前沿觀察 | 渣打逆勢(shì)看漲：預(yù)測(cè)2026年油價(jià)將走高

渣打逆勢(shì)看漲：預(yù)測(cè)2026年油價(jià)將走高

【Oilprice網(wǎng) 9月28日?qǐng)?bào)道】

2025年第三季度已近尾聲，在看跌氛圍籠罩下，能源市場(chǎng)表現(xiàn)依然平淡。截至周五東部時(shí)間上午8點(diǎn)45分，11月交貨的布倫特原油期貨報(bào)每桶69.45美元，較年內(nèi)約81美元/桶的高點(diǎn)下跌逾10美元；西德克薩斯中質(zhì)原油期貨則報(bào)每桶65.05美元，相較于1月份的78.71美元/桶的峰值也有所下滑。

與上年相比，2025年油價(jià)整體交易價(jià)格普遍低約15美元/桶，這主要由于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)過(guò)剩：一方面，OPEC+加速解除減產(chǎn)限制；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力及貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇抑制了石油需求，導(dǎo)致全球供應(yīng)充裕超過(guò)需求。非OPEC+國(guó)家的產(chǎn)量增加也加劇了石油庫(kù)存的積累。近期，華爾街頻頻警告，石油市場(chǎng)可能很快面臨供應(yīng)過(guò)剩，這將給本已承壓的油價(jià)帶來(lái)更大壓力。例如，高盛預(yù)測(cè)，隨著OPEC+逐步取消減產(chǎn)以及美洲地區(qū)石油產(chǎn)量上升，到2026年，石油市場(chǎng)日供應(yīng)過(guò)剩量可能達(dá)到190萬(wàn)桶。華爾街目前預(yù)計(jì)，明年油價(jià)或跌至每桶50美元區(qū)間，這將加劇今年的跌勢(shì)。

與此形成鮮明對(duì)比的是，渣打銀行的大宗商品分析師預(yù)測(cè)，受強(qiáng)勁需求及一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施的推動(dòng)，油價(jià)將在未來(lái)一年內(nèi)走高。

渣打指出，盡管美國(guó)供應(yīng)量在今年已達(dá)到歷史新高，但預(yù)計(jì)生產(chǎn)商將因當(dāng)前油價(jià)持續(xù)低迷而被迫削減產(chǎn)量。在需求端，由于貿(mào)易摩擦和關(guān)稅問(wèn)題，預(yù)計(jì)今年第四季度全球需求走弱，這很可能引發(fā)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，包括美國(guó)降息以及中國(guó)可能出臺(tái)的一攬子應(yīng)對(duì)措施。此外，烏克蘭對(duì)俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的針對(duì)性襲擊，已迫使俄羅斯減少煉油廠運(yùn)行負(fù)荷并增加原油出口。根據(jù)渣打援引的船舶追蹤數(shù)據(jù)，俄羅斯8月份海運(yùn)原油出口量躍升至每日362萬(wàn)桶，創(chuàng)16個(gè)月新高。分析師指出，烏克蘭的襲擊也聚焦于管道泵站和出口終端，如果襲擊規(guī)模大到致使流量長(zhǎng)時(shí)間中斷，將進(jìn)一步施壓原油裝載出口。同時(shí)，歐洲與俄羅斯之間緊張局勢(shì)的升級(jí)，可能會(huì)增加原油和天然氣的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

與此同時(shí)，歐洲天然氣價(jià)格的拋售似乎已見(jiàn)底，得益于充足的庫(kù)存，自9月中旬以來(lái)價(jià)格一直徘徊在每兆瓦時(shí)32歐元左右。根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，歐洲大陸的天然氣庫(kù)存量已達(dá)到955億立方米，較五年平均水平低66.6億立方米，同比減少146億立方米。過(guò)去一周的日注入量?jī)H為0.19億立方米/日，反映出注入期結(jié)束時(shí)季節(jié)性的放緩。渣打目前預(yù)測(cè)，歐洲天然氣庫(kù)存將在11月2日達(dá)到1002億立方米的峰值。

翻譯 | 陳依然（微信部）

審校 | 張 顏（微信部）

編輯 | 陳依然（微信部）

注：圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，文章有刪減

微信號(hào)：能源輿情

新浪微博：中國(guó)國(guó)際能源輿情研究中心