國家親自下場，給社保基金賬戶充錢

近期有個政策出來了，很多人沒有關注到。但是它會深刻的影響到我們的社會保障體系。影響到70后、80后及以后代際的養老問題。

就在剛剛過去的8月底，財政部和稅務總局聯合發布了一個名為《關于劃轉充實社保基金國有股權及現金收益運作管理稅收政策的通知》。

在這個通知里面，給劃撥到社保基金的國有股權的增值收益進行了稅收減免。

通知里，稅收減免分了四種情況——

一是對管理這筆資金的機構在運用國有股權和現金收益投資過程中，貸款服務取得的全部利息、利息性質的收入以及金融商品收入免征增值稅。

二是將轉讓劃轉的國有股權及現金收益投資取得的收入，作為企業所得稅不征稅收入。

三是管理資金的機構轉讓劃轉的非上市公司國有股權，免征它應該繳納的印花稅。

四是對管理資金機構轉讓上市公司國有股權，以及運用現金收益買賣證券應繳納的證券交易印花稅，實行先征后返。

這條通知實施以后，劃撥到社保基金賬戶里的國有資本不管是轉讓，還是投資獲取收益，不再征收它的增值稅、企業所得稅、印花稅等稅種。

等于給社保基金賬戶里的國有資本投資開了減免稅費的綠燈，開了綠燈之后，不用交稅，以后社保基金賬戶里國有資本投資能留存的收益就更多了。

這項通知里還提到政策實施的時間是2024年的4月1日，之前收到的稅費還會進行返還。

很多人看不太懂這項政策的作用。也不太明白什么叫國有資本劃轉充實社保基金。

這件事通俗易懂地來講，就是從2018年開始，國家一直在悄悄地往社保基金賬戶里充錢。

事情起源于2017年的一份文件。

2017年11月份，國家印發了一個名為《劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》。

在這個方案里要求劃轉中央和地方國有和國有控股大中型企業、金融機構10%的股權給到社保基金會和地方指定的機構。

從2018年，劃轉國有資本股權這個事兒開始進行試點，當年就有3家央企和2家金融機構的股權被無償劃撥到了社保基金，到2019年劃轉工作全面鋪開。

到2024年底，劃轉的國有股權賬面價值已經高達2.1萬億元，累計收取的分紅已經有1,116.06億元。

大家可能對這兩個數字沒有概念，作為對比給大家說個數字。

截止到2025年6月底，全國社保基金結余是9.83萬億。這意味著國有股權的金額已經相當于社保基金結余總額的21%。

為什么國家要把國有股權劃撥到社保基金呢？

這事兒說來話長。

在2017年的實施方案里提到劃撥國有資本充實社保基金的原因，是為了彌補因實施視同繳費年限政策形成的企業職工基本養老保險基金缺口。

視同繳費年限政策，是咱們國家社保體系非常重要的一項制度安排。

為了讓現有的社保制度覆蓋到那些在社保制度實施之前參加工作的機關事業單位和國企職工，就把他們工作的年限當成繳費的年限。

國企和集體企業的職工，1992年前的工齡都當成繳費的年限。機關事業單位在2014年前的工作年限都當成繳費年限。

近幾年隨著退休的老人逐年增多，養老壓力就越來越大。所以2017年就采取國有資本劃撥社保基金賬戶這項措施。

但是隨著我國逐漸進入到老齡化社會，劃撥到社保基金賬戶的股權就有了更長期的安排。

這幾年我國社會人口結構老齡化明顯。

根據民政部發布的數據，截止到2024年末，全國60周歲及以上的老年人口3.1億，占總人口的22%，全國65周歲及以上的老人2.2萬億，占總人口的15.6%。

按照國際關于老齡化社會的定義，咱們已經進入到了深度老齡化的社會。

咱們國家的養老制度是現收現付制。現在老人的退休金主要是由參加工作的70后，80后、90后群體交的錢來發的。

隨著90后之后代際人口出生率減少，每年繳納養老金的人口增速逐漸下滑。

從2020年開始，我國基本養老保險參保人數的增長率就一路向下，從2020年的3.2%跌到2024年的0.6%，增速極其緩慢。

我們正在面臨的養老壓力，用養老撫養比這個數據看的更清楚。

養老撫養比是用65歲以上老人的數量除以全社會15-64歲年齡段人口的數量，衡量的是勞動力的養老負擔。

我國養老撫養比從2010年之后就開始升高，2010年時養老撫養比是11.9%，此后一路上升，截止到去年年底我國養老撫養比是22.8%，相當于社會上5個勞動力要養一個老人。

目前社會養老撫養比還處于上升階段，隨著60后和70后相繼進入到退休周期，我們將會迎來退休高峰期。

為了應對退休高峰，并且保持社保體系的長期可持續，國家在社保基金上設置了兩個層面的賬戶。

一個層面的賬戶就是咱們日常繳納的社會保險基金。

這個層面的賬戶用來支付當期的養老資金。主要資金來源有兩個，一個是現收現付的社保基金池子，就是現在勞動力繳納的社保資金。另一個是每年財政給予的大量補貼。

我國財政從2013年就開始給予社保基金賬戶補貼，截止到2024年財政對社保的補貼累計已經高達20萬億。

另一個層面的賬戶是社保戰略儲備賬戶。

這個包括中央財政預算撥款、彩票公益金，還有一個就是咱們現在聊的國有資本劃撥的股權。

這個賬戶相當于國家給社保體系準備的應急的錢袋子。平時盡量不動，讓里面的資金實現增值升值。

這個看國有資本劃撥股權的管理規定就能看出來。

國有資本劃撥來的股權，由中央劃撥來的央企和金融機構股權，交給全國社會保障基金理事會管理，地方劃撥來的國企股權，由地方指定的國有獨資公司管理。

股權劃撥到社保基金賬戶以后，這些管理機構最主要的功能是拿這些股權進行投資收益，而不是把股票賣掉套現。

對于股權的變現在政策上有非常嚴格的限制。相當于這批劃撥的國有資本是作為下金蛋的老母雞而存在。這就保障了整個社保體系的代際公平和長期的可持續性。

國家做這樣安排，對于70后80后來說非常重要。因為未來70后和80后領取的養老金，都有可能是來自于劃撥的國有股權長期投資產生的增值收益。

這也是新周期下的一輪社會再分配。是當下社保體系核心機制發生的重要變動。不管是對于社保體系的長效機制發揮，還是資本市場的穩定都有長期深遠的影響。

一個方面，國家相當于提前給70后、80后以及以后代際在社保賬戶里存錢了。不僅是存錢，還做了投資管理，可以享受到長期的復利紅利。這就在一定程度上讓70后、80后及以后代際可以老有所依。也能緩解現在打工人以后的養老焦慮，對社保的繳納積極性能夠提升一些。

另一方面，大A的入市子彈更加充沛了。隨著近兩年國家引導長期資金進入到股市，社保基金也有大批資金入場。到今年二季度社保基金持倉5637億，這個體量對于社保總量實在是不值一提。后面幾年社保基金還會持續進入，這些資金未來都是大A的穩定器，對于大A的穩定和長牛將會起到不可估量的作用。

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