且 20% 額度專門用于支持民營企業(yè)；

英偉達(dá)計(jì)劃向 OpenAI 投資最高 1000 億美元，并聯(lián)合建設(shè) 10 吉瓦規(guī)模的 AI 數(shù)據(jù)中心。

"王者" 從 7 月份就一直強(qiáng)調(diào)，本輪行情的核心主線是大科技。

只要堅(jiān)定抱緊大科技主線，無需過多關(guān)注其他板塊。

后續(xù)可繼續(xù)重點(diǎn)跟蹤 AI 領(lǐng)域的算力、芯片、機(jī)器人等細(xì)分方向的機(jī)會

?? ??堅(jiān)持復(fù)盤4000天實(shí)屬不易，希望各位能多多支持

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2025，我們相互陪伴，一定會等到真正的牛市！