鮑威爾敲響美股警鐘，普通人的資產如何避險？

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“當美聯儲主席親自提醒風險時，聰明的錢早已開始布局防震網，投資不是比誰跑得快，而是誰摔得輕。”——2025/9/24

美聯儲主席鮑威爾在2025年9月23日的講話中直言不諱地指出：“從許多指標看，美股估值相當高”。這不是普通分析師的觀點，而是來自手握美國貨幣政策方向盤的人的警告。這句話立刻引發市場震蕩，納斯達克指數應聲下跌近1%，標普500指數跌0.55%。

數據顯示，納斯達克100指數的市盈率已經漲到了33.7倍，標普500指數的遠期市盈率也達到了22.3倍。“巴菲特指標”（美股總市值/GDP）當前高達212%，創歷史新高，遠超互聯網泡沫時期的170%和金融危機前的135%。席勒市盈率（CAPE）也處于歷史第二高位，僅次于2000年互聯網泡沫峰值。

一、為什么美股高估值如此危險？

高估值本身不一定是問題，但結合當前的經濟環境，就可能構成了一個高風險的火藥桶。主要體現在三個方面：

1）盈利增長可能無法支撐估值：科技板塊2025年預期盈利增長為11.8%，但2026年增速預期與大盤的差距在收窄。這意味著投資者支付高昂價格買入股票后，未來的收益可能達不到預期。

2）宏觀環境復雜化：特朗普的關稅政策推升了通脹（平均關稅15-20%），同時經濟又有放緩跡象，這可能引發“滯脹”風險。在這種環境下，高估值股票尤其脆弱。

3）市場情緒過于樂觀：花旗Levkovich指數達到了0.65，為2000年以來第三高的“狂熱”水平。歷史上，這種極端樂觀情緒往往預示著市場調整的到來。

“新債王”岡拉克(Jeff Gundlach)已經拉響警報，他認為未來幾個季度美國出現經濟衰退的可能性高達50%至60%。

二、大師們如何看當前市場？

多位投資大師對當前美股市場表達了擔憂： 杰里米·格蘭桑（著名價值投資大師，GMO聯合創始人）強調，美股市場完全可能下跌50%。他將當前市場環境比喻為“窗外霧霾彌漫，能見度幾乎為零”，指出傳統的估值指標在多種異常干擾下幾乎失效。

格蘭桑還提醒投資者注意歷史教訓：“越是‘毫無疑問能改變世界’的東西，越能吸光你的錢”。他以鐵路、互聯網等真正改變世界的發明為例，指出這些領域早期都經歷了巨大泡沫，雖然技術最終改變了世界，但很多投資者在這個過程中損失慘重。

岡拉克 (Jeff Gundlach) 則直言，隨著美國經濟衰退風險加大，美股可能會迎來另一段痛苦的波動期。他的公司已將用于放大杠桿基金頭寸的借入資金規模降至其16年歷史中的最低點。

三、普通人如何應對？三步構建防震組合

面對美股高估值風險，普通投資者不應該盲目撤離市場，而是應該科學地重新配置資產，建立能夠抵御風暴的投資組合：

1）降低美股倉位，尤其是高估值科技股：將美股倉位降低，重點減持市盈率超高的科技公司。這不是完全離開美股，而是減少風險暴露。

2）增配避險資產，平衡風險：增加黃金和美債的配置。黃金價格已持續創新高，在地緣政治不確定性中繼續彰顯避險價值。美債則提供穩定利息收入，與股市形成對沖。

3）做全球化分散，不把雞蛋放一個籃子：將部分資金配置于其他市場，如A股、港股和新興市場，分散投資，降低相關性，也提供了更好的風險回報比。

四、一鍵布局全球防震組合

對于大多數投資者來說，自己構建和管理這樣一個全球分散的投資組合既復雜又耗時。華哥分享的提供了一種一站式解決方案，它核心是通過跨資產、跨市場、跨風格的分散配置，幫助投資者平滑風險，追求穩健收益。

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風險不是發生在暴跌時，而是孕育在暴漲中。最好的投資不是追逐最高收益，而是構建最抗跌的組合。

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