一年半前重返如今又要摘牌！尚洋科技二次“揮別”新三板退市

近日，中山尚洋科技股份有限公司（證券代碼：873823）的一則公告，再次將其推向了資本市場的聚光燈下。9月15日，尚洋科技董事會審議通過了終止掛牌議案，該議案將于9月30日提交臨時股東大會表決，同時公司申請股票自9月29日起停牌。這是尚洋科技第二次選擇從新三板“退場”，其背后的動因引發了市場的廣泛關注與猜測。

尚洋科技在公告中稱，“基于公司所處行業發展趨勢、市場環境及自身戰略發展規劃，為集中精力投入生產經營，提高經營效率，降低運營成本，實現股東利益最大化，經慎重決定，公司擬向全國中小企業股份轉讓系統申請終止掛牌”。這一表述與眾多退市企業如出一轍，然而，其真實性與背后隱藏的具體原因卻值得深究。

公開資料顯示，尚洋科技成立于2005年，主營業務為化妝刷及相關產品的研發、生產與銷售，其主要產品包括彩妝及包材、紙托產品、美妝工具等。公司曾于2015年8月在新三板掛牌，2018年3月首次終止掛牌，2022年9月又再次重返新三板。當時，尚洋科技曾高調宣布，再次掛牌意在沖刺北交所，然而如今卻又選擇離開，這一進一出之間，盡顯資本市場的風云變幻。

從業績表現來看，尚洋科技的經營狀況并不穩定。2021年-2024年，公司營收分別為1.99億元、1.77億元、1.55億元和2.37億元，凈利潤分別為3104萬元、2549.35萬元、1340.51萬元、3005.59萬元，呈現出較大的波動。而2025年上半年，公司業績更是出現了大幅下滑，營業收入下降19.28%至1.07億元，凈利潤下滑29.07%至1458.59萬元。其中，占總營收95.40%的化妝工具業務，營收同比下滑了20.96%，毛利也從去年的33.29%跌至32.00%。此外，公司前五大客戶的收入占比達85.22%，境外營業收入占總營收的94.76%，但2025年上半年境外營收下滑了19.96%，業績對境外大客戶的依賴程度較高，面臨著較大的風險。

尚洋科技此次退出新三板，究竟是聚焦主業的理性選擇，還是應對困境的無奈之舉？有分析認為，尚洋科技所處的化妝刷行業近年來面臨著需求放緩、競爭加劇的困境，退市或許是其“減負前行”的一種方式。然而，也有觀點認為，行業寒冬期正是優質企業憑借透明治理和資本市場背書搶占份額的時機，此時選擇退市，可能意味著公司對自身競爭力缺乏信心。此外，退市后成本是否真的能顯著下降，也存在疑問。有數據顯示，一家典型的新三板掛牌企業，每年維持掛牌狀態的成本至少在30至60萬元左右，包括主辦券商持續督導費、審計費、律師費等。但尚洋科技在新三板的交易情況并不活躍，融資功能可能早已喪失，信息披露成本與收益或許也已失衡，這或許也是其選擇退市的原因之一。

對于中小投資者來說，尚洋科技的此次退市也帶來了諸多疑慮。公司股票提前停牌，切斷了股東在最后交易周期內的退出通道。盡管公司控股股東、實際控制人承諾對異議股東所持有的公司股份進行回購，但回購價格是否公允，以及能否真正保障全體投資者的利益，仍有待觀察。

尚洋科技的二次“退場”，不僅是其自身發展的一個重要節點，也反映了新三板市場中部分企業的生存現狀。近年來，已有多家化妝品相關企業從新三板摘牌，或因業績下滑，或因戰略調整。這也讓人們開始思考，新三板市場的定位與企業需求之間是否存在錯配，如何才能更好地為中小企業提供有效的資本支持和發展平臺。

摘牌本身是一種中性的資本工具，尚洋科技的未來究竟是能在退市后輕裝上陣，實現業績的回升與突破，還是會陷入困境，逐漸被市場遺忘，值得持續關注。資本市場不相信“漂亮的借口”，只認“硬核的結果”，尚洋科技的后續動向，將成為檢驗其此次退市決策正確與否的關鍵。